南京冠石科技股份有限公司（证券代码：605588，证券简称：冠石科技）近日发布《关于向特定对象发行股票申请文件的审核问询函的回复》（修订稿），就上海证券交易所提出的关于本次7亿元定增募投项目必要性、融资规模及效益测算、公司业务及经营情况等三大方面问题进行了详细说明。公司表示，本次募集资金不超过7亿元，扣除发行费用后将用于“光掩膜版制造项目”及补充流动资金，旨在抓住半导体光掩膜版国产替代机遇，构建新的业绩增长点。

冠石科技在回复中强调，光掩膜版作为半导体制造的关键材料，是连接设计与制造的核心环节，市场需求旺盛且国产化率极低。根据中国电子协会数据，目前中国半导体光掩膜版整体国产化率约为10%，高端光掩膜版国产化率仅3%，存在巨大国产替代空间。公司光掩膜版制造项目总投资19.31亿元，本次拟投入募集资金5.3亿元，主要用于28nm及40nm以上制程设备采购及建筑工程。

公司已在光掩膜版领域建立完整团队，截至2025年12月31日，子公司宁波冠石员工125人，其中技术人员占比22.4%，硕士及以上学历者占8%。核心团队成员均来自台积电、中芯国际等行业龙头企业，拥有丰富经验。技术储备方面，宁波冠石已获授权专利3项，申请发明专利5项，并形成覆盖光掩膜版全流程生产的解决方案。产线建设进展顺利，已实现65nm及以上制程部分产品量产、55nm制程验证、40nm制程通线及28nm设备调试。

本次募投项目建设投资18.81亿元，其中设备及软件购置费占比85.45%。公司解释，光掩膜版制造设备主要依赖进口，光刻机等核心设备交货周期18-48个月，截至2025年末，31台进口设备已全部到货并覆盖全部工艺流程，除3台未验收外均已验收合格。

效益测算显示，项目达产后预计年产12450片光掩膜版，实现年营业收入8.55亿元（不含税），所得税后内部收益率10.61%，投资回收期9.19年（含建设期5年）。公司表示，产品定价参考历史销售价格及市场调研，其中LB二元铬膜光掩膜版均价6200元/片，EB二元铬膜光掩膜版1.6万元/片，KrF相位移光掩膜版7.28万元/片，ArF相位移光掩膜版21万元/片，ArF-i相位移光掩膜版26万元/片，价格预测谨慎合理。

针对前次募集资金变更用途问题，公司说明，2024年11月将原“功能性结构件、超高清液晶显示面板及研发中心”项目部分剩余募集资金2.8亿元变更用于光掩膜版项目，主要因显示行业需求变化，而光掩膜版业务与现有显示业务存在技术迁移、客户协同、供应链整合及财务支撑等协同效应。两次募集资金投入内容可明确区分，前次主要用于65nm及以上设备，本次聚焦28nm及40nm以上设备，效益测算独立进行。

报告期内，公司营业收入波动增长，2023年至2025年分别为8.94亿元、13.59亿元、13.65亿元；扣非归母净利润分别为4626.95万元、-2474.92万元、-3031.59万元；主营业务毛利率从15.8%降至5.2%。公司解释，业绩下滑主要受三方面因素影响：一是偏光片等核心产品面临下游客户降本压力及新客户导入初期毛利率较低；二是液晶面板业务因上游玻璃片供应短缺及客户退出，收入大幅下滑并计提资产减值；三是光掩膜版项目尚处投产初期，2025年新增折旧摊销8068万元，短期内拖累利润。

与同行业对比，公司偏光片业务毛利率低于三利谱、深纺织A等全产业链企业，但高于翔腾新材等同业加工企业；功能性器件毛利率与安洁科技等可比公司基本一致。公司表示，随着光掩膜版产能释放及客户验证推进，预计2026年相关业务收入将持续增长，长期盈利能力有望改善。

公司在回复中提示了产能无法消化、折旧摊销增加、市场竞争加剧、经营业绩下滑及偿债压力等风险。截至2025年末，公司资产负债率65.12%，有息负债12.43亿元，2026年面临4.2亿元还款压力。但公司同时表示，光掩膜版项目后续资金缺口已通过自有资金、银行授信等方式基本落实，截至2025年末，账面货币资金3.55亿元，剩余银行授信额度11.59亿元，项目建设进度符合预期，不存在重大不确定性。

保荐机构中信建投证券认为，冠石科技本次募投项目符合国家产业政策，实施具备技术、人员、设备等储备，募集资金投向主业，产能规划合理，相关风险提示充分，前次募集资金变更具备合理性，两次募资投入及效益测算可明确区分。

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