作者:蓝天祥

从业资格证号:F3058578

投资咨询资格证号:Z0000895

创作日期：2025.12.10

标题：迎峰度冬保供稳健推进煤炭期现价震荡运行

一、市场行情观点

1.操作建议

动力煤产业链企业应充分利用期货期权进行价格风险管理，在无量成交的背景下密切关市场和交易交割规则的完善，把握入市机会。

焦煤产业链企业应充分利用期货进行价格风险规避和市值管理实践，应在规范制度与交易策略方面加强设计与实践探索。

焦炭产业链应充分利用期货进行价格风险规避和市值管理实践，应在规范制度与交易策略方面加强设计与实践探索。

2.市场驱动力

煤炭行业在煤炭市场价格形成机制和煤矿产能储备制度实施指引下，按照国家发改委确定的市场煤价合理区间运行的具体要求，明确煤电将承担保障电力安全和调节功能重要作用的发展定位，明确“下限保煤、上限保电”的煤电价格改革机制定位。在行业内持续增产保供稳价成效显著，持续提升政府、电厂、煤企和流通环节储备能力建设和煤矿产能储备的政策导向下，特别是煤炭“增产保供稳价”的持续。2025年2月27日国家能源局发布《2025年能源工作指导意见》，明确指出2025年煤炭要稳产增产。强调强化煤炭矿区总体规划管理，提升矿区集约化规模化开发水平，加强煤矿产能“一本账”管理，提高煤炭产能调控精准性、有效性；推进煤炭供应保障基地建设，有序核准一批大型现代化煤矿，加快已核准煤矿项目建设，持续推进煤炭产能储备工作。

叠加11月份煤及褐煤进口4405.3万吨同比下降19.9%；11月陕西煤业煤炭产量1479万吨同比增长5.18%；12月份动力煤年度长协价格大幅上调10元/吨、月度长协价格大幅下调10元/吨；前11个月绥芬河站进口煤炭超400万吨。伴随国民经济稳步发展用电量需求的增长、迎峰度冬的启动和煤炭稳产增供保供形式的有效落实，动力煤供消仍将处于平衡格局的延续，煤价延续震荡运行态势。

2025年12月1日起山东河北地区主流钢厂对焦炭采购价新一轮首次提降50-55元/吨。

截至11月26日，全国统调电厂存煤超过2.3亿吨，可用天数约35天；截至11月6日电厂存煤12274万吨，较10月30日增长270万吨；电厂库存可用天数26.7天，较10月30日下降0.1天。截至10月27日，全国统调电厂存煤2.2亿吨，可以用35天以上；截至10月23日电厂存煤11831万吨，较10月16日增长60万吨；电厂库存可用天数26.5天，较10月16日减少0.1天。

二、期现货行情回顾

三、煤炭行业要闻

1.发挥“有为政府、有效市场和负责企业”三位一体协同效应维护煤炭供需平衡

12月9日中国煤炭报信息显示：国家发展改革委近期发布的《关于做好2026年电煤保供中长期合同签订和履约监管工作的通知》，突出强调“保供属性、定价机制、签约质量”三大优化重点。

在定价机制方面，2026年首次建立煤炭出矿环节“基准价+浮动价”机制，明确山西、陕西、内蒙古西部、内蒙古东部四地产区基准价，要求产地合同必须建立月度调整机制。

签约质量的提升体现在细节管控上。在签约比例延续“不低于需求的80%”的基础上，新增“结合新能源替代因素合理核定”要求，避免盲目签约导致履约困难。

“要发挥有为政府、有效市场和负责任企业‘三位一体’协同效应，维护煤炭供需平衡。”中国煤炭工业协会会长梁嘉琨在会上表示

2.11月份煤及褐煤进口4405.3万吨同比下降19.9%

12月8日煤炭市场网信息显示：2025年11月份，我国进口煤及褐煤4405.3万吨，同比下降19.9%；1-11月，我国进口煤及褐煤43167.6万吨，同比下降12.0%。

3. 12月9日起神华外购煤巴图塔价格大幅下调14元/吨

12月10日我的钢铁信息显示：12月9日起神华外购神优2号、Q5800、Q5500、Q5000、Q4500、Q4000巴图塔（采购车板价-含税13%）价格分别为606元/吨、576元/吨、516元/吨、440元/吨、354元/吨和272元/吨，较上期价格分别下调14元/吨、14元/吨、14元/吨、14元/吨、14元/吨、14元/吨。

免责声明：

本报告中的信息均源于公开资料，仅作参考之用。英大期货研究所力求准确可靠，但对于信息的准确性及完备性不作任何保证。不管在何种情况下，本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目的、财务状况或需要，不能当作购买或出售报告中所提及的商品的依据。本报告未经英大期货研究所许可，不得转给其他人员，且任何引用、转载以及向第三方传播的行为均可能承担法律责任。英大期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失，敬请投资者注意可能存在的交易风险。本报告版权归英大期货有限公司所有。