摩根大通发布最新研报称，内地快递物流业成为了国家反内卷政策的范例，近几个月的定价规则、包裹量增长及竞争格局均出现显著转变；9月的平均价格及包裹量趋势亦反映出监管介入的影响。

　　报告指，“双11”的初步数据显示消费者参与度稳固，但促销期延长，加上补贴策略不断变化，均创造新的不确定性。市场反应显示投资者对行业的兴趣回升，但偏好顺序正在改变，例如在第三季中表现落后的中通快递-W(02057)、顺丰控股(06936)及京东物流(02618)重新获得关注。

　　截止10月24日，顺丰控股市值2010亿元，中通快递市值1090亿元，京东物流市值769亿元。

　　就今年第三季表现，该行预期顺丰控股的利润将同比升3%至29亿元人民币，反映在高基数下，集团的包裹量依然稳健，而且成本管理严格。至于中通快递，在反内卷下，公司将行业竞争由“以量取胜”转为“着重利润”。 另外，该行预期京东物流第三季利润将按年显著跌26%至19亿元人民币，因去年基数特别高，当时利润率达历史高位的5.8%。

摩根大通首选中通快递及顺丰控股，前者排序优先，获“增持”评级，港股目标价187港元，美股(ZTO.US)目标价24美元；顺丰H股目标价48港元，A股(002352.SZ)目标价51元人民币，均获“增持”评级。至于京东物流目标价15港元，同样获“增持”评级。