中东局势突变，正引爆新一轮航运行情。当地时间2月28日，美国与以色列对伊朗发动联合空袭，冲突快速升级，霍尔木兹海峡、曼德海峡及红海航线安全风险急剧攀升，全球航运价格迎来风险溢价重定价，航运板块全线进入高景气周期。

一、地缘引爆行情：全球能源咽喉告急，运价大涨

霍尔木兹海峡是波斯湾通往印度洋的唯一通道，承载全球31%海运石油贸易，沙特、伊拉克、阿联酋等核心产油国出口高度依赖这条航道。随着伊朗宣布关闭海峡，全球能源供应链中断风险急剧升温，避险情绪推动订船需求激增，短期供需错配直接推升运价大涨。

与此同时，红海、曼德海峡风险同步加剧，马士基、赫伯罗特等全球船司纷纷暂停相关航线、绕行好望角，航程拉长、周转下降、保险费暴涨，航运板块受益，此前市场担忧供给过剩，如今航线扰动带来预期反转，欧线、中东线运价大幅反弹。

二、核心逻辑：短期看地缘催化，中期看合规运力紧缺

这轮行情并非单纯事件驱动，而是短期催化+中期基本面共振结果。

短期来看，霍尔木兹海峡+红海局势持续紧张，战争风险溢价持续释放，直接支撑运价高位运行，行业利润弹性充分释放。

中期来看，全球合规油轮运力结构性短缺已成定局：欧美制裁持续收紧，约16%油轮因制裁无法进入主流市场，较去年同期6%大幅提升；叠加新船交付低增长、环保新规加速老旧船退出，有效供给持续收缩，供需紧平衡格局长期确立。

年初至今，油运市场已持续走强，VLCC中东至中国航线运价均值同比大涨183%。即便后续地缘局势缓和，合规运力不足的核心逻辑仍将支撑运价高位，板块景气周期具备强持续性。

三、投资机遇：全板块受益，油运领衔高弹性

整体来看，中东局势升级导致全球航运价格上行，航运板块机遇全面打开。冲突持续时间越长，对供应链扰动越大，运价上涨空间越具弹性。

当前航运板块兼具事件催化+基本面改善+估值修复三重优势，合规运力紧缺的核心逻辑未变，地缘风险进一步打开行业上行空间，是当前市场核心主线方向。

华泰证券认为，避险情绪升温推高油价预期，叠加订船需求激增导致的短期供需错配，油运运价有望大幅上涨。

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