新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
8月19日，华宝股份发布2025年半年度报告。
报告显示，公司2025年上半年营业收入为6.06亿元，同比下降8.41%；归母净利润为1341.89万元，同比下降87.95%；扣非归母净利润为4722.53万元，同比下降21.37%；基本每股收益0.02元/股。
公司自2018年2月上市以来，已经现金分红10次，累计已实施现金分红为66.95亿元。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对华宝股份2025年半年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为6.06亿元，同比下降8.41%；净利润为1784.99万元，同比下降84.39%；经营活动净现金流为7999.72万元，同比下降24.21%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
• 营业收入下降。报告期内，营业收入为6.1亿元，同比下降8.41%。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 营业收入（元） | 6.93亿 | 6.62亿 | 6.06亿 |
| 营业收入增速 | -23.19% | -4.53% | -8.41% |
• 归母净利润增速持续下降。近三期半年报，归母净利润同比变动分别为-46.78%，-47.56%，-87.95%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 归母净利润（元） | 2.12亿 | 1.11亿 | 1341.89万 |
| 归母净利润增速 | -46.78% | -47.56% | -87.95% |
从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：
• 销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动-8.41%，销售费用同比变动16.35%，销售费用与营业收入变动差异较大。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 营业收入（元） | 6.93亿 | 6.62亿 | 6.06亿 |
| 销售费用（元） | 4906.44万 | 5875.89万 | 6836.78万 |
| 营业收入增速 | -23.19% | -4.53% | -8.41% |
| 销售费用增速 | -43.92% | 19.76% | 16.35% |
结合现金流质量看，需要重点关注：
• 经营活动净现金流持续下降。近三期半年报，经营活动净现金流分别为2.8亿元、1.1亿元、0.8亿元，持续下降。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 经营活动净现金流（元） | 2.83亿 | 1.06亿 | 7999.72万 |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为47.78%，同比下降11.41%；净利率为2.95%，同比下降82.96%；净资产收益率（加权）为0.2%，同比下降87.1%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
• 销售毛利率大幅下降。报告期内，销售毛利率为47.78%，同比大幅下降11.41%。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 销售毛利率 | 53.19% | 53.93% | 47.78% |
| 销售毛利率增速 | -19.09% | 1.4% | -11.41% |
• 销售净利率持续下降。近三期半年报，销售净利率分别为32.03%，17.28%，2.95%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 销售净利率 | 32.03% | 17.28% | 2.95% |
| 销售净利率增速 | -28.96% | -46.04% | -82.96% |
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
• 净资产收益率持续下降。近三期半年报，加权平均净资产收益率分别为2.93%，1.55%，0.2%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 净资产收益率 | 2.93% | 1.55% | 0.2% |
| 净资产收益率增速 | -44.3% | -47.1% | -87.1% |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为6.68%，同比下降17.48%；流动比率为11.47，速动比率为10.57；总债务为1.59亿元，其中短期债务为1.59亿元，短期债务占总债务比为100%。
从短期资金压力看，需要重点关注：
• 经营活动净现金流/流动负债比值持续下降。近三期半年报，经营活动净现金流/流动负债比值为分别为0.49、0.24、0.17，持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 经营活动净现金流（元） | 6.9亿 | 6.84亿 | 3.51亿 |
| 流动负债（元） | 10.81亿 | 6.7亿 | 5.07亿 |
| 经营活动净现金流/流动负债 | 0.64 | 1.02 | 0.69 |
从资金管控角度看，需要重点关注：
• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为0.3亿元，较期初变动率为59.07%。
| 项目 | 20241231 |
| 期初预付账款（元） | 1735.09万 |
| 本期预付账款（元） | 2760.03万 |
• 预付账款/流动资产比值持续增长。近三期半年报，预付账款/流动资产比值分别为0.2%、0.28%、0.5%，持续增长。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 预付账款（元） | 1143.95万 | 1554.78万 | 2760.03万 |
| 流动资产（元） | 57.94亿 | 56.02亿 | 55.33亿 |
| 预付账款/流动资产 | 0.2% | 0.28% | 0.5% |
• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长59.07%，营业成本同比增长3.82%，预付账款增速高于营业成本增速。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 预付账款较期初增速 | -6.72% | 7.53% | 59.07% |
| 营业成本增速 | 4.93% | -6.04% | 3.82% |
• 其他应付款变动较大。报告期内，其他应付款为0.5亿元，较期初变动率为66.05%。
| 项目 | 20241231 |
| 期初其他应付款（元） | 2815.52万 |
| 本期其他应付款（元） | 4675.17万 |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为1.72，同比增长0.01%；存货周转率为0.75，同比增长22.56%；总资产周转率为0.08，同比下降0.95%。
从长期性资产看，需要重点关注：
• 单位固定资产收入产值逐年下降。近三期半年报，营业收入/固定资产原值比值分别为2、1.53、1.24，持续下降。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 营业收入（元） | 6.93亿 | 6.62亿 | 6.06亿 |
| 固定资产（元） | 3.46亿 | 4.32亿 | 4.89亿 |
| 营业收入/固定资产原值 | 2 | 1.53 | 1.24 |
• 在建工程变动较大。报告期内，在建工程为0.2亿元，较期初增长85.67%。
| 项目 | 20241231 |
| 期初在建工程（元） | 858.76万 |
| 本期在建工程（元） | 1594.45万 |
• 其他非流动资产变动较大。报告期内，其他非流动资产为1.9亿元，较期初增长416.02%。
| 项目 | 20241231 |
| 期初其他非流动资产（元） | 3595.52万 |
| 本期其他非流动资产（元） | 1.86亿 |
从三费维度看，需要重点关注：
• 销售费用/营业收入比值持续增长。近三期半年报，销售费用/营业收入比值分别为7.08%、8.88%、11.28%，持续增长。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 销售费用（元） | 4906.44万 | 5875.89万 | 6836.78万 |
| 营业收入（元） | 6.93亿 | 6.62亿 | 6.06亿 |
| 销售费用/营业收入 | 7.08% | 8.88% | 11.28% |
• 管理费用增速超过20%。报告期内，管理费用为1.6亿元，同比增长24.77%。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 管理费用（元） | 9609.09万 | 1.29亿 | 1.61亿 |
| 管理费用增速 | 19.75% | 33.97% | 24.77% |
• 管理费用增速超营收。报告期内，管理费用同比增长24.77%，营业收入同比增长-8.41%，管理费用增速高于营业收入增速。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 营业收入增速 | -23.19% | -4.53% | -8.41% |
| 管理费用增速 | 19.75% | 33.97% | 24.77% |
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新浪财经上市公司财报鹰眼预警简介：上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家，分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报，并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。
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