【报告导读】

1. 精准把握赛道红利，IP业务生态化运营。

2. 政策导向叠加模式创新，文化空间运营业务快速增长。

3. AI增效成果显著，积极探索商业化。

核心观点

事件：公司发布2025年度报告：2025年全年公司实现营业收入17.02亿元，同比增长0.87%；归母净利润为1.30亿元，同比增长9.63%；扣非归母净利润为1.18亿元，同比下降25.34%。其中，2025第四季度公司实现营业收入4.61亿元，同比下降4.21%；归母净利润-0.31亿元，扣非归母净利润-0.36亿元，同比均亏损扩大。

精准把握赛道红利，IP业务生态化运营。公司影游漫IP图书业务在《哪吒·三界往事》《哪吒之魔童闹海艺术设定集》、“黑神话·悟空”《影神图》等爆款产品助推下，市场占有率提升至细分品类第一，优质IP价值充分显现。“谷知谷知”品牌依托自有IP资源优势，已实现5000万销售规模。IP运营已成为公司四个业务支柱之一，有望为公司持续贡献业绩增量。

政策导向叠加模式创新，文化空间运营业务快速增长。公司城市文化空间运营业务2025年收入增长10.02%。在轻量化投入的前提下，注重输出选品，并对商业区、机场、城市社区等不同地段的书店进行差异化定位，收获了较好成效。此外，《全民阅读促进条例》自2026年2月1日起正式实施，为公司城市文化空间运营业务提供了政策支持。

AI增效成果显著，积极探索商业化。夸父AI平台显著提升日常业务效率：书稿翻译周期缩短 90%、营销文案生成时间缩短至10分钟、视频生产效率提升5-10倍。公司研发推出了图书智能体产品Thinker，并对产品商业化进程展开积极探索。

风险提示

实体书店销售码洋下降风险、数字化变革对行业竞争格局改变的风险、知识产权被侵害的风险、AI技术的发展及应用不及预期的风险。

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本文摘自：中国银河证券2026年3月18日发布的研究报告《【银河传媒互联网】公司2025年报点评_中信出版（300788.SZ）_IP打造融合生态，AI赋能全业务流程》

分析师：岳铮、祁天睿

评级体系：

评级标准为报告发布日后的6到12个月行业指数（或公司股价）相对市场表现，其中：A股市场以沪深300指数为基准，新三板市场以三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）为基准，北交所市场以北证50指数为基准，香港市场以恒生指数为基准。

行业评级

推荐：相对基准指数涨幅10%以上。

中性：相对基准指数涨幅在-5%～10%之间。

回避：相对基准指数跌幅5%以上。

公司评级

推荐：相对基准指数涨幅20%以上。

谨慎推荐：相对基准指数涨幅在5%～20%之间。

中性：相对基准指数涨幅在-5%～5%之间。

回避：相对基准指数跌幅5%以上。

法律申明：

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