华兴证券认为：联影医疗在2025年下半年业绩显著提升，营业收入和归母净利润分别同比增长34.2%和49.6%。公司业绩增长得益于创新产品推出、高端产品市场认可度提升、全球营销服务体系完善、海外业务增长、管理运营质量优化以及国内设备更新政策的常态化落地。中国市场医疗设备行业规模回升，特别是在高端医学影像、放疗及基层诊疗能力建设相关设备需求的持续释放。预计2026年医疗设备行业市场规模将保持双位数增长，国产产品市场份额显著增加。公司维持买入评级，DCF目标价调整至185.31元，对应2026年P/E约53x。

分业务来说：

1)创新产品推出：公司业绩增长的主要驱动力之一，推动了高端产品市场认可度的提升。

2)全球营销及服务体系完善：进一步增强了公司的国际竞争力，促进了海外业务的快速增长。

3)海外业务增长：公司国际化战略取得显著成效，为公司长期增长提供支撑。

4)管理运营质量优化：提升了公司的运营效率，为业绩增长提供了内部保障。

5)国内设备更新政策常态化：政策的落地为公司提供了稳定的市场环境，促进了业绩的持续增长。

群益证券认为：联影医疗2025年业绩表现亮眼，营收和净利润均实现显著增长。公司在国内市场受益于医疗设备更新政策，高端医学影像设备需求强劲，市占率提升带动业绩增长。海外市场拓展成效显著，品牌影响力和客户渗透率提升，全球化布局加速。预计未来几年净利润将持续增长，维持“买进”投资建议。

（注：本文内容基于朝阳永续AI技术生成，文中相关盈利预测数据均来自朝阳永续盈利预测数据库）

风险提示：本文所示数据或案例仅供参考之用，不能作为未来投资依据。投资股票有风险，市场波动、公司业绩、政策因素等都可能导致股票价格波动。请您在投资前充分了解相关信息，并根据自身的风险承受能力做出投资决策。