新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
8月16日，菲沃泰发布2025年半年度报告。
报告显示，公司2025年上半年营业收入为2.29亿元，同比增长6.95%；归母净利润为1671.35万元，同比增长7.74%；扣非归母净利润为888.63万元，同比增长1.44%；基本每股收益0.05元/股。
公司自2022年7月上市以来，已经现金分红0次，累计已实施现金分红为0元。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对菲沃泰2025年半年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为2.29亿元，同比增长6.95%；净利润为1671.35万元，同比增长7.74%；经营活动净现金流为2030.16万元，同比增长66.67%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
• 营业收入增速放缓。报告期内，营业收入为2.3亿元，同比增长6.95%，去年同期增速为79.2%，较上一年有所放缓。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 营业收入（元） | 1.19亿 | 2.14亿 | 2.29亿 |
| 营业收入增速 | -36.16% | 79.2% | 6.95% |
• 近三个季度营业收入增速持续下降。报告期内，营业收入同比增长2.32%，近三个季度增速持续下降。
| 项目 | 20241231 | 20250331 | 20250630 |
| 营业收入（元） | 1.33亿 | 1.05亿 | 1.24亿 |
| 营业收入增速 | 37.73% | 12.97% | 2.32% |
结合经营性资产质量看，需要重点关注：
• 应收票据增速高于营业收入增速。报告期内，应收票据较期初增长1812.57%，营业收入同比增长6.95%，应收票据增速高于营业收入增速。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 营业收入增速 | -36.16% | 79.2% | 6.95% |
| 应收票据较期初增速 | - | 88.68% | 1812.57% |
• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期半年报，应收账款/营业收入比值分别为39.36%、46.94%、50.66%，持续增长。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 应收账款（元） | 4698.39万 | 1亿 | 1.16亿 |
| 营业收入（元） | 1.19亿 | 2.14亿 | 2.29亿 |
| 应收账款/营业收入 | 39.36% | 46.94% | 50.66% |
• 存货增速高于营业成本增速。报告期内，存货较期初增长24.02%，营业成本同比增长2.89%，存货增速高于营业成本增速。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 存货较期初增速 | 15.71% | 31.18% | 24.02% |
| 营业成本增速 | -20% | 41.55% | 2.89% |
• 存货增速高于营业收入增速。报告期内，存货较期初增长24.02%，营业收入同比增长6.95%，存货增速高于营业收入增速。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 存货较期初增速 | 15.71% | 31.18% | 24.02% |
| 营业收入增速 | -36.16% | 79.2% | 6.95% |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为54.55%，同比增长3.4%；净利率为7.31%，同比增长0.74%；净资产收益率（加权）为0.87%，同比增长10.13%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
• 销售毛利率持续增长，存货周转率持续下降。近三期半年报，销售毛利率分别为40.18%、52.75%、54.55%持续增长，存货周转率分别为1.18次、0.93次、0.7次持续下降。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 销售毛利率 | 40.18% | 52.75% | 54.55% |
| 存货周转率（次） | 1.18 | 0.93 | 0.7 |
从非常规性损益看，需要重点关注：
• 非常规性收益占比较高。报告期内，非常规性收益/净利润比值为44%。（注：非常规性收益=投资净收益+公允价值变动净收益+营业外收入+非流动资产处置损失）。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 非常规性收益（元） | 2760.17万 | 716.26万 | 734.74万 |
| 净利润（元） | -2145.38万 | 1551.26万 | 1671.35万 |
| 非常规性收益/净利润 | 177.93% | 46.17% | 44% |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为5.36%，同比增长3.48%；流动比率为9.11，速动比率为7.56；总债务为230.69万元，其中短期债务为230.69万元，短期债务占总债务比为100%。
从财务状况整体看，需要重点关注：
