2025年，全球电源管理芯片（PMIC）产业正经历一场深刻的结构性重塑。据Precedence Research最新发布的《全球电源管理IC市场报告》显示，2025年全球PMIC市场规模预计达近440亿美元，同比增长9.6%，并有望在2034年突破790亿美元。与此同时，Grand View Research在其行业分析中亦指出，2025年市场增速维持在9%以上，高集成度、低功耗、智能化的电源管理方案正成为主流需求。尤为显著的是，市场增长动力正从传统消费电子加速向汽车、工业及AI基础设施转移。

根据Precedence Research的分析，消费电子领域虽仍是PMIC最大的应用市场，但其增长已明显放缓，主要受智能手机等终端设备换机周期延长、功能创新趋缓及市场饱和等因素影响。而汽车电子则被两家机构共同认定为增长最快的细分领域——Precedence Research明确指出，“汽车应用将在预测期内实现最高的复合年增长率”；Grand View Research也强调，“新能源汽车的快速普及和车载电子系统复杂度的提升，正显著推高对高性能电源管理芯片的需求”。

这一全球趋势在中国市场被进一步放大，并呈现出鲜明的“冰火两重天”格局：一方面，快充、LED驱动等面向消费电子的通用型PMIC陷入同质化竞争，价格压力持续，多数厂商毛利率承压；另一方面，在新能源汽车80V高压平台、工业机器人BMS、智能电机驱动等高可靠性应用场景驱动下，具备车规认证、系统级设计能力或高能效技术的本土企业，正加速切入高端供应链，产品附加值与盈利质量显著提升。值得注意的是，尽管AI相关电源管理需求被广泛讨论，但截至2025年Q3，其对多数企业营收的实际贡献仍处于早期阶段，尚未形成规模化盈利。

在此背景下，2025年前三季度成为检验本土PMIC企业竞争力的关键窗口期。本文基于15家本土上市PMIC企业披露的最新财报数据，从营收表现、盈利质量、毛利率水平、净资产收益率及现金流状况等多个维度，系统梳理各公司的经营实况，深入剖析谁在结构性分化中真正突围，谁仍困于低端内卷，并揭示国产PMIC从“可用”迈向“可靠”的技术演进路径与产业突围逻辑。

盈亏小排名

净资产收益率（ROE）

从加权平均净资产收益率（ROE）来看，行业分化显著。天德钰以8.61%位居首位，艾为电子（6.81%）、英集芯（5.57%）、南芯科技（4.77%）和上海贝岭（4.59%）紧随其后，展现出较强的资本回报能力。赛微微电（3.62%）和力芯微（2.28%）处于中游水平。

而杰华特ROE低至-24.35%，为全行业最低；希荻微（-5.23%）、富满微（-3.63%）、明微电子（-2.16%）和必易微（-0.20%）仍为负值。晶丰明源（1.96%）、美芯晟（0.55%）和新相微（0.52%）ROE虽为正，但回报率仍处低位。

整体来看，15家企业中仅7家ROE超过2%，盈利质量两极分化已成为行业新常态。

销售毛利率

销售毛利率作为衡量产品竞争力与成本控制能力的核心指标，呈现明显梯队分化。前三甲中：

• 赛微微电凭借在高精度电池管理芯片领域的技术壁垒与高可靠性，维持行业领先水平，毛利率达到53.96%；

• 力芯微依托在手机快充及电源管理单元（PMU）领域的长期积累，实现高集成度与强客户粘性，毛利率为39.76%；

• 晶丰明源通过主动退出低毛利通用照明市场，成功切入工业电机驱动等高附加值应用，产品结构优化成效显著，毛利率为39.53%。

其余企业毛利率多集中在20%至30%区间，竞争压力依然存在。

营业总收入

营业总收入方面，南芯科技以23.8亿元领跑全行业，上海贝岭（22.13亿元）与艾为电子（21.76亿元）分列第二、三位，体现其在消费电子与工业电源等多元市场的综合布局能力。赛微微电营收为3.44亿元，规模相对较小，但聚焦细分赛道，单位盈利效率突出。

营收同比增长

从营收同比增速看，希荻微实现翻倍增长（+107.81%），领跑行业，显示出强劲的新客户拓展与产品导入能力；杰华特（+63.01%）和美芯晟（+46.47%）亦保持高速增长，业务动能充沛。相比之下，力芯微（-6.70%）、艾为电子（-8.02%）和必易微（-3.15%）出现小幅下滑，主要受传统消费类终端需求疲软拖累，短期承压明显。

营收季度环比

受益于下游客户为“金九银十”及海外节日季提前备货，叠加新产品进入量产交付阶段，多数企业Q3营收实现环比增长。其中，英集芯（+18.12%）、南芯科技（+15.97%）和杰华特（+14.54%）环比增速领先，反映出较强的订单兑现能力与市场响应效率。

净利润

净利润方面，艾为电子以2.76亿元位居榜首，盈利规模与稳定性优势突出；上海贝岭（2.04亿元）、天德钰（1.95亿元）和南芯科技（1.91亿元）亦保持稳健盈利水平。

