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公司发布2025年三季报，前三季度营收140.7亿元、同比+5.4%，归母净利5.9亿元、同比+17%，扣非归母净利5.0亿元、同比+16%。

3Q25归母净利1.6亿元、同比+53%、环比-29%，符合预期。3Q25公司实现营收48.1亿元、同比+9%、环比-2.3%，营收同比增长预计主要受热冲压及电池盒业务放量影响。实现归母净利1.6亿元、同比+53%、环比-29%，净利率4.6%、同比+0.7PP、环比-1.2PP，扣非归母净利1.3亿元、同比+61%、环比-29%，其中联营合营收益0.26亿元，同比+7.3%、环比+46%。毛利率16.0%、同比-1.1PP、环比+0.3PP。期间费率11.4%、同环比-1.5PP/+2.0PP，其中销售费率1.8%、同环比-0.1PP/不变，管理费率4.7%、同环比-0.6PP/+0.3PP，研发费率4.9%、同环比+0.5PP/+0.5PP，财务费率0%、同环比-1.4PP/+1.2PP。

传感器、汽车转向、液冷等新业务稳步推进。机器人传感器项目公司作为牵头联合攻关的“揭榜挂帅”任务取得实效，拉压力、扭矩力传感器产品已交付多个小批量订单，六维力传感器已完成设计，多项基础预研项目同步推进中，力传感器车间已建成专业生产线，完成产业平台建设方案；汽车线控转向系统，开展了量产工艺研究、测试能力建设、供应链体系开发，完成了无人物流车转向系统设计，进入样机制造阶段。公司合资公司亚大集团多年深耕汽车管路，公司在稳固汽车领域冷却管路产品业务的基础上，积极开发液冷相关产品，目前已成功开发并获得储能、充电站、数据中心等场景所需液冷产品订单，后续随液冷行业扩容有望成为公司新成长点。

投资建议：投资建议详见华创证券研究所2025年11月4日发布的报告【华创汽车】凌云股份：3Q25业绩符合预期，新业务稳步推进

风险提示：全球新能源车销量不及预期、力传感器/线控转向项目开发不及预期、液冷项目进展不及预期、行业竞争加剧风险等。

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免 责 声 明

具体内容详见华创证券研究所2025年11月04日发布的报告《凌云股份（600480）2025年三季报点评：3Q25业绩符合预期，新业务稳步推进》

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