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　　来源：财通社

　　9月20日，江苏省高级人民法院公布的一份刑事裁定书，将徐州市原副市长、市公安局局长王巧全受贿案再次推至公众视野。

　　不同于以往官员受贿案中常见的现金或实物，本案特别之处在于，一段涉及IPO前低价入股的资本交易被揭开。

　　这不仅是一起典型的权力寻租案例，更折射出地方新兴科创企业融资与资本运作中的灰色地带。

　　01 权力与资本的交织

　　王巧全，1969年7月出生，江苏苏州人，1991年8月参加工作后长期在江苏公安系统任职。

　　自2016年5月起，他先后担任盐城市副市长、市公安局局长以及徐州市副市长、市公安局局长。

　　2022年11月，在担任江苏警官学院副院长2个月后，王巧全被查。

　　考虑到王巧全到案后，犯罪所得均已退缴，一审法院酌情对其从轻处罚。

　　2023年底，江苏省镇江市中级人民法院以受贿罪判处其有期徒刑十三年六个月，并处罚金300万元。

　　对此，王巧全表示不服，提出上诉。2024年12月，江苏省高院二审裁定，驳回上诉，维持原判。

　　法院查明，2011年至2022年间，王巧全利用职务便利，在企业经营、项目承揽、涉案资产处置及干部提拔等方面，为多方提供帮助，收受财物折合人民币3031万余元。

　　除了收受现金和金条，王巧全还采用了更加资本化的受贿方式——IPO前低价入股某公司。

　　据上海证券报，二审裁判文书中提到的“C公司”，为曾冲刺A股IPO的徐州本土企业——江苏影速集成电路装备股份有限公司(下称“影速集成”)。

　　影速集成成立于2014年8月，由我国光刻领域专业研发制造团队、中科院微电所共同发起设立。

　　该公司以激光直写光刻技术为核心，生产的LDI设备和激光直写制版光刻设备主要应用于PCB领域线路、阻焊的曝光工序和半导体掩膜版领域的制版光刻工序。

　　判决书披露，2020年4月至9月间，王巧全明确向影速集成实控人傅志伟提出了其同乡、同学陈XX入股公司的想法。

　　2020年8月，由陈XX的妻子杨XX出面，与傅志伟的股权代持人程X签订股权转让及代持协议。

　　表面上是杨XX以1000万元受让影速集成93万股股份，同时委托程X代持，但背后实际是王巧全撮合与授意。

　　经评估，该笔股份市场价值1694.92万元，交易差额694.92万元即为受贿数额。

　　法院认为，上述交易具有明显的权力因素介入，不属于平等民事主体之间公平、等价的民事交易行为。

　　02 科创企业的资本浮沉

　　王巧全受贿案的更多细节曝光后，影速集成的资本故事也引人关注。

　　事实上，早在2020年6月，公司便在江苏证监局办理了辅导备案登记，谋求科创板IPO。

　　不过，中介机构辅导一阵子后，没了下文。

　　2021年3月22日，影速集成再次在江苏证监局进行上市辅导备案登记。

　　2024年10月16日，申港证券发布第十四期关于影速集成IPO的辅导工作进展报告，也是最后一期。

　　到了今年4月，有消息称影速集成已经撤回IPO辅导备案。

　　IPO受挫后，影速集成似乎尝试通过“卖身”来寻找出路。

　　今年3月，江苏宝馨科技股份有限公司(简称“宝馨科技”，002514.SZ)公告，子公司浙江影速集成电路设备制造有限公司(下称“浙江影速”)拟以3.2亿元收购影速集成40%股权，交易中后者整体估值8亿元。

　　该交易完成后，浙江影速将成为影速集成的控股股东。

　　但在6月17日晚，宝馨科技披露，浙江影速以3.2亿元收购影速集成40%股权的交易被要求终止。

　　宝馨科技表示，公司正在与交易对手方积极沟通，待双方就收购事项最终达成一致意见后，公司将及时召开会议审议并公告。

　　至今，收购能否重启仍未有明确进展。

　　资料显示，2024年1-7月，影速集成实现营业收入8131.96万元，净亏损7312.30万元。

　　2023年，影速集成录得营收9759.24万元，净亏损6743.58万元。

　　而在收购协议中，影速集成被要求2025年至2027年实现净利润分别不低于3500万元、8000万元和1亿元，三年累计净利润合计不低于2.15亿元，若未能达成则需现金补偿。

　　以其展现的亏损面貌来看，这一目标充满不确定性。

　　与此同时，在资本市场上，影速集成的估值经历了断崖式下滑。

　　根据法院文件，2020年6月的某一天，在商谈购股事项时，傅志伟告诉王巧全和陈XX，影速集成估值17、18亿元左右。

　　按照宝馨科技3月发布的公告，在评估基准日2024年7月31日，影速集成的全部股东权益价值为8.04亿元。

　　从17、18亿元到8.04亿元，四年间影速集成估值缩水近10亿元。

　　03 结语

　　王巧全案的落幕，不仅是一桩地方高官腐败案件的司法终结，也揭开了地方科创企业融资与权力交织的一角。

　　在影速集成IPO前的股权交易中，权力因素介入，使得资本市场的公平性遭到侵蚀。

　　对于市场而言，这起案件是一次警示。

　　资本市场的规则和秩序，必须远离不受制约的权力的干扰；而科技企业若要真正赢得资本认可，唯有靠稳健的业绩和核心竞争力，而非政治资源或短期资本运作。