• 流动比率持续下降。近三期半年报，流动比率分别为30.12，10.02，9.11，短期偿债能力趋弱。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 流动比率（倍） | 30.12 | 10.02 | 9.11 |
从短期资金压力看，需要重点关注：
• 现金比率持续下降。近三期半年报，现金比率分别为14.85、6.49、6.27，持续下降。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 现金比率 | 14.85 | 6.49 | 6.27 |
从长期资金压力看，需要重点关注：
• 总债务/净资产比值持续上涨。近三期半年报，总债务/净资产比值分别为0.06%、0.11%、0.17%，持续增长。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 总债务（元） | 124.43万 | 212.02万 | 326.01万 |
| 净资产（元） | 19.93亿 | 19.21亿 | 19.19亿 |
| 总债务/净资产 | 0.06% | 0.11% | 0.17% |
从资金管控角度看，需要重点关注：
• 其他应收款变动较大。报告期内，其他应收款为280.5万元，较期初变动率为98.37%。
| 项目 | 20241231 |
| 期初其他应收款（元） | 141.42万 |
| 本期其他应收款（元） | 280.53万 |
• 其他应收款/流动资产比值持续增长。近三期半年报，其他应收款/流动资产比值分别为0.21%、0.22%、0.29%，持续上涨。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 其他应收款（元） | 288.6万 | 229.76万 | 280.53万 |
| 流动资产（元） | 13.5亿 | 10.27亿 | 9.67亿 |
| 其他应收款/流动资产 | 0.21% | 0.22% | 0.29% |
从资金协调性看，需要重点关注：
• 资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期半年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为1.2亿元、1.2亿元、0.2亿元，公司经营活动净现金流分别981.7万元、0.1亿元、0.2亿元。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 资本性支出（元） | 1.23亿 | 1.17亿 | 2061.19万 |
| 经营活动净现金流（元） | 981.66万 | 1218.09万 | 2030.16万 |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为1.8，同比下降22.54%；存货周转率为0.7，同比下降24.52%；总资产周转率为0.11，同比增长9.94%。
从经营性资产看，需要重点关注：
• 应收账款周转率大幅下降。报告期内，应收账款周转率为1.8，同比大幅下降至22.54%。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 应收账款周转率（次） | 1.6 | 2.32 | 1.8 |
| 应收账款周转率增速 | -11.48% | 44.88% | -22.54% |
• 存货周转率持续下降。近三期半年报，存货周转率分别为1.18，0.93，0.7，存货周转能力趋弱。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 存货周转率（次） | 1.18 | 0.93 | 0.7 |
| 存货周转率增速 | -3.6% | -21.21% | -24.52% |
• 应收账款/资产总额占比持续增长。近三期半年报，应收账款/资产总额比值分别为2.29%、4.96%、5.71%，持续增长。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 应收账款（元） | 4698.39万 | 1亿 | 1.16亿 |
| 资产总额（元） | 20.5亿 | 20.26亿 | 20.28亿 |
| 应收账款/资产总额 | 2.29% | 4.96% | 5.71% |
• 存货/资产总额比值持续增长。近三期半年报，存货/资产总额比值分别为3.18%、6.11%、8.11%，持续增长。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 存货（元） | 6511万 | 1.24亿 | 1.65亿 |
| 资产总额（元） | 20.5亿 | 20.26亿 | 20.28亿 |
| 存货/资产总额 | 3.18% | 6.11% | 8.11% |
从长期性资产看，需要重点关注：
• 其他非流动资产变动较大。报告期内，其他非流动资产为981.2万元，较期初增长125.3%。
| 项目 | 20241231 |
| 期初其他非流动资产（元） | 435.5万 |
| 本期其他非流动资产（元） | 981.16万 |
从三费维度看，需要重点关注：
• 销售费用增速超过20%。报告期内，销售费用为0.2亿元，同比增长26.73%。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 销售费用（元） | 1368.9万 | 1302.21万 | 1650.25万 |
| 销售费用增速 | 28.22% | -4.87% | 26.73% |
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