新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
8月15日，满坤科技发布2025年半年度报告。
报告显示，公司2025年上半年营业收入为7.6亿元，同比增长31.56%；归母净利润为6324.38万元，同比增长62.3%；扣非归母净利润为5680.87万元，同比增长77.12%；基本每股收益0.43元/股。
公司自2022年7月上市以来，已经现金分红3次，累计已实施现金分红为1.71亿元。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对满坤科技2025年半年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为7.6亿元，同比增长31.56%；净利润为6324.38万元，同比增长62.3%；经营活动净现金流为1006.84万元，同比下降71.69%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
• 净利润较为波动。近三期半年报，净利润分别为0.5亿元、0.4亿元、0.6亿元，同比变动分别为8.02%、-22%、62.3%，净利润较为波动。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 净利润（元） | 4995.73万 | 3896.73万 | 6324.38万 |
| 净利润增速 | 8.02% | -22% | 62.3% |
从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：
• 销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动31.56%，销售费用同比变动4.56%，销售费用与营业收入变动差异较大。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 营业收入（元） | 5.7亿 | 5.78亿 | 7.6亿 |
| 销售费用（元） | 1253.56万 | 1361.88万 | 1424.03万 |
| 营业收入增速 | 12.49% | 1.36% | 31.56% |
| 销售费用增速 | 60.86% | 8.64% | 4.56% |
结合经营性资产质量看，需要重点关注：
• 应收票据增速高于营业收入增速。报告期内，应收票据较期初增长65.19%，营业收入同比增长31.56%，应收票据增速高于营业收入增速。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 营业收入增速 | 12.49% | 1.36% | 31.56% |
| 应收票据较期初增速 | -59.7% | -44.76% | 65.19% |
• 存货增速高于营业成本增速。报告期内，存货较期初增长36.68%，营业成本同比增长30.76%，存货增速高于营业成本增速。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 存货较期初增速 | -3.11% | 33.45% | 36.68% |
| 营业成本增速 | 15.04% | 1.34% | 30.76% |
• 存货增速高于营业收入增速。报告期内，存货较期初增长36.68%，营业收入同比增长31.56%，存货增速高于营业收入增速。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 存货较期初增速 | -3.11% | 33.45% | 36.68% |
| 营业收入增速 | 12.49% | 1.36% | 31.56% |
结合现金流质量看，需要重点关注：
• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比增长31.56%，经营活动净现金流同比下降71.69%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 营业收入（元） | 5.7亿 | 5.78亿 | 7.6亿 |
| 经营活动净现金流（元） | 5248.34万 | 3556.71万 | 1006.84万 |
| 营业收入增速 | 12.49% | 1.36% | 31.56% |
| 经营活动净现金流增速 | 47.65% | -32.23% | -71.69% |
• 经营活动净现金流持续下降。近三期半年报，经营活动净现金流分别为0.5亿元、0.4亿元、0.1亿元，持续下降。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 经营活动净现金流（元） | 5248.34万 | 3556.71万 | 1006.84万 |
• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为0.159低于1，盈利质量较弱。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 经营活动净现金流（元） | 5248.34万 | 3556.71万 | 1006.84万 |
| 净利润（元） | 4995.73万 | 3896.73万 | 6324.38万 |
| 经营活动净现金流/净利润 | 1.05 | 0.91 | 0.16 |
• 经营活动净现金流/净利润比值持续下滑。近三期半年报，经营活动净现金流/净利润比值分别为1.05、0.91、0.16，持续下滑，盈利质量呈现下滑趋势。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 经营活动净现金流（元） | 5248.34万 | 3556.71万 | 1006.84万 |
| 净利润（元） | 4995.73万 | 3896.73万 | 6324.38万 |
| 经营活动净现金流/净利润 | 1.05 | 0.91 | 0.16 |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为19.22%，同比增长2.66%；净利率为8.32%，同比增长23.36%；净资产收益率（加权）为3.51%，同比增长54.63%。
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为38.93%，同比增长42.33%；流动比率为1.57，速动比率为1.38；总债务为4.1亿元，其中短期债务为4.1亿元，短期债务占总债务比为100%。
从财务状况整体看，需要重点关注：
• 流动比率持续下降。近三期半年报，流动比率分别为2.93，2.48，1.57，短期偿债能力趋弱。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 流动比率（倍） | 2.93 | 2.48 | 1.57 |
从短期资金压力看，需要重点关注：
• 现金比率持续下降。近三期半年报，现金比率分别为1.48、1.31、0.73，持续下降。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 现金比率 | 1.48 | 1.31 | 0.73 |
• 经营活动净现金流/流动负债比值持续下降。近三期半年报，经营活动净现金流/流动负债比值为分别为0.1、0.06、0.01，持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 经营活动净现金流（元） | 1.05亿 | 1.16亿 | 1.1亿 |
| 流动负债（元） | 4.99亿 | 5.32亿 | 9.71亿 |
| 经营活动净现金流/流动负债 | 0.21 | 0.22 | 0.11 |
从资金管控角度看，需要重点关注：
• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为179.4万元，较期初变动率为121.97%。
| 项目 | 20241231 |
| 期初预付账款（元） | 80.83万 |
| 本期预付账款（元） | 179.43万 |
• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长121.97%，营业成本同比增长30.76%，预付账款增速高于营业成本增速。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 预付账款较期初增速 | 187.41% | -63.11% | 121.97% |
| 营业成本增速 | 15.04% | 1.34% | 30.76% |
从资金协调性看，需要重点关注：
• 资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期半年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为0.7亿元、0.6亿元、0.5亿元，公司经营活动净现金流分别0.5亿元、0.4亿元、0.1亿元。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 资本性支出（元） | 7366.73万 | 6012.03万 | 5188.92万 |
| 经营活动净现金流（元） | 5248.34万 | 3556.71万 | 1006.84万 |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为1.54，同比增长6.88%；存货周转率为3.38，同比下降11.42%；总资产周转率为0.27，同比增长6.58%。
从经营性资产看，需要重点关注：
• 应收账款/资产总额占比持续增长。近三期半年报，应收账款/资产总额比值分别为17.26%、17.37%、17.52%，持续增长。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 应收账款（元） | 3.82亿 | 4.05亿 | 5.09亿 |
| 资产总额（元） | 22.14亿 | 23.33亿 | 29.07亿 |
| 应收账款/资产总额 | 17.26% | 17.37% | 17.52% |
• 存货/资产总额比值持续增长。近三期半年报，存货/资产总额比值分别为5.81%、6.03%、7.21%，持续增长。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 存货（元） | 1.29亿 | 1.41亿 | 2.1亿 |
| 资产总额（元） | 22.14亿 | 23.33亿 | 29.07亿 |
| 存货/资产总额 | 5.81% | 6.03% | 7.21% |
从长期性资产看，需要重点关注：
• 其他非流动资产变动较大。报告期内，其他非流动资产为0.5亿元，较期初增长52.15%。
| 项目 | 20241231 |
| 期初其他非流动资产（元） | 3453.26万 |
| 本期其他非流动资产（元） | 5254.17万 |
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