安图生物

重点机构：泓德基金、华夏基金、嘉实基金、天弘基金、兴证全球基金

调研摘要：

公司2025年第三季度业绩，特别是海外业务实现了较高增长，主要得益于两款新仪器在国际市场的成功上市。海外注册正常推进，业务已覆盖全球100多个国家。

核心业务进展与未来展望：

产品与研发：

分子诊断：已获批15项三类注册证，覆盖呼吸道、用药基因、病原体等多个领域。

新平台：液相色谱串联质谱检测系统已获证，测序仪即将获证，但两者配套试剂的获证和业绩贡献尚需时间。研发资源将持续向免疫和分子两大核心赛道倾斜。

市场与政策：

国内行业政策正逐步出清，为公司带来本土替代机会，未来预期逐步向好。

对于集采，公司表示大部分区域价格已相对稳定，肿瘤和甲功项目已做出相应调整。

未来增长：

海外业务：随着新品上市，预计第四季度将保持较好增长，对明后年增速持乐观预期。

国内业务：生化业务受集采影响，整体增长空间有限，但公司将通过流水线业务带动其增长。

券商研报：

盛美上海

重点机构：银华基金

调研摘要：

盛美上海作为半导体设备供应商，2025年前三季度在手订单达90.72亿元，同比增长34.10%，其中存储类订单占比高于逻辑类，平均交付周期约6个月。

核心业务进展与未来展望：

产品与技术优势：公司的清洗设备在3D NAND领域已基本实现全覆盖，其Ultra C wb湿法清洗设备、高温硫酸清洗设备和超临界CO2干燥清洗设备均具备全球领先或首创的技术，能有效解决客户在先进制程中的工艺难题。此外，炉管设备、电镀设备等新品类也拓展顺利。

市场与客户：受益于国产化推动，客户对国产设备的使用比例预计将持续提升。公司正积极依托差异化技术开拓海外市场。在先进封装领域，公司产品线覆盖全面，并已走在面板级封装的世界前列。

财务与业绩：公司预计毛利率将维持在42%-48%的稳健区间。对于明年，公司看好中国市场的稳健发展，并相信新产品的放量将为业绩持续增长奠定基础，具体业绩预测计划于明年1月自愿披露。

公司A股与美股（ACMR）财报差异主要源于中美会计准则在收入确认时点上的不同规定。

券商研报：

英联股份

重点机构：易方达基金

调研摘要：

英联股份控股子公司江苏英联复合集流体，近期与一家国内固态电池科技公司签署了重大《复合铝箔战略采购合同》。客户计划在2026-2027年合计采购5000万㎡以上的准固态/半固态电池专用复合铝箔，订单总价值预计达3-4亿元。

核心业务进展与规划：

产能与交付：公司目前拥有5条复合铝箔产线，年产能约5000万㎡，足以覆盖2026年2000万㎡的采购量。公司将根据订单确定性投放剩余5条产线。2026年出货计划为上半年30%、下半年70%。

技术布局：除复合铝箔外，公司正积极开发面向全固态电池的锂金属负极材料和硫化物固态电池专用复合铜箔，相关产品已向头部汽车和电池公司送样测试。

产业趋势：公司认为，在国家政策推动下，固态电池产业链发展加速，目标在2027年实现产业化。复合集流体作为优选材料，应用前景广阔。

此次大额订单的获取，标志着公司在复合集流体领域，尤其是在前景广阔的固态电池赛道取得了实质性突破。

券商研报：

（注：调研摘要为AI整理）