华西电新

（一）人形机器人

新剑传动冲刺IPO

随着T链定点时间临近，人形机器人量产有望加速落地，国内外企业携手布局上下游产业链。在降本需求的驱动下，人形机器人核心零部件的国产替代需求强烈，持续看好后续在精密传动件、电子皮肤等核心环节具备卡位优势的国内供应商。

（二）新能源汽车

2025年12月新能源汽车交付/销量表现优异

我们认为，12月国内多数车企实现新能源汽车交付/销量环比增长，全年新能源汽车表现亮眼。明年展望来看，在新一轮以旧换新政策的推动下，国内新能源汽车预计保持稳定增长，商用车电动化率提升叠加单车带电量的增加预计带动动力电池需求较快增长。此外，随着国内储能市场逐步成熟，海外新能源渗透率持续提升，以及电网老旧、缺电问题频发等带动下，全球储能电池需求进入高景气阶段，预计未来出货将保持快速增长。从短期来看，2026年Q1预计延续需求旺盛趋势，带来各个环节产能利用率保持高位。

从锂电全产业链的角度来看，需求向上叠加前期价格处于底部，电池及材料环节迎来量价向上信号，看好在价格拐点+需求扩大的推动下，实现盈利反转/增厚的环节及公司，包括铜铝箔、隔膜、六氟磷酸锂、铁锂等板块，以及显著受益于储能需求提升的锂电池标的。

（三）新能源

低轨卫星星座规模化部署，太阳翼需求迎来快速增长

太阳翼作为卫星在轨运行的主要能源供给方式，通过光电效应将太阳能转化为电能，为卫星平台及各类载荷持续供电，根据你好光伏报道，在卫星平台中，推进系统的成本占比最高约40%，其次为电源系统，成本占比高达22%。此次中国超20万颗低轨卫星星座申报与SpaceX星链扩容，预计全球低轨卫星星座已经进入规模化竞赛，进而推动太阳翼需求快速提升。太空光伏为光伏产业赋予新的增量空间，新技术预计在新场景应用下加速推动，目前砷化镓电池片是太阳翼的主流方案，后续有望向晶硅电池、钙钛矿叠层电池方案演进，我们认为具备相关产品及设备布局的头部企业有望率先受益。受益标的：东方日升、钧达股份、迈为股份、上海港湾、乾照光电、双良节能、明阳智能等。

全球首个30MW级纯氢燃气轮机氢储能示范项目实现纯氢发电

未来，纯氢燃气轮机技术可覆盖多元场景，包括电网调峰、分布式能源、工业园区综合供能、绿色数据中心备用电源等多场景，具备广阔应用潜力。我们认为，明阳积极推进自身基本盘风机制造业务的同时，也在多方位布局新兴业务，包括氢能、光伏等，叠加集团布局德华芯片打开商业航天领域发展机遇，公司业务有望共振向上。

（四）电力设备&AIDC

关注H200供应链边际变化，长期看好国产算力

国内AI大模型飞速迭代，H200供应链预期重启，后续AIDC建设有望放量，相关招标节奏或加速，与大厂深度绑定或者具备潜在进入机会的供应商有望深度受益，受益标的中恒电气（维权）、欧陆通、科华数据、科士达等。

风险提示：新能源汽车行业发展不达预期；新能源装机、限电改善不达预期；产品价格大幅下降风险；电网建设不及预期、招中标情况不及预期等。

证券分析师：杨睿 S1120520050003；

发布日期：2026-1-12；

《行业周观点：商业航天持续推进，新兴领域赋能》

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