有“宁王”，有“寒王”，会不会有“源王”？

源杰科技作为AI算力“卖铲人”，近一年股价涨超10倍，备受资本追捧。截至发稿，源杰科技3月25日股价大涨7.14%，收盘价1141元/股，股价超越寒武纪，是A股历史上第八只千元股，总市值980.7亿元。

就在3月24日晚间，源杰科技发布2025年年度报告，这份年报到底有哪些亮点？

据公告显示，源杰科技2025年实现营收6.01亿元，同比增长138.50%；归母净利润1.91亿元，同比扭亏为盈。

此前在源杰科技的业绩快报中，笔者就曾分析过，其2025年营利激增，核心在于人工智能产业进入爆发期，大模型训练推理对算力的需求呈指数级增长，从而拉动了光芯片需求增长，由此推动源杰科技数据中心业务收入增长，该产品属高毛利且是现阶段供不应求的产品，使得源杰科技去年净利润同比激增，实现扭亏为盈。

具体来看，源杰科技聚焦于光芯片行业，主要产品为光芯片，广泛应用于电信市场、数据中心市场、车载激光雷达市场等领域。

在当下最为火热的光通信领域中，源杰科技主要产品包括2.5G、10G、25G、50G、100G、200G以及更高速率的DFB、EML激光器系列产品和50mW、70mW、100mW等大功率硅光光源产品，主要应用于光纤接入、4G/5G移动通信网络和数据中心等领域。

2025年，源杰科技电信市场业务实现收入20646.96万元，同比增加2.06%；数据中心业务实现收入39325.78万元，同比增加719.06%，该业务收入占比超50%，产品毛利率高达72.21%，是源杰目前最核心的增长点。

针对高速光模块需求，源杰科技CW 70mW激光器芯片实现批量出货，这也是数据中心业务的主要产品。

值得一提的是，数据中心市场需求体量大，但下游客户相对较少，加上光芯片对于产品性能和品质的要求非常高，通常需要经过长期验证才能逐步进入下游供应链。因此，源杰科技去年数据中心业务收入大幅增长、占比过半，导致其2025年客户结构较为集中。源杰科技2025年的第一名客户、第二名客户均为该领域厂商，第三到五名客户均属电信市场。

显然，源杰科技充分享受了AI产业爆发所带来的红利，其在年报中亦有提及后续将聚焦聚焦800G、1.6T等高速率光模块，以及NPO、CPO等新兴封装路线需求，加大更高功率CW光源、高速EML激光器研发与商业化落地力度。

面对当下国内外头部云厂商、通信运营商持续加大算力基础设施建设投入力度，高速光模块需求激增，尤其是光芯片现阶段供不应求，部分企业的订单甚至排到2028年的情况，光芯片厂商相继宣布扩产计划。

源杰科技亦是如此，其于今年2月公告，拟约12.51亿元投建光电通讯半导体芯片和器件研发生产基地二期项目（下称“光电通讯二期项目”），项目周期18个月，以此匹配市场增长需求。

同时，公司也将加大数字化投入，推动智能制造全流程应用，实现生产自动化、可视化管控，提升运营效率及品质稳定性。

此外，源杰科技现阶段也正计划在境外发行境外上市股份（H股）并申请于香港联合交易所有限公司主板上市。

从宁德时代的 “宁王”，到寒武纪的 “寒王”，A股的产业浪潮永远在孕育新的王者。AI时代的算力洪流奔涌向前，手握光芯片核心密钥的源杰科技，正以技术为帆、产能为桨，在AI这条黄金赛道上勇立潮头，或许属于“源王”的征程，才刚刚启幕。