编辑：江讲

净利润暴增3057%！

国产介入龙头业绩“大爆发”

近日，据上交所消息，国产介入医疗器械领域龙头——赛诺医疗发布2025年业绩快报：

公司全年实现营业收入5.25亿元，同比增长14.53%；归属母公司净利润达4728.63万元，同比激增3057.05%，扣非净利润3395.55万元，同比增长293.82%。

“这不是爆发式增长，而是厚积薄发。”赛诺医疗在公告中坦言。其认为，利润的大幅提升并非短期偶发因素驱动，而是前期基础性工作逐步兑现的结果。

在业绩发布当晚，赛诺医疗还抛出一项回购计划：拟使用股票回购专项贷款及自有资金，回购1500万元—3000万元公司股份，回购价格不超过35.10元/股，期限从2026年3月13日至2027年3月12日。 

这一举动无疑释放出： 企业现金流充裕，财务状况已根本好转的强烈信号。

作为国内冠脉介入领域的重要玩家，此次赛诺医疗30倍的净利润增幅，不仅远超医疗器械行业平均增速，更反映出公司业务盈利能力，已从高投入期逐步迈入商业化回报阶段。

当行业仍在集采寒冬与同质化红海中沉浮，赛诺医疗何以点燃业绩“爆点”，撕开了一道“盈利反转”的口子？其成立18年成功穿越周期的密码何在？

集采压力下

赛诺医疗何以点燃业绩“爆点”？

事实上，赛诺医疗本期业绩的亮眼表现，最直接的驱动力是其打出的一套有效的“降本增效”组合拳。

赛诺医疗表示，归属于母公司所有者的净利润同比大幅增长，主要系营业收入持续增长，营业成本及管理费用仅小幅上升，销售费用、研发费用及资产减值损失同比下降。

在报告期内，公司球囊和支架产品的销量同比大幅增长，产品的规模效应进一步显现，从而带动单位产品成本同比大幅下降。同时，报告期内，公司营业收入同比增长14.53%，营业成本同比增长1.37%。

收入增长14.53%，成本仅增长1.37%，销售费用率下降，资产减值压力缓解。可见，当前国产冠脉支架行业在集采背景下经历深度调整，行业竞争核心已从“价格竞争”转向“成本控制+产品结构升级”。

从市场到生产，赛诺医疗这套降本增效组合拳，不仅带来了当期的利润暴增，更为赛诺医疗未来的可持续增长奠定了坚实基础。

此外，随着控股子公司赛诺神畅产量同比大幅增长，规模效应开始显现，多数产品的单位成本较上年同期显著降低。

拆解赛诺医疗2025年业绩快报，其背后或许远不止于“利润增长3057%”，更释放出国产械企在国产替代下的深层发展规律。

紧握国产替代东风

集采下，国产械企迎弯道超车

国产医疗器械行业近年最深刻的变化，莫过于国家集采政策的全面铺开。这场深刻影响行业格局的变革，对赛诺医疗而言，正是借势的东风。

集采的出现极大地缩短了国产创新器械从获批到临床应用的漫长路径。在集采中赢得了入场券的国产头部企业，经过集采初期剧烈的价格调整与渠道库存补差的艰难爬坡期，随之而来的是销售量的爆发式增长和市场份额的急速扩张。

赛诺医疗正是精准卡位这一政策变革期，凭借扎实的产品力和渠道能力，成功实现弯道超车，跻身盈利阵营。

除了赛诺医疗外，近期，多个头部企业集体迎来盈利拐点： 

这不仅标志着国产头部企业终于跨越了规模扩张的阵痛期，也初步验证了在集采新规则下的可持续盈利模式。

适应集采政策、优化产业结构、培育业绩新增长点——这或许就是国产械企穿越周期的底层逻辑。

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