新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
8月20日，深粮控股发布2025年半年度报告。
报告显示，公司2025年上半年营业收入为23.84亿元，同比下降1.33%；归母净利润为1.76亿元，同比增长36.44%；扣非归母净利润为1.58亿元，同比增长35.21%；基本每股收益0.1527元/股。
公司自1992年10月上市以来，已经现金分红15次，累计已实施现金分红为16.92亿元。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对深粮控股2025年半年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为23.84亿元，同比下降1.33%；净利润为1.76亿元，同比增长35.02%；经营活动净现金流为7.37亿元，同比增长565.02%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
• 营业收入下降。报告期内，营业收入为23.8亿元，同比下降1.33%。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 营业收入（元） | 28.32亿 | 24.16亿 | 23.84亿 |
| 营业收入增速 | -34.72% | -14.67% | -1.33% |
• 营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比下降1.33%，净利润同比增长35.02%，营业收入与净利润变动背离。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 营业收入（元） | 28.32亿 | 24.16亿 | 23.84亿 |
| 净利润（元） | 1.68亿 | 1.3亿 | 1.76亿 |
| 营业收入增速 | -34.72% | -14.67% | -1.33% |
| 净利润增速 | -29.61% | -22.25% | 35.02% |
• 净利润较为波动。近三期半年报，净利润分别为1.7亿元、1.3亿元、1.8亿元，同比变动分别为-29.61%、-22.25%、35.02%，净利润较为波动。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 净利润（元） | 1.68亿 | 1.3亿 | 1.76亿 |
| 净利润增速 | -29.61% | -22.25% | 35.02% |
从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：
• 营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动-1.33%，税金及附加同比变动5.52%，营业收入与税金及附加变动背离。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 营业收入（元） | 28.32亿 | 24.16亿 | 23.84亿 |
| 营业收入增速 | -34.72% | -14.67% | -1.33% |
| 税金及附加增速 | -2.42% | -1.83% | 5.52% |
结合经营性资产质量看，需要重点关注：
• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期半年报，应收账款/营业收入比值分别为6.08%、10.32%、10.7%，持续增长。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 应收账款（元） | 1.72亿 | 2.49亿 | 2.55亿 |
| 营业收入（元） | 28.32亿 | 24.16亿 | 23.84亿 |
| 应收账款/营业收入 | 6.08% | 10.32% | 10.7% |
结合现金流质量看，需要重点关注：
• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比下降1.33%，经营活动净现金流同比增长565.02%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 营业收入（元） | 28.32亿 | 24.16亿 | 23.84亿 |
| 经营活动净现金流（元） | 8350.34万 | -1.59亿 | 7.37亿 |
| 营业收入增速 | -34.72% | -14.67% | -1.33% |
| 经营活动净现金流增速 | -67.93% | -289.85% | 565.02% |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为18.54%，同比增长3.95%；净利率为7.38%，同比增长36.85%；净资产收益率（加权）为3.51%，同比增长32.95%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
• 销售毛利率持续增长，存货周转率持续下降。近三期半年报，销售毛利率分别为16.76%、17.84%、18.54%持续增长，存货周转率分别为0.65次、0.55次、0.51次持续下降。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 销售毛利率 | 16.76% | 17.84% | 18.54% |
| 存货周转率（次） | 0.65 | 0.55 | 0.51 |
• 销售毛利率持续增长，应收账款周转率持续下降。近三期半年报，销售毛利率分别为16.76%、17.84%、18.54%持续增长，应收账款周转率分别为13.85次、11.26次、9.71次持续下降。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 销售毛利率 | 16.76% | 17.84% | 18.54% |
| 应收账款周转率（次） | 13.85 | 11.26 | 9.71 |
从非常规性损益看，需要重点关注：
• 处置股权或资产的现金流流入较大。报告期内，公司通过处置子公司股权或不动产等现金净流入占净利润之比为45.19%。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 资产或股权处置现金流入（元） | - | 3052.81万 | 7951.63万 |
| 净利润（元） | 1.68亿 | 1.3亿 | 1.76亿 |
| 资产或股权处置现金流入/净利润 | - | 23.42% | 45.19% |
从是否存在减值风险看，需要重点关注：
• 资产减值损失额同比变动率超过30%。报告期内，资产减值损失为-0.4亿元，同比增长46.7%。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 资产减值损失（元） | -4663.4万 | -7977.44万 | -4252.1万 |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为30.24%，同比下降15.08%；流动比率为2.05，速动比率为0.28；总债务为11.28亿元，其中短期债务为11.28亿元，短期债务占总债务比为100%。
从短期资金压力看，需要重点关注：
• 现金比率小于0.25。报告期内，现金比率为0.09，现金比率低于0.25。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 现金比率 | 0.12 | 0.03 | 0.09 |
从资金管控角度看，需要重点关注：
• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长11.58%，营业成本同比增长-2.18%，预付账款增速高于营业成本增速。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 预付账款较期初增速 | -50.22% | 295.42% | 11.58% |
| 营业成本增速 | -37.57% | -15.78% | -2.18% |
• 其他应收款变动较大。报告期内，其他应收款为0.3亿元，较期初变动率为39.32%。
| 项目 | 20241231 |
| 期初其他应收款（元） | 1997.84万 |
| 本期其他应收款（元） | 2783.41万 |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为9.71，同比下降13.71%；存货周转率为0.51，同比下降6.93%；总资产周转率为0.32，同比下降1.2%。
从经营性资产看，需要重点关注：
• 应收账款周转率持续下降。近三期半年报，应收账款周转率分别为13.85，11.26，9.71，应收账款周转能力趋弱。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 应收账款周转率（次） | 13.85 | 11.26 | 9.71 |
| 应收账款周转率增速 | -27.03% | -18.71% | -13.71% |
• 存货周转率持续下降。近三期半年报，存货周转率分别为0.65，0.55，0.51，存货周转能力趋弱。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 存货周转率（次） | 0.65 | 0.55 | 0.51 |
| 存货周转率增速 | -38.79% | -15.27% | -6.93% |
• 应收账款/资产总额占比持续增长。近三期半年报，应收账款/资产总额比值分别为2.27%、3.38%、3.61%，持续增长。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 应收账款（元） | 1.72亿 | 2.49亿 | 2.55亿 |
| 资产总额（元） | 75.79亿 | 73.9亿 | 70.59亿 |
| 应收账款/资产总额 | 2.27% | 3.38% | 3.61% |
从长期性资产看，需要重点关注：
• 总资产周转率持续下降。近三期半年报，总资产周转率分别0.38，0.33，0.32，总资产周转能力趋弱。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 总资产周转率（次） | 0.38 | 0.33 | 0.32 |
| 总资产周转率增速 | -33.49% | -13.34% | -1.2% |
• 其他非流动资产变动较大。报告期内，其他非流动资产为914.1万元，较期初增长51.81%。
| 项目 | 20241231 |
| 期初其他非流动资产（元） | 602.13万 |
| 本期其他非流动资产（元） | 914.12万 |
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