袁艺博 证券分析师

SAC No：S1150521120002

投资要点

行业要闻

（1）消费旺、出游火、年味足，亮眼数据彰显新年“开门红”；

（2）上海出台《关于进一步优化调整本市房地产政策的通知》。

行业发展情况

（1）2025年，社会消费品零售总额家具类为2,091.90亿元，同比增长14.62%；

（2）2025年，社会消费品零售总额服装、鞋帽、针纺织品类为15,214.60亿元，同比增长3.18%。

重要公司公告

（1）太阳纸业：公司2025年归母净利润同比增长5.05%；

（2）梦洁股份（维权）：公司股东李建伟拟减持320万股。

行情回顾

2月2日至2月27日，轻工制造行业跑赢沪深300指数2.67个百分点：SW轻工制造（2.76%）VS沪深300（0.09%）；纺织服饰行业跑输沪深300指数0.13个百分点：SW纺织服饰（-0.04%）VS沪深300（0.09%）。

本周策略

春节国内消费市场平稳增长，冰雪类相关消费增长较快。根据文化和旅游部2月24日公布2026年春节假期文化和旅游市场数据，春节假日9天，全国国内出游5.96亿人次，较2025年春节假日8天增加0.95亿人次；国内出游总花费8,034.83亿元，较2025年春节假日8天增加1,264.81亿元，假日游客人数和花费均创历史新高。另一方面，根据商务部大数据，春节期间，全国重点零售和餐饮企业日均销售额，同比增长5.7%；重点监测的78个步行街（商圈）客流量、营业额同比分别增长6.7%和7.5%。整体上看，今年春节期间，国内文旅、线下零售、餐饮等领域消费实现较为平稳增长。此外，冰雪消费、避寒消费等冬季特色消费场景，在春节期间也实现较快增长，商务部数据显示，两大消费领域同比分别增长12.1%和29.8%。

上海市地产政策优化，后周期产业预计进入估值修复阶段。上海市住房城乡建设管理委、市房屋管理局、市财政局等五部门联合印发了《关于进一步优化调整本市房地产政策的通知》，通过七条具体措施，进一步满足居民刚性和改善性住房需求，促进房地产市场平稳健康发展。2025年12月，北京曾推出新一轮房地产支持政策，上海跟进优化楼市政策，进一步降低购房门槛，优化公积金和房产税政策。一线城市房地产政策优化，将有利于进一步抬升地产行业回暖预期，并带动地产后周期产业链逐步进入估值修复阶段。

综上，维持轻工制造与纺织服饰行业“中性”评级，维持欧派家居（603833.SH）、索菲亚（002572.SZ）、乖宝宠物（301498.SZ）、中宠股份（002891.SZ）、探路者（300005.SZ）、森马服饰（002563.SZ）“增持”评级。

风险提示

宏观经济波动；原材料成本上涨；新产能无法及时消化；大客户流失。

以上内容来源于渤海证券研究所2026年03月03日发布的证券研究报告《渤海证券研究所晨会纪要》

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编发：郭苓芝

复审：朱艳君、张敬华、任宪功 

终审：崔健