今天 CPO 概念直接引爆全场！汇绿生态强势拿下 3 连板，天孚通信、仕佳光子、德科立等跟涨，板块热度简直要冲破天际！核心驱动力就是花旗的这份报告 ——VR200 NVL144 机架的 1.6T 光模块 GPU 配比从 1:2.5 暴增至 1:5，直接点燃市场对 2026 年行业需求的超预期想象！

一、核心逻辑：AI 算力革命催生万亿级市场

需求爆发式增长花旗预测，若供应商能跟上订单，2026 年 1.6T 光模块需求将从 800 万只飙升至 2000 万只以上，增幅超 150%。这背后是 AI 大模型训练对算力的极致渴求 ——英伟达 GB200、谷歌 TPUv6 等新一代 AI 芯片对带宽需求呈指数级增长，CPO 作为唯一能支撑 1.6T 及以上速率的技术，成为刚需。

技术颠覆性突破CPO 通过将光引擎与交换芯片共封装，使电信号传输距离从 3-5cm 缩短至 0.1-0.5mm，功耗降低 40% 以上，同时支持单通道 200G 传输，完美适配 AI 数据中心的低延迟、高带宽需求。这种技术革新被业内视为 “光通信领域的 iPhone 时刻”。

政策与资本双重催化国内 “东数西算” 工程加速推进，国务院更设立 500 亿元专项基金支持 CPO 技术研发。同时，英伟达、亚马逊等巨头加速 CPO 交换机量产（如英伟达 Quantum-X 交换机 2025 年 7 月量产），直接拉动上游光模块需求。

二、龙头解析：汇绿生态凭什么成为 3 连板妖王？

核心技术卡位汇绿生态通过控股武汉钧恒切入光通信赛道，后者在 COB 封装技术和硅光耦合设备上拥有 10 余年积累，400G/800G 光模块已实现批量交付，并通过英伟达、思科等巨头的平台认证。更关键的是，武汉钧恒 1.6T 光模块已于 2025 年 Q3 小批量出货，Q4 月产能将提升至 12-15 万只，直接受益于需求爆发。

产能与订单双保障武汉钧恒武汉工厂和马来西亚工厂目前产能均达每月 10 万只以上，鄂州新基地规划年产能 450 万支，预计 2026 年 1.6T 产品年产量将达 30-36 万只。订单方面，公司深度绑定Coherent（全球光模块龙头），超一半产能由其承接，同时与英伟达、北美云厂商合作紧密，订单能见度极高。

估值修复空间巨大尽管近期股价飙升，汇绿生态动态市盈率仍不足 30 倍，显著低于中际旭创（45 倍）、新易盛（40 倍）等龙头。随着 1.6T 产品放量，2025 年净利润有望突破 5 亿元，对应市盈率将降至 20 倍以下，存在明显估值修复空间。

三、跟风标的：这些公司也在偷偷吃肉！

天孚通信（300394）作为光器件核心供应商，其 1.6T 光引擎已实现批量生产，并在英伟达 GB300 NVL72 架构中占据 70%-80% 份额，单机配套价值量达 3.96 万美元（传统模块的 4 倍）。此外，公司向亚马逊 AWS 送样的 FAU 光纤阵列预计 Q3 完成认证，微软 Azure 的 CPO 交换机项目进入工程验证阶段，订单潜力巨大。

仕佳光子（688313）国内唯一量产 1.6T AWG 芯片的厂商，良率达 95%，并成功进入英伟达 1.6T 光引擎供应链，成为大陆独供。2025 年 Q3 净利润同比增长 242.5%，光芯片和器件订单同比大幅增加，业绩确定性极强。

德科立（688205）专注于光模块上游光芯片和器件，其 25G EML 激光器芯片打破海外垄断，通过 CPO 光引擎认证，2024 年净利润增长 74.6%，国产替代空间广阔。

四、风险提示：这些雷区千万别踩！

技术路线风险LPO（线性驱动可插拔）在中短距场景（<2km）对 CPO 形成竞争，若其成本下降速度超预期，可能分流部分需求。

产能过剩风险行业扩产加速，预计 2026 年全球 1.6T 光模块产能将超 3000 万只，若需求不及预期，可能引发价格战，挤压毛利率。

估值透支风险部分公司股价已透支 2026 年业绩，如中际旭创对应 2026 年市盈率达 45 倍，需警惕业绩不及预期引发的回调。

五、操作策略：抓龙头、避杂毛、重业绩！

重点关注

汇绿生态：3 连板龙头，1.6T 产品量产进度领先，订单充足，短期有望冲击 4 连板。

天孚通信：英伟达核心供应商，1.6T 光引擎市占率高，业绩弹性大。

仕佳光子：1.6T AWG 芯片大陆独供，Q3 业绩超预期，长期增长确定性强。

风险规避

远离无核心技术、仅蹭概念的公司，如部分仅涉及 CPO 散热或组装环节的企业。

警惕股价短期涨幅过大、偏离基本面的标的，如部分 30cm 涨停后换手率超 30% 的个股。

仓位管理

激进投资者可轻仓参与龙头股博弈，但需设置 10% 止损线。

稳健投资者可逢低布局天孚通信、仕佳光子等业绩确定性强的标的，长期持有。

六、总结：这是一场输时间不输钱的战役！

CPO 作为 AI 算力基础设施的核心环节，其技术壁垒、市场需求与产业生态仍具备强劲的增长动能。尽管短期存在波动，但 2025-2027 年行业复合增长率超 60% 的确定性极高。投资者需聚焦 “技术 + 订单 + 量产” 三重验证的标的，在回调中分批布局，耐心等待行业红利释放。记住，在这场算力革命中，真正的赢家是那些具备核心技术和客户壁垒的企业，而不是盲目跟风的投机者！