炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！
（来源：李超宏观研究与资产配置）
11月我国官方外汇储备33463.72亿美元，环比增加30.29亿美元。估值端本月贡献151.37亿美元。我们在8月储备点评报告《人民币和美元可能呈现双牛格局》仍在持续兑现，截至报告时，人民币兑美元汇率继续小幅升值至7.07，美元指数已反弹至98.98。
展望未来我们认为这一趋势可能继续。尤其是人民币本轮升值幅度未完待续，年末季节性结汇需求可能进一步推升人民币汇率，人民币兑美元本轮升值可能突破7。
>>11月外储继续环比回升，估值因素本月为正贡献
11月我国官方外汇储备33463.72亿美元，环比增加30.29亿美元。
从结构来看，汇率对本月储备影响为正向贡献。其一，美元指数维持高位震荡，11月美元指数由10月底的99.73小幅下行至99.44，英镑兑美元升值0.62%至1.32，欧元兑美元升值0.56%至1.16，我们测算11月汇率波动对外储规模影响约92.52亿美元。估值端对本月储备同样是正贡献，主要得益于美债利率回落，11月末5年期美债收益率较10月末下行12BP至3.59%，5年期英债收益率上升3BP至3.86%，5年期德债收益率上升4BP至2.28%，10月我们测算债券收益率波动对外储的综合影响约58.85亿美元。综合看，估值因素对外储的影响约58.85亿美元。
11月全月人民币对美元汇率升值0.48%至7.08， CFETS人民币汇率指数小幅上行，月末收于97.92，全月升值0.32%。
>>人民币本轮升值未完待续
9月至今，我们在8月储备点评报告《人民币和美元可能呈现双牛格局》中的判断仍在兑现，截至报告时，人民币兑美元汇率继续小幅升值至7.07，美元指数已反弹至98.98。展望未来我们认为这一趋势可能继续。尤其是人民币本轮升值幅度未完待续，年末季节性结汇需求可能进一步推升人民币汇率，人民币兑美元本轮升值可能突破7。原因在于：
虽然美元指数未来可能趋于上行，但上半年美元指数下行的过程中人民币兑美元升值幅度略显不足，下半年人民币兑美元汇率回归中性可能继续升值，人民币兑美元和美元指数可能呈现双牛格局。
>>连续第十三个月增持黄金，预计未来仍将持续购入
11月末黄金储备7412万盎司，连续第十三个月增持黄金。预计未来仍有进一步提升空间。中长期来看我们认为应重点关注各国央行的购金行为对黄金价格的正向驱动，预计来自各国央行的资金有望保持净流入。
贸易摩擦超预期；全球衰退超预期。
（滑动查看历史报告）
[2] “十五五”深度研究系列报告
【浙商宏观||李超】如何实现中等发达国家的增长目标？
【浙商宏观||李超】如何完善国家创新体系？
【浙商宏观||李超】如何保持制造业合理比重？
【浙商宏观||李超】如何提高“居民消费率”
【浙商宏观||李超】如何理解“统一大市场”
【浙商宏观||李超】如何理解房地产发展新模式？
（滑动查看历史报告）
[3] 居民存款搬家系列报告
【浙商宏观||李超】居民存款搬家跟踪新视角：关注“信息杠杆”
【浙商宏观||李超】居民存款搬家启示录：为什么搬？怎么搬？
【浙商宏观||李超】居民存款能否成为牛市推动力？
（滑动查看历史报告）
（滑动查看历史报告）
[7] 特朗普新政系列
固定布局
工具条上设置固定宽高
背景可以设置被包含
可以完美对齐背景图和文字
以及制作自己的模板
浙商证券宏观研究团队简介
本公众号为浙商证券宏观团队设立。本公众号不是浙商证券宏观团队研究报告的发布平台，所载的资料均摘自浙商证券研究所已发布的研究报告或对报告的后续解读，内容仅供浙商证券研究所客户参考使用，其他任何读者在订阅本公众号前，请自行评估接收相关推送内容的适当性，使用本公众号内容应当寻求专业投资顾问的指导和解读，浙商证券不因任何订阅本公众号的行为而视其为浙商证券的客户。
本公众号所载的资料、工具、意见、信息及推测仅提供给客户作参考之用，不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议，浙商证券及相关研究团队不就本公众号推送的内容对最终操作建议做出任何担保。任何订阅人不应凭借本公众号推送信息进行具体操作，订阅人应自主作出投资决策并自行承担所有投资风险。在任何情况下，浙商证券及相关研究团队不对任何人因使用本公众号推送信息所引起的任何损失承担任何责任。市场有风险，投资需谨慎。
廉洁从业申明：
我司及业务合作方在开展证券业务及相关活动中，应恪守国家法律法规和廉洁自律的规定，遵守相关行业准则，遵守社会公德、商业道德、职业道德和行为规范，公平竞争，合规经营，忠实勤勉，诚实守信，不直接或者间接向他人输送不正当利益或者谋取不正当利益。
>>>查看更多：股市要闻
