日前，太平鸟交出了一份颇为“惨淡”的三季报。这个曾经的服装巨头，似乎正越飞越“吃力”。

财报显示，前三季度，公司营收同比减少7.15%，归母净利润暴跌超七成，扣非净利润则更是在大幅下滑467.30%后直接转负。

与此同时，年初至第三季度末，太平鸟的线下门店净关闭264家。而若与2021年巅峰时期的5214家相比，其门店总数累计净减少超2100家。

事实上，早在2021年，太平鸟的业绩颓势就已现端倪。当年，公司的归母净利润微降4.99%。次年，公司的营收开启持续下滑之路，归母净利润直接暴跌超七成。

天眼查显示，太平鸟于2017年登陆A股。2021年，曾备受资本市场宠爱的太平鸟，市值一度超过200亿元。

然而，好景不长，随着业绩持续走低，太平鸟的市值也一路下行。截至10月24日收盘，其最新市值仅为67.51亿元，较巅峰时期大幅缩水。

太平鸟在资本市场上的冷遇，也直接影响着创始人的财富规模。2021年，张江平家族曾以近百亿的身家登上《新财富杂志500创富榜》，但此后却再未出现在该榜单之中。

第三季度亏损近5000万

太平鸟发布的2025年三季报显示，公司第三季度营收和净利润双双下滑，其中营业收入13.19亿元，同比下降5.54%，归母净利润亏损4945.26万元，而去年第三季度亏损约6338万元。今年前三季度，公司实现营业收入42.17亿元，同比下降7.15%，归母净利润2825.9万元，同比大幅下降73.79%。对于前三季度业绩大幅下滑，公司表示，主要系营业收入下降、存货跌价损失增加及政府补助减少等影响。

图源：公司2025年三季报

数据显示，2025年前三季度营收规模是连续4年同比下滑，同时创出上市以来的最低值。2025年前三季度归母净利润则是连续第二年大幅下跌，也创出了上市以来的新低。

图源：同花顺iFinD

根据公司发布的主要经营信息，前三季度，服饰运营是公司主要收入来源，前三季度实现营收41.56亿元，同比下滑7.57%，占总营收比重超98%，毛利率58.58%，同比增加3.55个百分点至58.88%。而服饰制造及其他业务实现营收1641.81万元，同比下滑27.46%，其毛利率仅有-48.63%，同比减少52.96个百分点。

从品牌盈利情况来看，前三季度，各品牌营收同比均出现了不同程度的下滑，但毛利率均保持在50%以上，同比有所增加，产品盈利能力相对稳定。其中，男装实现营收16.64亿元，同比减少7.17%，毛利率59.57%，同比增加2.15个百分点；女装营收16.15亿元，同比减少8.42%，毛利率59.55%，同比增加3.85个百分点；童装营收5.25亿元，同比减少3.07%，毛利率58.74%，同比增加2.59个百分点；少女装营收3.35亿元，同比减少9.38%，毛利率52.64%，同比增加6.48个百分点。

图源：公司2025年三季报

截至三季度末，公司存货规模17.64亿元，较2024年底增长1.65%，由于销量缩减，存货减值在所难免。根据测试结果，公司对存在减值迹象的资产相应计提了减值准备。2025年前三季度公司计提各类减值准备共计1.15亿元，其中存货跌价准备1.12亿元，坏账准备310.70万元。

2022年以来净闭店超2000家

太平鸟成立于2001年，2017年在上交所上市，总部位于浙江省宁波市，实际控制人为张江波。

上市后，公司业绩经历了过山车式的波动。营收方面，在2021年突破百亿元后便开启下跌模式，2022年至20024年，公司营收规模连续下跌，跌幅分别为21.24%、9.41%、12.70%。利润方面，公司归母净利润近年也在震荡中走低，2022年至2024年，公司归母净利润分别为1.86亿元、4.22亿元、2.58亿元，距离2020年创出的7.13亿元相去甚远。

图源：同花顺iFinD

2025年以来，公司业绩表现仍不容乐观，利润暴减，上半年实现营业收入28.98亿元，同比下降7.86%，归母净利润7771.16万元，同比下降54.61%。由于第三季度表现更差，公司前三季度的业绩继续走低。

三季报数据显示，公司前三季度实体门店开店240家，闭店504家，净减少264家。到三季度末，公司共有实体门店3109家，其中直营店1074家，加盟店2035家。实际上，最近几年公司实体门店一直在缩减，2022年净关闭门店543家，2023年闭店940家，2024年闭店358家。董事长张江平亲自推动组织架构调整，试图通过资源协同提升效率。门店大幅缩减的直接体现就是营收规模的下滑和利润的缩减。

