昨日夜间，特朗普黑天鹅突袭，百济神州在美股突然大跌8.6%，单日市值蒸发逾40亿美元。
对于百济神州大跌，主要来自两个方面原因，一是2025年9月5日，做空机构J Capital Research发布了针对该公司的负面报告。此报告指控百济神州管理层伪造销售数据，具体指出公司自2017年第四季度起伪造超1.54亿美元营收，夸大销售额约133%，还宣称“百济神州没有未来”。在9月4日百济神州曾有一波小跌，由于时间太久，这个原因可能性不大。
二是，消息称，特朗普政府一直在讨论对中国药品实施严格限制，一旦实施，可能会颠覆美国制药业以及从仿制药到尖端治疗的所有药品的供应。
不过市场分析，作为全球化运营公司，泽布替尼等生产和销售不依赖于中国境内；同时具备在全球及美国地区自主开展多中心临床的能力。
受此消息影响，创新药及其他医药股在港股全线暴跌，汉森制药跌15%，创胜集团跌12%，百济神州、姚明生物跌超9%，信达生物、再鼎医药等跌超8%。
对于特朗普对医药限制的消息，有机构在微信群解读为：1）目前这个政策还处于早期探讨阶段。
2）整个政策牵涉的主体相当复杂，既有跨国药企，也有biotech，还涉及到不同国家药企（例如欧洲），博弈也会很复杂。
3）从近期的经验看，特朗普的政策执行能力存疑，尤其是针对药品这一特殊领域：特朗普在年初年中及8月均发表了药品关税将于短期落地的表述，但目前针对药品的232调查落地时间仍不明朗。
4）从投资的角度来说，我们认为属于是很短期的、可控的情绪冲击，产业的大趋势——买全球最好的中国创新药——没有改变！
知名网红私募陈宇点评称，1）中国创新药，在正常竞争环境下已势不可挡；
2）创新药的第一性原理是治病救人。阻碍创新药发展的任何措施，大多只能停在嘴炮上，和平时期寸步难行。
3）当前想想能用的招，也就是BD严格政审和上市严格审批。
4）已BD的创新药，不应期待部分用国内数据通关。数据擦边也没戏，比如未取得显著阳性。
5）大MNC有钱有势，对BD后的通关优势加大。
6）在可能的关门前，BD将进一步加快，价格下降。
7）中国创新药发展绝不能靠一条腿走路。国内商保政策必须大改革。
他表示，投资创新药，路艰且长。如果不是抱定救更多人的决心。就不必来掺合。
他还表示，乱炒创新药BD的那些朋友，可以休矣。老特是菩萨心肠，现在按BD百分之百成功的预期乱炒。过两年被证伪，会挂的很惨。
他表示，真正能治病救人的好药很少。创新药牛市绝不会百花齐放，平常心，研究和投资那些可以治病救人的好药。才能修得正果。
