近期，基金行业薪酬改革引发关注。根据中基协新规，若基金经理近三年产品收益率低于业绩比较基准10个百分点以上且基金利润率为负，其绩效薪酬下调不得低于30%。同时，基金公司需对管理多只产品的基金经理，按基金规模、管理时长等进行加权考核，任职不满一年的基金不纳入评估范围。

　　Wind数据显示，华银基金庞文杰当前管理的三只产品在过去三年均呈现较大幅度的负收益。具体来看，北信瑞丰产业升级近三年跑输业绩基准58.31%，基金规模0.71亿元；北信瑞丰优选成长近三年跑输业绩基准45.87%，基金规模0.23亿元；北信瑞丰健康生活主题跑输业绩基准39.66%，基金规模0.90亿元。

数据来源：Wind 截止至20251211

　　三只产品合计管理规模仅1.84亿元，相较于市场上许多“百亿级”基金经理，庞文杰的管理规模相对较小，但业绩压力却同样沉重。

　　从持仓结构分析，庞文杰管理的三只产品有着明显的主题聚焦，且这些主题在过去几年中普遍经历了行业调整期。

数据来源：Wind 截止至20250930

　　北信瑞丰产业升级重仓新能源产业链，前十大重仓股包括隆基绿能、天合光能、通威股份、晶澳科技等光伏龙头，以及明阳智能、三一重能等风电设备企业。从近三月表现来看，这些股票普遍经历了深度回调，如晶澳科技下跌16.79%。

　　北信瑞丰优选成长则聚焦大消费板块，前十大重仓股清一色为白酒、食品饮料行业龙头，包括贵州茅台、中国中免、泸州老窖、五粮液等。尽管中国中免近三月上涨11.39%，但多数白酒股近期表现疲软，贵州茅台下跌7.32%，泸州老窖下跌13.57%，酒鬼酒更是下跌26.17%。

　　北信瑞丰健康生活主题专注于医药生物创新产业链，重仓联影医疗、迈瑞医疗、华大智造等医疗器械企业。这一赛道同样面临挑战，联影医疗近三月下跌16.89%，迈瑞医疗下跌19.16%。可以说，庞文杰管理的三只产品精准覆盖了新能源、消费、医药这三大在近期持续经历深度回调的板块。

　　从三季报披露的内容看，庞文杰对各个产品的投资逻辑有着清晰的阐述，且对四季度及明年的市场保持相对乐观态度。

　　在北信瑞丰优选成长的三季报中，庞文杰强调了大消费板块的复苏逻辑。他认为，随着美联储降息周期开启，价格指数有望温和回升，美中利差收窄将带来外资回流，而白酒、食品饮料为主的消费板块历史上与十年期美债利率呈现负相关。同时，随着扩大内需政策的逐步出台落地，餐饮、酒水饮料、旅游行业将迎来复苏。

　　对于北信瑞丰产业升级，庞文杰将重点放在“反内卷”相关行业。他认为，本轮反内卷与上一轮供给侧改革背景类似，但路径更加关注新兴产业的健康发展和传统产业的转型升级。他特别关注光伏、风电、储能领域的技术迭代，以及煤炭、建材行业的绿色化、智能化改造。

　　在北信瑞丰健康生活主题方面，庞文杰强调了医药生物创新产业链的多重利好：美联储降息带来估值修复和投融资恢复；政策持续鼓励支持创新药和高端医疗器械发展；行业整合空间巨大；长期看老龄化趋势确定。

　　公开资料显示，庞文杰拥有硕士学历，2012年2月6日开始证券从业，投资经理年限5.53年，历任管理基金5只，现任3只。

　　庞文杰在三季报中多次提及“经济将持续稳步复苏”、“A股市场仍然具备较高性价比”，显示出他对后市仍保持信心。但在薪酬新规下，信心需要业绩的支撑。对于他而言，接下来的挑战不仅在于如何坚持自己的投资理念，更在于如何在市场风格转换中把握机会，尽快改善产品业绩表现。