图源：同花顺iFinD

随着消费模式的转变，线上渠道已经成为消费的重要力量。但是太平鸟长期以来依靠线下门店渠道，线上业务规模增长缓慢。门店减少的同时，公司线上销售渠道的拓展却不理想。今年前三季度，公司线上销售10.04亿元，同比减少了16.08%，占主营业务营收的比例达到24%，这个数字与同行业中龙头企业相比仍显得较低。

图源：公司2025年三季报

值得注意的是，2025年3月，太平鸟的全球时尚研发中心完成奠基，宣称打造“全球时尚设计师枢纽”，项目计划2028年竣工。但是这个项目从一开始就带着争议，这个研发中心拟投资6亿元，这对业绩下滑的太平鸟来说不是小数目，而且其中超5亿元计划用在建楼上，仅5000万元用于设备投资。根据公司今年6月公告，为提高募集资金的使用效率，在充分考虑自身发展情况和市场环境基础上，公司将募投项目科技数字化转型项目中尚未投入使用的募集资金49,285.37万元用于建设宁波高新区太平鸟全球时尚研发中心项目。

昔日百亿服饰大佬，连续多年缺席创富榜

回看太平鸟的发展历程，绕不开一手缔造这个品牌的创始人——张江平。

公开资料显示，张江平1967年出生于浙江宁波，自小便对裁剪怀有浓厚兴趣。长大后，他如愿进入县办服装企业，练就了扎实的裁剪手艺。

1989年，张江平怀揣2000元启动资金，在几年时间里摆摊、创业、办厂，迅速打入宁波当地服装市场，顺利淘得“第一桶金”。

在本地服装业站稳脚跟后，张江平凭借对消费趋势的敏锐洞察，果断选择搭建自有品牌，“我们不做传统代工，而是直接切入品牌赛道”。

1996年，太平鸟品牌应运而生。早期，太平鸟聚焦服装设计与渠道销售，将生产环节外包，同时瞄准休闲男装这一赛道发力。

据张江平回忆，“当时我们连缝纫机都没有，但设计团队有30多人，这在宁波是独一份。”通过快速翻单、小批量试错，太平鸟每季推出上千款新品。

2001年，张江平另辟蹊径，带领太平鸟切入女装市场，成为宁波首家专注女装的服装企业。这一布局成效显著，当年企业营收便突破2亿元，一跃成为宁波服装业的“黑马”。

2008年，金融危机爆发，多数企业收缩战线，太平鸟却逆势加码电商渠道。张江平当时判断，“线上渠道不是补充，而是未来。”这一前瞻性布局，让太平鸟成为最早拥抱电商的传统服装品牌之一。

2009年“双十一”，太平鸟单日销售额突破50万元，成功尝到电商红利。如今，线上渠道已成为公司重要支柱，今年前三季度，仅线上渠道就为太平鸟贡献了10.04亿元的收入。

2017年，凭借高速增长的业绩，太平鸟成功在A股上市，借此正式走向资本市场。这一里程碑式的事件，标志着太平鸟的发展进入了一个全新的阶段。

而张江平将上市视为“第三次创业”的起点，在他看来，资金、人才、国际化视野，这些资源让公司有能力对标优衣库等品牌。

在随后的2018年和2019年，太平鸟连续两年亮相纽约和巴黎两大时装周，在国际舞台上崭露头角。

如今，张江平希望太平鸟可以进一步向全球市场拓展，并为公司精心制定了分三步走的全球化路径，即2025年前夯实国内市场，2030年成为亚洲时尚代表，2035年跻身全球一线品牌。

张江平坦言：“中国品牌出海不是‘卖货’，而是‘种草’。我们要让外国人穿中国设计，就像他们穿耐克一样自然。”

值得一提的是，2021年，张江平家族曾以96.3亿的财富，荣登当年的《新财富杂志500创富榜》。但此后几年时间，他的名字却彻底从这份榜单中消失，未能再续此前的财富荣耀。

张江平的财富“滑铁卢”，与太平鸟在资本市场的遇冷轨迹高度重合。截至10月24日收盘，太平鸟股价报14.33元/股，但较54.09元/股（前复权）的历史高点已跌去七成以上。

当前业绩承压的太平鸟，未来能否顺利飞出低谷？

我们也将持续关注。

综合：第一风口、雷达财经等