新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

8月12日，华锦股份发布2025年半年度报告。

报告显示，公司2025年上半年营业收入为201.04亿元，同比下降5.01%；归母净利润为-9.89亿元，同比下降33.15%；扣非归母净利润为-10.06亿元，同比下降33.23%；基本每股收益-0.6184元/股。

公司自1997年1月上市以来，已经现金分红14次，累计已实施现金分红为24.53亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对华锦股份2025年半年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为201.04亿元，同比下降5.01%；净利润为-9.82亿元，同比下降31.12%；经营活动净现金流为-30.44亿元，同比增长0.32%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 营业收入下降。报告期内，营业收入为201亿元，同比下降5.01%。

• 归母净利润大幅下降。报告期内，归母净利润为-9.9亿元，同比大幅下降33.15%。

• 扣非归母净利润大幅下降。报告期内，扣非归母净利润为-10.1亿元，同比大幅下降33.23%。

• 连续三个季度营业利润为负。报告期内，近三个季度营业利润为-9.2亿元，-2.9亿元，-6.3亿元，连续为负数。

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动-5.01%，税金及附加同比变动14.24%，营业收入与税金及附加变动背离。

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 经营活动净现金流持续为负。报告期内，经营活动净现金流为-30.4亿元，持续三年为负数。

报告期内，公司毛利率为10.92%，同比增长2.61%；净利率为-4.89%，同比下降38.03%；净资产收益率（加权）为-9.44%，同比下降76.78%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售净利率持续下降。近三期半年报，销售净利率分别为-3.16%，-3.54%，-4.89%，变动趋势持续下降。

• 销售毛利率增长，销售净利率下降。报告期内，销售毛利率由去年同期10.65%增长至10.92%，销售净利率由去年同期-3.54%下降至-4.89%。

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 净资产收益率持续下降。近三期半年报，加权平均净资产收益率分别为-4.79%，-5.34%，-9.44%，变动趋势持续下降。

报告期内，公司资产负债率为59.36%，同比增长19.82%；流动比率为1.35，速动比率为0.78；总债务为128.59亿元，其中短期债务为78.57亿元，短期债务占总债务比为61.1%。

从财务状况整体看，需要重点关注：

• 流动比率大幅下降。报告期内，流动比率大幅下降至1.35。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为15.1亿元，较期初变动率为95.38%。

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长95.38%，营业成本同比增长-5.3%，预付账款增速高于营业成本增速。

• 其他应收款/流动资产比值持续增长。近三期半年报，其他应收款/流动资产比值分别为0.04%、0.06%、0.09%，持续上涨。

从资金协调性看，需要重点关注：

• 资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期半年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为1.1亿元、0.9亿元、2.5亿元，公司经营活动净现金流分别-27.7亿元、-30.5亿元、-30.4亿元。

报告期内，公司应收帐款周转率为136.94，同比增长214.94%；存货周转率为3.2，同比增长11.4%；总资产周转率为0.73，同比增长2.96%。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 在建工程变动较大。报告期内，在建工程为3.6亿元，较期初增长44.66%。

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新浪财经上市公司财报鹰眼预警简介：上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家，分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报，并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。

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