新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

8月19日，第一医药（维权）发布2025年半年度报告。

报告显示，公司2025年上半年营业收入为9.97亿元，同比增长11.58%；归母净利润为1402.42万元，同比下降89.19%；扣非归母净利润为901.2万元，同比增长24.58%；基本每股收益0.0629元/股。

公司自1994年2月上市以来，已经现金分红20次，累计已实施现金分红为2.85亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对第一医药2025年半年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为9.97亿元，同比增长11.58%；净利润为1432.19万元，同比下降88.96%；经营活动净现金流为5553.59万元，同比增长480.91%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 归母净利润大幅下降。报告期内，归母净利润为0.1亿元，同比大幅下降89.2%。

• 营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比增长11.58%，净利润同比下降88.96%，营业收入与净利润变动背离。

• 净利润较为波动。近三期半年报，净利润分别为0.5亿元、1.3亿元、0.1亿元，同比变动分别为38.19%、183.04%、-88.96%，净利润较为波动。

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 存货增速高于营业成本增速。报告期内，存货较期初增长26.3%，营业成本同比增长11.9%，存货增速高于营业成本增速。

• 存货增速高于营业收入增速。报告期内，存货较期初增长26.3%，营业收入同比增长11.58%，存货增速高于营业收入增速。

报告期内，公司毛利率为16.54%，同比下降1.4%；净利率为1.44%，同比下降90.1%；净资产收益率（加权）为1.25%，同比下降89.96%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率持续下降。近三期半年报，销售毛利率分别为18.89%、16.77%、16.54%，变动趋势持续下降。

• 销售净利率大幅下降。报告期内，销售净利率为1.44%，同比大幅下降90.11%。

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 净资产收益率较大幅下降。报告期内，加权平均净资产收益率为1.25%，同比大幅下降89.96%。

从非常规性损益看，需要重点关注：

• 非常规性收益占比较高。报告期内，非常规性收益/净利润比值为98.2%。（注：非常规性收益=投资净收益+公允价值变动净收益+营业外收入+非流动资产处置损失）。

报告期内，公司资产负债率为44.51%，同比增长2.69%；流动比率为1.59，速动比率为1；总债务为1.67亿元，其中短期债务为1.67亿元，短期债务占总债务比为100%。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 其他应收款变动较大。报告期内，其他应收款为0.4亿元，较期初变动率为31.17%。

• 其他应收款/流动资产比值持续增长。近三期半年报，其他应收款/流动资产比值分别为2.03%、2.23%、3.45%，持续上涨。

报告期内，公司应收帐款周转率为5.74，同比增长54.74%；存货周转率为2.19，同比下降2.09%；总资产周转率为0.5，同比增长6.05%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 存货周转率持续下降。近三期半年报，存货周转率分别为2.33，2.23，2.19，存货周转能力趋弱。

• 存货/资产总额比值持续增长。近三期半年报，存货/资产总额比值分别为15.59%、17.31%、21.15%，持续增长。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 单位固定资产收入产值逐年下降。近三期半年报，营业收入/固定资产原值比值分别为14.11、12.12、11.88，持续下降。

• 在建工程变动较大。报告期内，在建工程为777.8万元，较期初增长35.46%。

• 其他非流动资产占比较高。报告期内，其他非流动资产/资产总额比值为11.11%。

• 其他非流动资产变动较大。报告期内，其他非流动资产为2.2亿元，较期初增长34.75%。

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新浪财经上市公司财报鹰眼预警简介：上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家，分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报，并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。

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