通过微信形式制作的本资料仅面向华创证券客户中的金融机构专业投资者，根据《证券期货投资者适当性管理办法》，请勿对本资料进行任何形式的转发；若您并非华创证券客户中的金融机构专业投资者，为保证服务质量、控制投资风险，请勿订阅或使用本订阅号中的信息。

本资料难以设置访问权限，若给您造成不便，还请见谅！感谢您给予的理解和配合！

重点推荐

华创食饮

2026/2/10

事项：

2月6日，国家卫健委发布《食品安全国家标准预制菜》（征求意见稿），正式面向社会公开征求意见。同日，国务院食安办、市场监管总局、商务部起草了《推广餐饮环节自主明示的公告（公开征求意见稿）》，向社会公开征求意见。

评论：

首次发布预制菜国标，引领行业步入高质量发展。2024年市场监管总局等六部门联合印发《关于加强预制菜食品安全监管，促进产业高质量发展的通知》，首次在国家层面给出预制菜的统一定义。2026年2月发布的《食品安全国家标准预制菜》在此基础上进一步细化安全指标、保质期与标签要求，使预制菜首次真正纳入刚性国标体系，标志行业进入“有标可依”的规范发展阶段。

全链条规范预制菜行业，奠定产业长期健康发展基础。此次标准明确界定预制菜为经工业化预加工、需加热后食用的预包装菜肴，并特意将主食类食品、净菜类、即食食品以及中央厨房自行配送的菜肴排除在外。新规明确禁止添加防腐剂，并强调“非必要不添加”的原则，严格限制食品添加剂的使用。同时，为回应消费者对新鲜度的关切，规定预制菜保质期应尽量缩短，最长不得超过12个月。此外，新规鼓励企业通过改进工艺保留营养、控制油盐糖含量，并强制要求标签必须清晰标示食用方式（如“需加热后食用”或“需熟制后食用”），以保障消费者的知情权和食用安全。规定共同构成了对预制菜全链条的规范，旨在引导产业走向更安全、透明和高质量的发展方向。

健全明示制度，保障消费者知情权，推动供应链更加透明与开放。公告鼓励餐饮服务提供者根据自身经营实际，自主明示菜品加工制作方式，特别是如果使用了预制菜、中央厨房成品或半成品、预包装食品，其明示内容必须真实准确。对消费者而言，未来在外就餐将拥有更高的透明度和选择权，可通过商家明示的信息，判断菜品是现制还是预制，从而根据自身偏好做出选择。而对于对餐饮行业，此举并非简单限制，而是引导行业走向更高质量、更诚信的发展，主动明示、信息透明的企业更容易获得消费者信任，从而在竞争中赢得优势，间接推动整个餐饮供应链的透明、优化和升级。

餐饮供应链未来将更加高效、规范，工业化仍是大势所趋。参考海外美国日本等国家产业趋势，餐企要追求高效便捷，配备中央厨房、通过外采等方式缩短前置食材处理是常用流程，未来食品工业化依旧是大势所趋，同时社会也并非全盘反对预制，老乡鸡、肯德基、萨莉亚等使用央厨的企业依旧得到消费者认可，以上餐企通过高标准的供应商准入、透明的原料溯源、公开的制作流程等，已经形成了一套标准、透明、规范的供应链程序，建立了足够的公众信赖。未来企业要满足公众吃得安心、吃得明白的刚需，供应链体系必须更加严格规范，尤其是在预制菜、半成品使用上需要更加规范透明。

投资建议：行业规范化加速，头部企业有望受益。20年以来预制菜行业快速发展，大量资本、产能等涌入，24年行业新规落地打响规范化第一枪，此次进一步发布预制菜国家标准，有助于优质头部企业发展，另一方面餐饮供应链更高标准下，头部半成品企业将更加受益，低端小作坊等或逐步出清。基于此，头部上市速冻食品企业及定制餐调企业中长期来看均有望受益。具体标的上，推荐冷冻食品龙头安井，关注千味、三全和味知香等，同时推荐定制复调企业宝立，关注日辰。

风险提示：需求复苏不及预期、成本下降不及预期、行业竞争格局加剧等。

具体内容详见报告

华创固收

2026/2/10

一、1月资金面回顾：月初流动性短暂波动

资金面回顾：月初，央行大额回笼跨年资金，资金运行整体平稳宽松，3M买断式逆回购投放11000亿元实现等额续作。月中，13至14日央行6M买断式逆回购到期 6000 亿元，央行操作滞后，叠加北交所打新冻结资金，资金面出现短暂摩擦，15日6M买断式逆回购净投放3000亿元，资金到账后流动性趋于平稳。次周，19日起受税期走款加之北交所打新的影响，资金价格边际再度上行，23日MLF净投放7000亿元的助益下，资金价格小幅修复，至月末资金抬升压力相对可控。

超储水平：流动性总量方面，1月基础货币全月或增加16亿，其中政府存款对基础货币的消耗或在1.1万亿附近，央行净投放合计1.19亿元，外汇占款延续小幅回笼700亿元；此外，准备金冻结3296亿元附近，取现对超储的消耗或在3397亿附近，非金融机构存款变化对超储的消耗或在243亿元附近。故月末超储或减少6920亿左右，超储率或在1.3%左右，处于季节性偏高水平，扣除逆回购之后的狭义超储水平或在0.7%附近，接近季节性水平。

