新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
8月19日，哈空调发布2025年半年度报告。
报告显示，公司2025年上半年营业收入为5.49亿元，同比下降22.53%；归母净利润为-764.31万元，同比下降185.86%；扣非归母净利润为-1151.1万元，同比下降218.01%；基本每股收益-0.0199元/股。
公司自1999年6月上市以来，已经现金分红13次，累计已实施现金分红为3.54亿元。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对哈空调2025年半年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为5.49亿元，同比下降22.53%；净利润为-704.75万元，同比下降171.11%；经营活动净现金流为-2762.23万元，同比增长46.92%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
• 营业收入增速持续下降。近三期半年报，营业收入同比变动分别为54.63%，1.02%，-22.53%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 营业收入（元） | 7.01亿 | 7.09亿 | 5.49亿 |
| 营业收入增速 | 54.63% | 1.02% | -22.53% |
• 归母净利润增速持续下降。近三期半年报，归母净利润同比变动分别为222.88%，-42.98%，-185.86%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 归母净利润（元） | 1561.1万 | 890.2万 | -764.31万 |
| 归母净利润增速 | 222.88% | -42.98% | -185.86% |
• 扣非归母净利润增速持续下降。近三期半年报，扣非归母净利润同比变动分别为238.27%，-148.85%，-218.01%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 扣非归母利润（元） | 741.02万 | -361.97万 | -1151.1万 |
| 扣非归母利润增速 | 238.27% | -148.85% | -218.01% |
从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：
• 营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动-22.53%，税金及附加同比变动4.46%，营业收入与税金及附加变动背离。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 营业收入（元） | 7.01亿 | 7.09亿 | 5.49亿 |
| 营业收入增速 | 54.63% | 1.02% | -22.53% |
| 税金及附加增速 | 10.26% | -39.17% | 4.46% |
结合经营性资产质量看，需要重点关注：
• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期半年报，应收账款/营业收入比值分别为147.48%、166.87%、199.01%，持续增长。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 应收账款（元） | 10.34亿 | 11.82亿 | 10.93亿 |
| 营业收入（元） | 7.01亿 | 7.09亿 | 5.49亿 |
| 应收账款/营业收入 | 147.48% | 166.87% | 199.01% |
结合现金流质量看，需要重点关注：
• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比下降22.53%，经营活动净现金流同比增长46.92%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 营业收入（元） | 7.01亿 | 7.09亿 | 5.49亿 |
| 经营活动净现金流（元） | 1584.41万 | -5204.13万 | -2762.23万 |
| 营业收入增速 | 54.63% | 1.02% | -22.53% |
| 经营活动净现金流增速 | -73.95% | -428.46% | 46.92% |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为12.31%，同比增长6.25%；净利率为-1.28%，同比下降191.79%；净资产收益率（加权）为-0.92%，同比下降185.98%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
• 销售净利率持续下降。近三期半年报，销售净利率分别为2.21%，1.4%，-1.28%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 销售净利率 | 2.21% | 1.4% | -1.28% |
| 销售净利率增速 | 110.85% | -36.68% | -191.79% |
• 销售毛利率增长，销售净利率下降。报告期内，销售毛利率由去年同期11.58%增长至12.31%，销售净利率由去年同期1.4%下降至-1.28%。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 销售毛利率 | 11.81% | 11.58% | 12.31% |
| 销售净利率 | 2.21% | 1.4% | -1.28% |
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
• 净资产收益率持续下降。近三期半年报，加权平均净资产收益率分别为1.91%，1.07%，-0.92%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 净资产收益率 | 1.91% | 1.07% | -0.92% |
| 净资产收益率增速 | 208.07% | -43.98% | -185.98% |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为68.8%，同比下降0.03%；流动比率为1.14，速动比率为0.87；总债务为10.45亿元，其中短期债务为10.2亿元，短期债务占总债务比为97.61%。
从财务状况整体看，需要重点关注：
• 流动比率持续下降。近三期半年报，流动比率分别为1.41，1.18，1.14，短期偿债能力趋弱。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 流动比率（倍） | 1.41 | 1.18 | 1.14 |
从短期资金压力看，需要重点关注：
• 现金比率小于0.25。报告期内，现金比率为0.15，现金比率低于0.25。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 现金比率 | 0.22 | 0.15 | 0.15 |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为0.5，同比下降19.78%；存货周转率为1.07，同比下降32.41%；总资产周转率为0.2，同比下降19.93%。
从经营性资产看，需要重点关注：
• 应收账款周转率持续下降。近三期半年报，应收账款周转率分别为0.75，0.62，0.5，应收账款周转能力趋弱。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 应收账款周转率（次） | 0.75 | 0.62 | 0.5 |
| 应收账款周转率增速 | 19.95% | -16.85% | -19.79% |
• 存货周转率持续下降。近三期半年报，存货周转率分别为1.91，1.59，1.07，存货周转能力趋弱。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 存货周转率（次） | 1.91 | 1.59 | 1.07 |
| 存货周转率增速 | 3.5% | -16.74% | -32.42% |
• 存货/资产总额比值持续增长。近三期半年报，存货/资产总额比值分别为14.16%、15.96%、17.69%，持续增长。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 存货（元） | 3.71亿 | 4.44亿 | 4.79亿 |
| 资产总额（元） | 26.19亿 | 27.83亿 | 27.08亿 |
| 存货/资产总额 | 14.16% | 15.96% | 17.69% |
从长期性资产看，需要重点关注：
• 总资产周转率持续下降。近三期半年报，总资产周转率分别0.28，0.25，0.2，总资产周转能力趋弱。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 总资产周转率（次） | 0.28 | 0.25 | 0.2 |
| 总资产周转率增速 | 28.53% | -10.31% | -19.93% |
• 单位固定资产收入产值逐年下降。近三期半年报，营业收入/固定资产原值比值分别为1.67、1.5、1.2，持续下降。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 营业收入（元） | 7.01亿 | 7.09亿 | 5.49亿 |
| 固定资产（元） | 4.21亿 | 4.72亿 | 4.59亿 |
| 营业收入/固定资产原值 | 1.67 | 1.5 | 1.2 |
• 在建工程变动较大。报告期内，在建工程为223万元，较期初增长51.61%。
| 项目 | 20241231 |
| 期初在建工程（元） | 147.09万 |
| 本期在建工程（元） | 223万 |
• 其他非流动资产变动较大。报告期内，其他非流动资产为0.7亿元，较期初增长35.06%。
| 项目 | 20241231 |
| 期初其他非流动资产（元） | 4940.15万 |
| 本期其他非流动资产（元） | 6672万 |
从三费维度看，需要重点关注：
• 销售费用/营业收入比值持续增长。近三期半年报，销售费用/营业收入比值分别为1.43%、1.49%、1.55%，持续增长。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 销售费用（元） | 1001.51万 | 1052.69万 | 851.57万 |
| 营业收入（元） | 7.01亿 | 7.09亿 | 5.49亿 |
| 销售费用/营业收入 | 1.43% | 1.49% | 1.55% |
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新浪财经上市公司财报鹰眼预警简介：上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家，分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报，并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。
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