新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
8月21日，金花股份（维权）发布2025年半年度报告。
报告显示，公司2025年上半年营业收入为2.41亿元，同比下降1.9%；归母净利润为619.5万元，同比下降34.53%；扣非归母净利润为679万元，同比下降32.31%；基本每股收益0.0176元/股。
公司自1997年6月上市以来，已经现金分红10次，累计已实施现金分红为1.18亿元。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对金花股份2025年半年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为2.41亿元，同比下降1.9%；净利润为618.32万元，同比下降34.66%；经营活动净现金流为-8093.34万元，同比下降250.37%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
• 营业收入下降。报告期内，营业收入为2.4亿元，同比下降1.9%。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 营业收入（元） | 2.55亿 | 2.46亿 | 2.41亿 |
| 营业收入增速 | -1.3% | -3.68% | -1.9% |
• 归母净利润大幅下降。报告期内，归母净利润为619.5万元，同比大幅下降34.53%。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 归母净利润（元） | 304.26万 | 946.29万 | 619.5万 |
| 归母净利润增速 | -85.83% | 211.01% | -34.53% |
• 扣非归母净利润大幅下降。报告期内，扣非归母净利润为679万元，同比大幅下降32.31%。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 扣非归母利润（元） | 1741.22万 | 1003.14万 | 679万 |
| 扣非归母利润增速 | -13.34% | -42.39% | -32.31% |
• 净利润较为波动。近三期半年报，净利润分别为304.3万元、946.3万元、618.3万元，同比变动分别为-85.83%、211.01%、-34.66%，净利润较为波动。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 净利润（元） | 304.26万 | 946.29万 | 618.32万 |
| 净利润增速 | -85.83% | 211.01% | -34.66% |
结合现金流质量看，需要重点关注：
• 经营活动净现金流持续为负。报告期内，经营活动净现金流为-0.8亿元，持续三年为负数。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 经营活动净现金流（元） | -3439.13万 | -2309.94万 | -8093.34万 |
• 净利润与经营活动净现金流背离。报告期内，净利润为618.3万元、经营活动净现金流为-0.8亿元，净利润与经营活动净现金流背离。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 经营活动净现金流（元） | -3439.13万 | -2309.94万 | -8093.34万 |
| 净利润（元） | 304.26万 | 946.29万 | 618.32万 |
• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为-13.089低于1，盈利质量较弱。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 经营活动净现金流（元） | -3439.13万 | -2309.94万 | -8093.34万 |
| 净利润（元） | 304.26万 | 946.29万 | 618.32万 |
| 经营活动净现金流/净利润 | -11.3 | -2.44 | -13.09 |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为76.59%，同比下降0.1%；净利率为2.56%，同比下降33.39%；净资产收益率（加权）为0.4%，同比下降33.33%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
• 销售毛利率下降。报告期内，销售毛利率为76.59%，同比下降0.1%。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 销售毛利率 | 76.05% | 76.66% | 76.59% |
| 销售毛利率增速 | -0.73% | 0.8% | -0.1% |
• 销售净利率大幅下降。报告期内，销售净利率为2.56%，同比大幅下降33.39%。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 销售净利率 | 1.19% | 3.85% | 2.56% |
| 销售净利率增速 | -85.64% | 677.58% | -33.39% |
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
• 净资产收益率较大幅下降。报告期内，加权平均净资产收益率为0.4%，同比大幅下降33.33%。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 净资产收益率 | 0.18% | 0.6% | 0.4% |
| 净资产收益率增速 | -86.05% | 233.33% | -33.33% |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为19.41%，同比增长19.87%；流动比率为1.86，速动比率为1.76；总债务为8827.19万元，其中短期债务为8827.19万元，短期债务占总债务比为100%。
从财务状况整体看，需要重点关注：
• 流动比率持续下降。近三期半年报，流动比率分别为3.44，2.78，1.86，短期偿债能力趋弱。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 流动比率（倍） | 3.44 | 2.78 | 1.86 |
从短期资金压力看，需要重点关注：
• 现金比率持续下降。近三期半年报，现金比率分别为0.9、0.72、0.6，持续下降。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 现金比率 | 0.9 | 0.72 | 0.6 |
从资金管控角度看，需要重点关注：
• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为0.7亿元，较期初变动率为132.36%。
| 项目 | 20241231 |
| 期初预付账款（元） | 2840.54万 |
| 本期预付账款（元） | 6600.3万 |
• 预付账款/流动资产比值持续增长。近三期半年报，预付账款/流动资产比值分别为3.87%、6.9%、10.8%，持续增长。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 预付账款（元） | 2892.56万 | 5191.98万 | 6600.3万 |
| 流动资产（元） | 7.47亿 | 7.53亿 | 6.11亿 |
| 预付账款/流动资产 | 3.87% | 6.9% | 10.8% |
• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长132.36%，营业成本同比增长-1.58%，预付账款增速高于营业成本增速。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 预付账款较期初增速 | 6.73% | 126.74% | 132.36% |
| 营业成本增速 | 1.06% | -6.12% | -1.58% |
• 其他应收款/流动资产比值持续增长。近三期半年报，其他应收款/流动资产比值分别为1.46%、23.74%、32.14%，持续上涨。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 其他应收款（元） | 1089.97万 | 1.79亿 | 1.96亿 |
| 流动资产（元） | 7.47亿 | 7.53亿 | 6.11亿 |
| 其他应收款/流动资产 | 1.46% | 23.74% | 32.14% |
• 应付票据变动较大。报告期内，应付票据为0.4亿元，较期初变动率为32.55%。
| 项目 | 20241231 |
| 期初应付票据（元） | 2979.9万 |
| 本期应付票据（元） | 3950万 |
从资金协调性看，需要重点关注：
• CFO、CFI、CFF均为负。报告期内，经营活动净现金流、投资活动净现金流、筹资活动净现金流三者均为负，分别为-0.8亿元、-0.9亿元、-0.3亿元，需关注资金链风险。
| 项目 | 20250630 |
| 经营活动净现金流（元） | -8093.34万 |
| 投资活动净现金流（元） | -9293.52万 |
| 筹资活动净现金流（元） | -2531.9万 |
• 资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期半年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为833.3万元、1.2亿元、1.1亿元，公司经营活动净现金流分别-0.3亿元、-0.2亿元、-0.8亿元。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 资本性支出（元） | 833.3万 | 1.2亿 | 1.08亿 |
| 经营活动净现金流（元） | -3439.13万 | -2309.94万 | -8093.34万 |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为2.11，同比下降14.7%；存货周转率为1.76，同比下降12.44%；总资产周转率为0.12，同比下降2.03%。
从经营性资产看，需要重点关注：
• 存货周转率持续下降。近三期半年报，存货周转率分别为2.41，2.01，1.76，存货周转能力趋弱。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 存货周转率（次） | 2.41 | 2.01 | 1.76 |
| 存货周转率增速 | 29.91% | -16.55% | -12.44% |
从长期性资产看，需要重点关注：
• 总资产周转率持续下降。近三期半年报，总资产周转率分别0.13，0.13，0.12，总资产周转能力趋弱。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 总资产周转率（次） | 0.13 | 0.13 | 0.12 |
| 总资产周转率增速 | -5.6% | -3.27% | -2.03% |
• 固定资产变动较大。报告期内，固定资产为1.7亿元，较期初增长42.77%。
| 项目 | 20241231 |
| 期初固定资产（元） | 1.22亿 |
| 本期固定资产（元） | 1.74亿 |
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