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策略

并购重组跟踪（三十六）

政策端，证监会在“十五五”资本市场规划上市公司和行业机构座谈会上强调，进一步深化发行上市、再融资、并购重组等领域改革，完善政策执行机制，不断增强资本市场的吸引力和包容性

以上市公司作为竞买方的并购事件中，共计12例为“失败” 剔除失败事件后，共发生并购重组事件308例，重大并购重组85例；其中并购重组完成67例，重大并购重组完成3例（竞买方分别为威尔泰、综艺股份、隆扬电子）

本期共计16家上市公司披露控制权变更

市场表现看，重组指数跑输万得全A，超额为-1.74%；中期维度看，重组指数与万得全A滚动20个交易日的收益差由负转正

资料来源：Wind，各地方政府官网，财联社，东吴证券研究所

风险提示：政策理解不到位；国内经济复苏不及预期；海外降息节奏及特朗普政府对华政策不确定性风险；地缘政治事件“黑天鹅”；行业基本面不确定性风险。

（分析师 陈刚）

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