春节临近，消费板块强势回归大众视野，以茅台为代表的白酒板块上演逆势翻盘，头部酒企呈现股价与批发价同步回暖态势，尤其是飞天茅台批价自年初低点持续回升，截至2月4日，2026年飞天茅台原箱价格报1665元/瓶。截至2月5日盘中，国证食品指数已连续上涨4日。

数据来自iFinD，截至2026.2.5盘中。指数或者板块短期涨跌幅数据作为分析观点之辅助材料，仅供参考，不代表基金未来业绩表现，不构成投资建议或承诺。基金过往业绩不预示未来表现。

【为何反弹？】

此次白酒板块的反弹，主要受三大因素驱动。

首先是春节旺季效应。随着春节假期日益临近，白酒行业迎来传统销售旺季，茅台批价的全线回暖更是白酒股上涨的直接催化剂。2026年春节假期较往年多一天，加上春节消费场景丰富， 2026年春节白酒实际动销有望维持平稳，市场预期正在逐步修复。

其次是宏观政策环境改善。白酒是典型的顺周期行业，其市场定价离不开内需和地产运行情况这两个重要外部因素。近期房地产政策出现松动迹象，“三条红线”相关政策的优化为行业减压，一二线城市楼市出现成交翘尾行情。同时高层明确将提振内需置于重要规划的首位，2026年将研究制定出台2026年—2030年扩大内需战略实施方案，给政策提供了明确的时间节点。

第三是资金面的高低切换需求。经过多年的震荡走低，白酒板块的配置价值已逐渐凸显。截至2025年末，公募基金对白酒板块的超配比例已接近历史低点，较低的持仓水平为本轮反弹提供了充足的资金回补空间。

【是技术性反弹，还是周期拐点已至？】

市场对当前反弹性质的分歧明显：这究竟是白酒长期下跌通道中的技术性反弹，还是行业基本面触底、周期拐点渐近的真正信号呢？

从行业周期位置看，当前白酒产业正处于政策底、库存底、动销底、批价底、产销底的“五底阶段”，与此同时，资本市场呈现预期低、估值低、公募持仓低、高分红的“三低一高”特征，两者形成强烈共振，叠加春节消费旺季临近，本轮白酒行业调整期的拐点或已近在眼前，板块或将迎来周期底部配置机会。

2026年来看，除了白酒以外，食品饮料板块整体将呈现“新消费内部轮动，传统消费底部改善”的特征。一方面，传统大众消费品在经历较长时间的需求疲软和渠道去库存后，正步入“量稳价升”的修复通道。另一方面，新消费领域驱动力不再是普惠式的流量红利，而是向技术创新和精准需求深度切换。感兴趣的投资者或可考虑逢低、分批布局。

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