生意社03月06日讯

一、走势分析

　　生意社监测数据显示，本周铜价小幅下跌，截止6日，铜价报101121.67元/吨，较周初下跌1.04%，同比上涨29.11%。

铜周度涨跌图

　　据生意社周度涨跌图显示，近三个月来，跌7涨4，本周铜价小幅下跌。

LME铜库存

　　据伦敦金属交易所(LME)公布的数据显示。LME铜库存小幅上涨，截止周末，LME铜库存282200吨，较周初上涨9.52%。

　　宏观方面：中东地缘冲突进入第六天，美以行动升级引发原油暴涨，全球市场瞬间切换至“避险+滞胀”模式。美元指数与美债收益率双双飙升，对大宗商品形成估值压制。

　　供应端：近期铜市场面临着较大的供应压力。LME铜库存呈现震荡回升姿态，最新库存升至26万吨之上。国内方面，国产铜及前期锁价进口货源持续到货，叠加社会库存处于高位，市场流通货源整体充裕。尽管刚果(金)物流扰动对供应有一定影响，但高铜价刺激废铜回收增加、进口放量，有效缓解了原料瓶颈，精炼铜产量虽环比微降，但同比仍保持高增长。这使得铜市场的供应相对宽松，对铜价形成了一定的压制。

　　需求端：在需求端，下游企业的表现并不尽如人意。虽然下游企业复工复产持续推进，叠加近期沪期铜价格有所走跌，下游逢低采购意愿提升，订单活跃度有所增加，但整体需求仍然较为疲弱。电力投资稳健，汽车产销正增长，但家电排产下滑、地产持续疲弱，AI数据中心增量尚难对冲传统行业缺口。下游复工复产缓慢导致国产货源持续入库，社会库存累积，去化受阻。现货市场呈现“有价无市”特征，持货商虽挺价意愿强，推动升水企稳，但下游畏高情绪浓厚，仅按需点价采买，高价货源成交寥寥。

　　综上所述：短期内铜价将面临地缘风险和库存压力的双重夹击。同时，国内“高库存、弱需求”的现实基本面也使得铜价上行乏力。从中期来看，铜价仍有一定的支撑。海外矿山供应增速低迷，精铜产能扩张极为有限，全球显性库存上升但美铜占比较高，基本面紧平衡现实依旧存续。预计铜价短期仍宽幅震荡为主。

　　相关上市企业：江西铜业(600362)、铜陵有色(000630)、云南铜业(000878)、北方铜业(000737)。

　　【大宗商品公式定价原理】生意社基准价是基于价格大数据与生意社价格模型产生的交易指导价，又称生意社价格。可用于确定以下两种需求的交易结算价：

1、指定日期的结算价

2、指定周期的平均结算价

　　定价公式：结算价=生意社基准价×K＋C K：调整系数，包括账期成本等因素。

　　 C：升贴水，包括物流成本、品牌价差、区域价差等因素。