与此同时，仍有五家企业处于亏损状态：

• 必易微（-279.3万元）

• 明微电子（-2,651万元）

• 富满微（-5,947万元）

• 希荻微（-7,635万元）

• 杰华特（-4.60亿元）

上述企业需加速业务结构调整，提升高毛利产品占比，方能实现可持续盈利。

净利润同比增长

净利润同比增速前三名为晶丰明源（+142.96%）、新相微（+138.88%）和美芯晟（+132%），凸显其结构性转型已进入收获期：

• 晶丰明源通过战略收缩低效业务、聚焦工业与电机驱动领域，实现利润快速修复；

• 新相微受益于AMOLED显示驱动配套PMIC芯片批量出货，高毛利产品占比提升显著；

• 美芯晟则凭借无线快充与车规级电源芯片进入主流供应链，规模效应逐步释放。

三者共同印证：向高端化、差异化、系统化方向转型，已成为本土PMIC企业穿越周期、实现盈利反转的核心路径。

与此同时，部分头部企业净利润同比显著下滑，折射出转型过程中的阶段性阵痛：

• 明微电子净利润同比骤降577.53%，主因传统LED显示驱动芯片需求萎缩、价格战加剧，叠加存货减值与产能利用率不足，导致毛利与利润双降；

• 力芯微虽在快充技术上具备积累，但受智能手机等消费终端持续疲软影响，营收下滑的同时研发投入刚性上升，利润空间被进一步压缩；

• 南芯科技尽管营收规模居首，但因研发与销售团队快速扩张，人力成本大幅增加，叠加中低端产品占比较高，盈利能力阶段性承压；

• 上海贝岭净利润小幅回落（-14.38%），主要受金融资产收益减少及特种电源新业务前期投入加大所致。

上述现象表明，在行业从“规模导向”转向“质量优先”的新阶段，缺乏高毛利产品支撑或费用管控能力不足的企业，正面临盈利模型重构的严峻挑战。

净利润季度环比

从季度环比看，明微电子（+526.2%）、美芯晟（+297.76%）和英集芯（+93.71%）盈利改善显著——其中明微电子虽仍处亏损，但Q3亏损大幅收窄，显示出较强的短期经营弹性与成本优化能力。富满微（-121.18%）、希荻微（-81.74%）和晶丰明源（-66.28%）净利润环比下滑，需重点关注其产品结构变化、费用节奏及库存管理策略，及时调整以稳定盈利趋势。

下滑与亏损企业分析

根据2025年前三季度财报，五家企业仍处于亏损状态，其经营压力主要源于传统业务拖累与转型投入前置：

• 杰华特：尽管营收同比增长63.01%，但受其“虚拟IDM”模式下持续高研发投入与工艺平台迭代压力影响，叠加为推进H股上市及海外业务扩张带来的销售与管理费用激增，公司净亏损达4.60亿元，ROE低至-24.35%，延续了“高投入、低产出”的经营困局。

• 希荻微：营收同比翻倍（+107.81%），但实际控制人变更后业务处于整合期，车规级产品前期认证与客户拓展投入高企，净亏损7,635万元，ROE为-5.23%。

• 富满微：在消费类PMIC红海竞争中毛利率承压，尽管积极布局电源管理新品，但低毛利产品占比仍高，净亏损5,947万元，ROE为-3.63%。

• 明微电子：传统LED显示驱动芯片需求萎缩、价格战加剧，叠加存货减值与产能利用率不足，导致收入与毛利率双降，净亏损2,651万元，ROE为-2.16%。

• 必易微：受消费电子终端疲软影响，营收同比小幅下滑3.15%；同时在光伏储能、车规电源等新方向加大投入，短期利润被侵蚀，净亏损279.3万元，ROE为-0.20%。

上述企业普遍面临“增收不增利”或“传统业务失速、新业务未达盈亏平衡”的结构性挑战，亟需加速产品结构优化与费用效率提升。

盈利改善与高增长企业亮点

与此同时，三家企业净利润同比增速超130%，成为结构性转型的标杆：

• 晶丰明源：果断退出低毛利通用照明市场，聚焦工业电机驱动、智能电源等高附加值领域，产品结构优化成效显著，毛利率稳定在39.5%以上，净利润同比大增142.96%。

• 新相微：受益于AMOLED显示驱动配套PMIC芯片批量出货，高毛利产品占比大幅提升，推动利润实现跨越式增长，净利润同比+138.88%。

• 美芯晟：无线快充与车规级电源管理芯片进入主流客户供应链，随着量产规模扩大，成本摊薄效应显现，盈利质量显著提升，净利润同比+132%。

此外，天德钰（ROE 8.61%）、艾为电子（ROE 6.81%）、英集芯（ROE 5.57%）、南芯科技（ROE 4.77%）等头部企业虽未实现超高增速，但凭借稳健的产品组合与客户基础，维持了亿元级净利润规模，展现出较强的盈利韧性。

结语

2025年三季度，本土PMIC行业已全面进入“高质量替代”阶段。单纯依靠价格竞争或单一产品线的企业正面临严峻挑战，而具备系统级解决方案能力、深耕高壁垒应用场景、并持续投入核心技术研发的企业，则在结构性行情中脱颖而出。工业与汽车领域已成为当前最清晰的高端兑现路径，而AI等新兴方向仍需时间验证。未来，随着车规认证落地、工业智能化提速，PMIC国产化进程将从“可用”迈向“好用”、“可靠”，真正具备技术纵深与生态协同能力的企业，方能在新一轮产业周期中占据主导地位。

（责编：Franklin）