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8月15日，辉隆股份发布2025年半年度报告。

报告显示，公司2025年上半年营业收入为82.77亿元，同比下降7.22%；归母净利润为1.11亿元，同比下降36.87%；扣非归母净利润为3472.68万元，同比下降28.18%；基本每股收益0.1207元/股。

公司自2011年2月上市以来，已经现金分红16次，累计已实施现金分红为16.26亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对辉隆股份2025年半年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为82.77亿元，同比下降7.22%；净利润为1.22亿元，同比下降33.34%；经营活动净现金流为-1.09亿元，同比增长62.16%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 营业收入下降。报告期内，营业收入为82.8亿元，同比下降7.22%。

• 归母净利润大幅下降。报告期内，归母净利润为1.1亿元，同比大幅下降36.87%。

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动-7.22%，销售费用同比变动15.51%，销售费用与营业收入变动差异较大。

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收账款增速高于营业收入增速。报告期内，应收账款较期初增长153.28%，营业收入同比增长-7.22%，应收账款增速高于营业收入增速。

• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期半年报，应收账款/营业收入比值分别为11.06%、12.85%、13.95%，持续增长。

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比下降7.22%，经营活动净现金流同比增长62.16%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。

• 经营活动净现金流持续为负。报告期内，经营活动净现金流为-1.1亿元，持续三年为负数。

• 净利润与经营活动净现金流背离。报告期内，净利润为1.2亿元、经营活动净现金流为-1.1亿元，净利润与经营活动净现金流背离。

• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为-0.892低于1，盈利质量较弱。

报告期内，公司毛利率为5.77%，同比增长5.99%；净利率为1.48%，同比下降28.15%；净资产收益率（加权）为3.01%，同比下降36.09%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售净利率持续下降。近三期半年报，销售净利率分别为2.87%，2.05%，1.48%，变动趋势持续下降。

• 销售毛利率增长，销售净利率下降。报告期内，销售毛利率由去年同期5.45%增长至5.77%，销售净利率由去年同期2.05%下降至1.48%。

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 净资产收益率持续下降。近三期半年报，加权平均净资产收益率分别为5.92%，4.71%，3.01%，变动趋势持续下降。

从非常规性损益看，需要重点关注：

• 非常规性收益占比较高。报告期内，非常规性收益/净利润比值为48.4%。（注：非常规性收益=投资净收益+公允价值变动净收益+营业外收入+非流动资产处置损失）。

报告期内，公司资产负债率为67.87%，同比增长3.79%；流动比率为1.15，速动比率为0.66；总债务为54.46亿元，其中短期债务为38.54亿元，短期债务占总债务比为70.76%。

从财务状况整体看，需要重点关注：

• 资产负债率持续增长。近三期半年报，资产负债率分别为63.8%，65.39%，67.87%，变动趋势增长。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 现金比率小于0.25。报告期内，现金比率为0.2，现金比率低于0.25。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 预付账款/流动资产比值持续增长。近三期半年报，预付账款/流动资产比值分别为14.66%、15.19%、16.67%，持续增长。

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长7.74%，营业成本同比增长-7.54%，预付账款增速高于营业成本增速。

从资金协调性看，需要重点关注：

• 资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期半年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为3.4亿元、1.4亿元、0.5亿元，公司经营活动净现金流分别-7.5亿元、-2.9亿元、-1.1亿元。

报告期内，公司应收帐款周转率为10.28，同比下降8.65%；存货周转率为2.61，同比下降20.21%；总资产周转率为0.74，同比下降5.75%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收账款周转率持续下降。近三期半年报，应收账款周转率分别为13.45，11.26，10.28，应收账款周转能力趋弱。

• 存货周转率持续下降。近三期半年报，存货周转率分别为3.49，3.28，2.61，存货周转能力趋弱。

• 存货/资产总额比值持续增长。近三期半年报，存货/资产总额比值分别为21.23%、22.95%、25.47%，持续增长。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 总资产周转率持续下降。近三期半年报，总资产周转率分别0.78，0.78，0.74，总资产周转能力趋弱。

• 单位固定资产收入产值逐年下降。近三期半年报，营业收入/固定资产原值比值分别为3.99、3.62、3.35，持续下降。

从三费维度看，需要重点关注：

• 销售费用/营业收入比值持续增长。近三期半年报，销售费用/营业收入比值分别为0.94%、1%、1.24%，持续增长。

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新浪财经上市公司财报鹰眼预警简介：上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家，分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报，并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。

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