公募中国研究组 | Dingding

编辑、统筹 | 莫蒂

制作 | 栗栗通

在起伏跌宕的A股市场中，低调务实的女基金经理谢书英，以其价值投资框架，用十余年时间打磨出一套经得起市场检验的投资方法，取得穿越周期的业绩表现，走进投资者视野。截至2026年3月6日，根据Wind资讯数据，其投资经理指数总回报119.25%，年化回报7.58%。

谢书英的投资风格鲜明，她擅长自下而上寻求中长期高质量品种，追求估值和基本面的最佳性价比，同时强调估值安全边际。对于一些短期热点主题投资，她则可能因为“算不过来账”而较少参与。

她当前管理的兴全合瑞A，2025年回报为37.80%，今年1月1日至3月6日，回报为2.69%。去年第四季度，她对兴全合瑞A进行了大幅调仓，我们看看她做了哪些配置。

兴全合瑞A2025年四季报显示，十大重仓股分别为宁德时代、*ST松发、中国平安、新坐标、高伟电子、电连技术、继峰股份、腾讯控股、中国太保、美埃科技。这些公司分布在工业、金融、可选消费、信息技术等领域，行业分散、均衡配置。

这十大重仓股中，*ST松发、中国平安、新坐标、中国太保、美埃科技均为新进，她大幅加仓了高伟电子，减仓宁德时代、电连技术、继峰股份、腾讯控股。三环集团、信达生物、东山精密、立讯精密、科博达在第四季度退出兴全合瑞A十大重仓股。

从5只新进重仓股在2025年第四季度的表现来看，均实现不同程度上涨。*ST松发、中国平安、新坐标、中国太保、美埃科技在第四季度的涨幅分别为73.53%、22.81%、9.86%、13.62%、13.82%。

兴全合瑞A2025年四季报中写道，四季度本组合进行了整体性的调整。增加了一些低估值、同时具备一定成长性的标的的配置、尤其增加了保险的配置。逢高兑现了部分有着较高估值和预期的个股、同时逢低增加了部分创新药的配置。

谢书英个性爽朗，毕业于上海交通大学经济学专业，科班出身投资人，重视对财报和企业ROE研究的重视，更有人评价她是纯粹的“基本面投资者”。

谢书英的从业经历堪称“一步一个脚印”。她曾担任高盛高华证券有限公司投资银行部分析师。2009年加入鹏华基金后，她先后担任研究员、高级研究员、基金经理助理，2014年开始管理公募基金。2022年1月，谢书英加入兴证全球基金，自2022年9月7日起至今担任兴全合瑞A的基金经理。

鹏华时期，谢书英代表作是鹏华价值优势，6年多时间实现78.22%的任职回报，年化9.28%。

谢书英坚持做“基本面投资者”，从投资理念上看，这包含三层含义。第一，好公司的核心是ROE的可持续性，要基于基本面研究，从产业发展趋势、行业竞争结构、公司盈利模式与竞争优势等维度进行筛选评判。第二，估值很重要，以合理价格买入优质的公司、企业价值的创造是投资收益的主要来源。第三，非市场共识性的正确预测，背后是投资经理不断提升的研究力、判断力，也是优秀业绩的来源。

在她看来，平庸的公司其实是和行业景气周期保持同步变化的，或者说是加速了行业的波动；优秀的公司反而是在低景气度的时候，提前做好大潮来临前的各种准备，这些可能会反映在固定资产、研发投入、销售费用等各方面的指标上，而这些指标都会在财报上有所体现。

在谢书英看来，只有打通对资本市场、行业、公司这一整条链的理解，才能从不同维度把握好投资方向。

纵观谢书英的投资操作，看似“通盘无妙手”，实则功底深厚。全面、均衡，顾成长和估值，个股适度集中，这些组合构建特点，虽然短期未必突出，但她不追热点、不赌单一赛道，始终聚焦优质企业内在价值，因此有着比较优秀的中长期表现，展现持续的动力。

公募基金行业竞争激烈，短期业绩排名压力巨大，不少基金经理被迫跟随市场热点调整持仓，投资风格频繁漂移。从业至今，谢书英能够坚守价值投资本源，以稳健均衡的投资框架、深耕基本面的研究逻辑，在市场起伏中守住收益底线。未来，她能否始终坚守投资初心，持续交出亮眼的业绩答卷，我们将继续关注。