新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
8月9日，保立佳发布2025年半年度报告。
报告显示，公司2025年上半年营业收入为9.26亿元，同比下降17.23%；归母净利润为858.64万元，同比增长136.26%；扣非归母净利润为-218.42万元，同比增长91.13%；基本每股收益0.06元/股。
公司自2021年7月上市以来，已经现金分红1次，累计已实施现金分红为547.05万元。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对保立佳2025年半年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为9.26亿元，同比下降17.23%；净利润为871.31万元，同比增长136.93%；经营活动净现金流为6356.02万元，同比增长134.95%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
• 营业收入下降。报告期内，营业收入为9.3亿元，同比下降17.23%。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 营业收入（元） | 11.93亿 | 11.19亿 | 9.26亿 |
| 营业收入增速 | -27.26% | -6.22% | -17.23% |
• 营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比下降17.23%，净利润同比增长136.93%，营业收入与净利润变动背离。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 营业收入（元） | 11.93亿 | 11.19亿 | 9.26亿 |
| 净利润（元） | 204.66万 | -2359.59万 | 871.31万 |
| 营业收入增速 | -27.26% | -6.22% | -17.23% |
| 净利润增速 | -91.19% | -1252.95% | 136.93% |
• 营业收入下降，净利润转负为正。报告期内，公司营业收入同比下降17.23%，净利润为871.3万元，公司营收增长乏力，但净利润扭亏为盈。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 营业收入（元） | 11.93亿 | 11.19亿 | 9.26亿 |
| 净利润（元） | 204.66万 | -2359.59万 | 871.31万 |
| 营业收入增速 | -27.26% | -6.22% | -17.23% |
| 净利润增速 | -91.19% | -1252.95% | 136.93% |
• 净利润较为波动。近三期半年报，净利润分别为204.7万元、-0.2亿元、871.3万元，同比变动分别为-91.19%、-1252.95%、136.93%，净利润较为波动。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 净利润（元） | 204.66万 | -2359.59万 | 871.31万 |
| 净利润增速 | -91.19% | -1252.95% | 136.93% |
从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：
• 营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动-17.23%，税金及附加同比变动1.85%，营业收入与税金及附加变动背离。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 营业收入（元） | 11.93亿 | 11.19亿 | 9.26亿 |
| 营业收入增速 | -27.26% | -6.22% | -17.23% |
| 税金及附加增速 | 15.96% | -7.13% | 1.85% |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为12.84%，同比增长15.3%；净利率为0.94%，同比增长144.62%；净资产收益率（加权）为1.35%，同比增长145%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
• 销售毛利率较为波动。近三期半年报，销售毛利率分别为13.9%、11.14%、12.84%，同比变动分别为23.41%、-19.89%、15.3%，销售毛利率异常波动。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 销售毛利率 | 13.9% | 11.14% | 12.84% |
| 销售毛利率增速 | 23.41% | -19.89% | 15.3% |
• 销售毛利率增长，应收账款周转率下降。报告期内，销售毛利率由去年同期11.14%增长至12.84%，应收账款周转率由去年同期1.77次下降至1.56次。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 销售毛利率 | 13.9% | 11.14% | 12.84% |
| 应收账款周转率（次） | 1.78 | 1.77 | 1.56 |
从非常规性损益看，需要重点关注：
• 非常规性收益占比较高。报告期内，非常规性收益/净利润比值为100.7%。（注：非常规性收益=投资净收益+公允价值变动净收益+营业外收入+非流动资产处置损失）。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 非常规性收益（元） | 41.15万 | -59.4万 | 877.08万 |
| 净利润（元） | 204.66万 | -2359.59万 | 871.31万 |
| 非常规性收益/净利润 | -1.74% | 2.52% | 100.7% |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为74%，同比增长7.03%；流动比率为0.8，速动比率为0.72；总债务为13.34亿元，其中短期债务为12.83亿元，短期债务占总债务比为96.23%。
从财务状况整体看，需要重点关注：
• 资产负债率持续增长。近三期半年报，资产负债率分别为64.95%，69.14%，74%，变动趋势增长。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 资产负债率 | 64.95% | 69.14% | 74% |
• 流动比率持续下降。近三期半年报，流动比率分别为1.04，0.94，0.8，短期偿债能力趋弱。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 流动比率（倍） | 1.04 | 0.94 | 0.8 |
从短期资金压力看，需要重点关注：
• 现金比率持续下降。近三期半年报，现金比率分别为0.4、0.35、0.33，持续下降。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 现金比率 | 0.4 | 0.35 | 0.33 |
从长期资金压力看，需要重点关注：
• 总债务/净资产比值持续上涨。近三期半年报，总债务/净资产比值分别为129.74%、169.82%、203.41%，持续增长。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 总债务（元） | 10.91亿 | 13.27亿 | 12.94亿 |
| 净资产（元） | 8.41亿 | 7.81亿 | 6.36亿 |
| 总债务/净资产 | 129.74% | 169.82% | 203.41% |
从资金管控角度看，需要重点关注：
• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长20.79%，营业成本同比增长-18.82%，预付账款增速高于营业成本增速。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 预付账款较期初增速 | 183.64% | 58.62% | 20.79% |
| 营业成本增速 | -29.43% | -3.21% | -18.82% |
• 其他应收款/流动资产比值持续增长。近三期半年报，其他应收款/流动资产比值分别为0.24%、0.29%、0.89%，持续上涨。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 其他应收款（元） | 355.58万 | 442.81万 | 1215.06万 |
| 流动资产（元） | 14.9亿 | 15.1亿 | 13.58亿 |
| 其他应收款/流动资产 | 0.24% | 0.29% | 0.89% |
• 应付票据变动较大。报告期内，应付票据为0.8亿元，较期初变动率为251.74%。
| 项目 | 20241231 |
| 期初应付票据（元） | 2142.5万 |
| 本期应付票据（元） | 7536万 |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为1.56，同比下降11.91%；存货周转率为6.3，同比增长29.5%；总资产周转率为0.37，同比下降17.2%。
从经营性资产看，需要重点关注：
• 应收账款周转率持续下降。近三期半年报，应收账款周转率分别为1.78，1.77，1.56，应收账款周转能力趋弱。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 应收账款周转率（次） | 1.78 | 1.77 | 1.56 |
| 应收账款周转率增速 | -9.1% | -0.64% | -11.91% |
从长期性资产看，需要重点关注：
• 总资产周转率持续下降。近三期半年报，总资产周转率分别0.49，0.45，0.37，总资产周转能力趋弱。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 总资产周转率（次） | 0.49 | 0.45 | 0.37 |
| 总资产周转率增速 | -24.24% | -6.85% | -17.2% |
• 单位固定资产收入产值逐年下降。近三期半年报，营业收入/固定资产原值比值分别为3.6、1.94、1.51，持续下降。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 营业收入（元） | 11.93亿 | 11.19亿 | 9.26亿 |
| 固定资产（元） | 3.31亿 | 5.77亿 | 6.13亿 |
| 营业收入/固定资产原值 | 3.6 | 1.94 | 1.51 |
• 在建工程变动较大。报告期内，在建工程为2.8亿元，较期初增长43.83%。
| 项目 | 20241231 |
| 期初在建工程（元） | 1.92亿 |
| 本期在建工程（元） | 2.77亿 |
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