二、1月货币政策追踪：结构性工具降息，总量宽松留有空间

2026年1月，结构性工具降息，总量宽松留有空间。月中国新办新闻发布会，央行宣布下调各类结构性货币政策工具利率25bp，降准降息方面，表态汇率和净息差的约束缓和从今年看还有一定的空间。流动性呵护思路延续，央行通过MLF、买断式逆回购净投放1万亿元中期流动性；一季度政府债券供给增加，2026年1月中央银行各项工具流动性投放情况显示，央行1月买债规模加码至1000亿元。

三、2月缺口预判：跨春节资金无虞

综合资金缺口看，刚性因素中，2月缴准小幅冻结超储约345亿元；参考春节靠后的年份，综合考虑取现和春节后资金的回流影响，货币发行对超储的消耗在1.2万亿元；非金融机构存款小幅消耗1000亿元；工具到期方面，买断式逆回购到期1.2万亿（3M、6M分别为7000亿、5000亿元），MLF到期规模不大，为3000亿元。财政因素中，政府债发行压力增大，综合考虑缴款回流、税收、财政支出等因素，政府存款对于流动性的消耗在4434亿元。合计看2月资金缺口压力与1月接近，主要来自春节前的取现、政府债缴款等压力，但从目前银行体系流动性状态及央行继续保持流动性充裕的操作思路看，跨年资金或维持平稳，大幅波动的风险可控。

央行“长钱”投放相对充裕，14D逆回购春节前启动时间偏早，跨春节压力可控。（1）1月以来，央行货币政策工具操作相对积极，MLF和6M买断式逆回购增量投放1万亿，买债规模加码至1000亿元；2月初3M买断式逆回购小幅净投放1000亿元，5日开始投放14D逆回购，T-6个工作日重启属于偏早的投放节奏。（2）价格方面，在年初银行负债相对稳定，存款增长或优于贷款的情况下，1y国股行存单下行至1.6%附近的偏低位置运行，MLF、买断式等工具多重利率招标时中标价格也有所下移。

但银行间市场跨春节资金进度相对偏慢，也需关注节前一周机构资金安排和潜在的资金波动。对比历年跨春节资金进度可以发现，2026年银行间各机构跨春节时点进度显著低于历史均值与往年同期，如节前10天仅5%（均值17%）、节前5天仅16%（均值53%），目前隔夜资金价格处于相对低位，机构跨春节进度明显偏慢于往年，关注节前最后一周的机构资金安排，以及潜在的资金扰动。

风险提示：流动性超预期收紧。

具体内容详见报告《

月度金股

销售通讯录

法律声明

华创证券研究所定位为面向专业投资者的研究团队，本资料仅适用于经认可的专业投资者，仅供在新媒体背景下研究观点的及时交流。华创证券不因任何订阅本资料的行为而将订阅人视为公司的客户。普通投资者若使用本资料，有可能因缺乏解读服务而对报告中的关键假设、评级、目标价等内容产生理解上的歧义，进而造成投资损失。

本资料摘编自华创证券研究所已经发布的研究报告，若对报告的摘编产生歧义，应以报告发布当日的完整内容为准。须注意的是，本资料仅代表报告发布当日的判断，相关的分析意见及推测可能会根据华创证券研究所后续发布的研究报告在不发出通知的情形下做出更改。华创证券的其他业务部门或附属机构可能独立做出与本资料的意见或建议不一致的投资决策。本资料所指的证券或金融工具的价格、价值及收入可涨可跌，以往的表现不应作为日后表现的显示及担保。本资料仅供订阅人参考之用，不是或不应被视为出售、购买或认购证券或其它金融工具的要约或要约邀请。订阅人不应单纯依靠本资料的信息而取代自身的独立判断，应自主作出投资决策并自行承担投资风险。华创证券不对使用本资料涉及的信息所产生的任何直接或间接损失或与此有关的其他损失承担任何责任。

本资料所载的证券市场研究信息通常基于特定的假设条件，提供中长期的价值判断，或者依据“相对指数表现”给出投资建议，并不涉及对具体证券或金融工具在具体价位、具体时点、具体市场表现的判断，因此不能够等同于带有针对性的、指导具体投资的操作意见。普通个人投资者如需使用本资料，须寻求专业投资顾问的指导及相关的后续解读服务。若因不当使用相关信息而造成任何直接或间接损失，华创证券对此不承担任何形式的责任。

未经华创证券事先书面授权，任何机构或个人不得以任何方式修改、发送或者复制本资料的内容。华创证券未曾对任何网络、平面媒体做出过允许转载的日常授权。除经华创证券认可的媒体约稿等情况外，其他一切转载行为均属违法。如因侵权行为给华创证券造成任何直接或间接的损失，华创证券保留追究相关法律责任的权利。

订阅人若有任何疑问，或欲获得完整报告内容，敬请联系华创证券的机构销售部门，或者发送邮件至jiedu@hcyjs.com。