炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！

本文来自方正证券研究所于2025年11月16日发布的报告《算力基建系列深度（三）：数据中心电源架构投资机会梳理》，欲了解具体内容，请阅读报告原文。

赵    璐 S1220524010001

核心观点

数据中心供配电系统是从电源线路进用户起经过高/低压供配电设备到负载止的整个电路系统。

海外尤其是美国以天然气发电为主，AIDC发展带动燃气轮机需求。据IEA数据，天然气发电占美国数据中心电力来源的40%。大型燃气轮机的资本支出约为1000美元/kw，从成本构成来看，核心涡轮机占比40%，其他设备占比15%，土建占比20%，现场工作占比10-15%，其他规划、许可、连接和调试占比10-15%。从供应格局来看，目前全球燃气轮机市场主要有三菱、西门子、GE等，2024年市占率分别为35.6%、24.5%、16.2%，合计市占率超76.3%。国内重点关注高温合金透平叶片供应商应流股份、从油气行业向AIDC行业发展的燃气轮机供应商杰瑞股份、燃气轮机核心零部件供应商联德股份等。

柴油发电机组：重要备用电源，产能紧缺带动柴发价格上行。柴油发电机是重要备用电源，作为一种自备型电站交流应急供电设备已经越来越广泛的被应用于各大领域。从需求端看，我们预计2025年数据中心柴发机组需求量有望达到4557台，对应市场规模将达到100亿元。而从供给端看，当前发动机产能扩张受限主要有两个原因：1）主机厂担忧大功率发动机各下游未来景气度波动；2）燃油系统、机体、曲轴等核心零部件供应瓶颈。重点关注柴发主机厂潍柴重机、动力新科。代工厂主要包括科泰电源、泰豪科技、苏美达，核心零部件供应商长源东谷、天润工业等。

不间断电源（UPS）用于提供在电力中断或电压异常的情况下，为关键设备提供可靠、稳定的电源供应。相比UPS，高压直流电源（HVDC）减少了逆变环节和功率器件，降低了热能损耗，提高了供电效率，是一种更简化的供电路径。相关企业可以关注中恒电气（维权）、科华数据、盛弘股份等，上游器件可以关注禾望电气。此外，电池备份单元（BBU）也是一种备用电源技术路径，无需独立存放空间，可以安装在机柜内，响应速度也较快，但供电时间较短，对温控也有要求，BBU相关企业重点关注蔚蓝锂芯、麦格米特、亿纬锂能（维权）等。

投资建议：

海外天然气发电及燃气轮机需求：关注应流股份、杰瑞股份、联德股份等；

柴油发电机组：关注主机厂潍柴重机、动力新科。代工厂主要包括科泰电源、泰豪科技、苏美达，核心零部件供应商长源东谷、天润工业等；

HVDC关注中恒电气、科华数据、盛弘股份、禾望电气等，BBU关注蔚蓝锂芯、麦格米特、亿纬锂能等。

风险提示：算力资本开支不及预期风险、技术研发及降本不及预期风险、技术迭代风险、算力基建进度不及预期风险

正文如下

分析师声明 

作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，保证报告所采用的数据和信息均来自公开合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响。研究报告对所涉及的证券或发行人的评价是分析师本人通过财务分析预测、数量化方法、或行业比较分析所得出的结论，但使用以上信息和分析方法存在局限性。特此声明。

免责声明 

本研究报告由方正证券制作及在中国（香港和澳门特别行政区、台湾省除外）发布。根据《证券期货投资者适当性管理办法》，本报告内容仅供我公司适当性评级为 C3 及以上等级的投资者使用，本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。若您并非前述等级的投资者，为保证服务质量、控制风险，请勿订阅本报告中的信息，本资料难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。 在任何情况下，本报告的内容不构成对任何人的投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需求，方正证券不对任何人因使用本报告所载任何内容所引致的任何损失负任何责任，投资者需自行承担风险。 本报告版权仅为方正证券所有，本公司对本报告保留一切法律权利。未经本公司事先书面授权，任何机构或个人不得以任何形式复制、转发或公开传播本报告的全部或部分内容，不得将报告内容作为诉讼、仲裁、传媒所引用之证明或依据，不得用于营利或用于未经允许的其它用途。如需引用、刊发或转载本报告，需注明出处且不得进行任何有悖原意的引用、删节和修改。

评级说明：

方正证券研究所联系方式：

北京：朝阳区朝阳门南大街10号兆泰国际中心A座17层 

上海：静安区延平路71号延平大厦2楼 深圳：福田区竹子林紫竹七道光大银行大厦31层 

广州：天河区兴盛路12号楼隽峰苑2期3层方正证券 

长沙：天心区湘江中路二段36号华远国际中心37层 

网址：https://www.foundersc.com 

   方正机械团队  

赵璐

赵   璐：毕业于大连理工大学、南洋理工大学3年机械、钢铁、煤炭行业研究经验，曾就职于财通证券、民生证券。通用大类、核电、工程机械等方向。