宁波润禾高新材料科技股份有限公司（证券简称：润禾材料，证券代码：300727）近日发布公告，就深圳证券交易所关于其向不特定对象发行可转换公司债券的审核问询函进行了详细回复。回复内容涵盖公司财务状况、经营活动现金流、原材料价格影响、应收账款、境外收入、固定资产、融资必要性及前次募投项目等多个关键方面，并对本次募投项目的合理性、必要性及潜在风险进行了说明。

报告期内，润禾材料经营活动现金流量净额与净利润变动趋势存在一定差异。公司解释称，这主要是由于营运资本的变动所致。具体来看，2022年度经营活动现金流量净额为-507.04万元，占净利润比例为-5.63%，主要因当年支付了2021年采购原材料形成的应付款项，导致经营性应付项目大幅减少。2023年经营活动现金流净额达15,476.75万元，占净利润比例188.26%，系采购金额和支付款项下降。2024年和2025年1-9月，经营活动现金流净额分别为5,261.35万元和4,941.00万元，占净利润比例分别为54.67%和51.85%，主要受应收账款增加及应付账款减少影响。

与同行业可比公司相比，润禾材料的现金流与净利润差异处于合理范围。公司表示，其资产负债结构稳健，截至2025年9月30日合并资产负债率为25.95%，本次发行完成后，即使在未转股情况下，资产负债率也仅提升至38.86%，转股后则降至21.42%，符合相关法规要求。

公司主要原材料包括DMC、三甲单体、MM、聚醚等，报告期内采购价格整体呈下降趋势。以DMC为例，2022年均价为20.50元/kg，2025年1-9月已降至10.38元/kg。公司产品销售价格随原材料价格调整，有机硅深加工产品和纺织印染助剂产品售价同步下行，但因人工成本、制造费用相对稳定，售价降幅低于原材料采购价格降幅，使得毛利率保持相对稳定。

敏感性分析显示，原材料价格每波动1%，公司主营业务毛利率变动约-0.61%至-0.68%。公司通过优化采购策略、与供应商建立长期合作、灵活调整产品定价等措施应对原材料价格波动风险，并具备一定的成本传导能力。

报告期各期末，公司应收账款余额分别为25,436.55万元、29,399.40万元、32,340.00万元和38,554.16万元，占营业收入比例在21.51%至28.10%之间，与业务规模增长基本匹配。应收账款账龄主要集中在1年以内，占比超过94%，期后回款情况良好，截至2026年2月末，各期末应收账款回款比例均超过87%。坏账准备计提政策与同行业可比公司基本一致，计提充分。

境外收入方面，公司外销收入主要来自南亚、中东、拉丁美洲等地区，2025年1-9月外销金额28,115.32万元，占主营业务收入比例27.36%。境外收入确认方法合规，海关报关数据与退税金额均与外销收入规模匹配，真实性得到验证。公司通过动态监测关税政策、推进市场多元化、优化结算货币等措施应对国际贸易形势及汇率波动风险。

截至2025年9月末，公司固定资产账面价值54,034.20万元，占非流动资产比例86.97%。固定资产规模与产能、产量、营业收入匹配，报告期内产能利用率和产销率均处于高位。公司表示，固定资产不存在减值迹象，未来大额减值风险较低。

结合在手资金、资产负债结构、未来资金需求等因素，公司预计未来三年存在43,721.19万元资金缺口。本次拟发行可转债募集资金37,000万元，用于高端有机硅新材料项目及补充流动资金，具有必要性和规模合理性。

公司前次募投项目“35kt/a有机硅新材料项目（一期）”和“8kt/a有机硅胶黏剂及配套项目”已分别于2025年9月和6月达到预定可使用状态，目前处于产能爬坡阶段。本次募投项目“高端有机硅新材料项目”将新增浸没式冷却液、三防漆等新产品产能，与现有产品及前次募投产品形成协同，主要面向新能源、AI算力、通讯电子等新兴领域。项目已完成备案、环评、能评、安评等审批程序，预计不会对实施造成重大不利影响。

公司已就原材料价格波动、国际贸易摩擦、固定资产减值、产能消化、新增折旧摊销等风险在募集说明书中进行了补充披露。保荐机构、会计师及律师对相关事项进行了核查，认为公司符合《注册办法》及《证券期货法律适用意见第18号》的相关规定。

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