新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
8月22日，申昊科技发布2025年半年度报告。
报告显示，公司2025年上半年营业收入为7017.62万元，同比增长91.79%；归母净利润为-7149.95万元，同比下降3.24%；扣非归母净利润为-8518.32万元，同比增长2.45%；基本每股收益-0.49元/股。
公司自2020年7月上市以来，已经现金分红5次，累计已实施现金分红为1.56亿元。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对申昊科技2025年半年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为7017.62万元，同比增长91.79%；净利润为-7336.24万元，同比下降6.03%；经营活动净现金流为-1643.5万元，同比下降122.87%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
• 连续三个季度营业利润为负。报告期内，近三个季度营业利润为-1.1亿元，-0.4亿元，-0.3亿元，连续为负数。
| 项目 | 20241231 | 20250331 | 20250630 |
| 营业利润（元） | -1.06亿 | -3918.16万 | -2928.35万 |
• 营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比增长91.79%，净利润同比下降6.03%，营业收入与净利润变动背离。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 营业收入（元） | 2.27亿 | 3659.08万 | 7017.62万 |
| 净利润（元） | 2457万 | -6919.19万 | -7336.24万 |
| 营业收入增速 | 19.36% | -83.86% | 91.79% |
| 净利润增速 | 178.26% | -381.61% | -6.03% |
从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：
• 营业收入与营业成本变动差异大。报告期内，营业收入同比变动91.79%，营业成本同比变动71.63%，收入与成本变动差异较大。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 营业收入（元） | 2.27亿 | 3659.08万 | 7017.62万 |
| 营业成本（元） | 9989.66万 | 2757.3万 | 6321.21万 |
| 营业收入增速 | 19.36% | -83.86% | 91.79% |
| 营业成本增速 | 7.54% | -72.4% | 71.63% |
• 销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动91.79%，销售费用同比变动-5.67%，销售费用与营业收入变动差异较大。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 营业收入（元） | 2.27亿 | 3659.08万 | 7017.62万 |
| 销售费用（元） | 3330.83万 | 3636.97万 | 2557.5万 |
| 营业收入增速 | 19.36% | -83.86% | 91.79% |
| 销售费用增速 | -4.55% | 9.19% | -5.67% |
结合现金流质量看，需要重点关注：
• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比增长91.79%，经营活动净现金流同比下降122.87%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 营业收入（元） | 2.27亿 | 3659.08万 | 7017.62万 |
| 经营活动净现金流（元） | -4385.85万 | 7185.41万 | -1643.5万 |
| 营业收入增速 | 19.36% | -83.86% | 91.79% |
| 经营活动净现金流增速 | 55.25% | 263.83% | -122.87% |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为9.92%，同比增长1607.93%；净利率为-104.54%，同比增长44.72%；净资产收益率（加权）为-8.63%，同比下降41.01%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
• 销售毛利率持续下降。近三期半年报，销售毛利率分别为55.93%、24.65%、9.92%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 销售毛利率 | 55.93% | 24.65% | 9.92% |
| 销售毛利率增速 | 9.48% | -55.93% | -59.73% |
• 销售毛利率下降，销售净利率增长。报告期内，销售毛利率由去年同期24.65%下降至9.92%，销售净利率由去年同期-189.1%增长至-104.54%。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 销售毛利率 | 55.93% | 24.65% | 9.92% |
| 销售净利率 | 10.84% | -189.1% | -104.54% |
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
• 净资产收益率持续下降。近三期半年报，加权平均净资产收益率分别为1.85%，-6.12%，-8.63%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 净资产收益率 | 1.85% | -6.12% | -8.63% |
| 净资产收益率增速 | 184.62% | -430.81% | -41.01% |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为52.13%，同比增长13.81%；流动比率为2.55，速动比率为1.98；总债务为5.96亿元，其中短期债务为8113.67万元，短期债务占总债务比为13.62%。
从财务状况整体看，需要重点关注：
• 资产负债率持续增长。近三期半年报，资产负债率分别为38.68%，45.81%，52.13%，变动趋势增长。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 资产负债率 | 38.68% | 45.81% | 52.13% |
• 流动比率持续下降。近三期半年报，流动比率分别为4.23，3.07，2.55，短期偿债能力趋弱。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 流动比率（倍） | 4.23 | 3.07 | 2.55 |
从长期资金压力看，需要重点关注：
• 总债务/净资产比值持续上涨。近三期半年报，总债务/净资产比值分别为40.87%、58.35%、75.02%，持续增长。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 总债务（元） | 5.38亿 | 6.07亿 | 6.01亿 |
| 净资产（元） | 13.17亿 | 10.41亿 | 8亿 |
| 总债务/净资产 | 40.87% | 58.35% | 75.02% |
从资金管控角度看，需要重点关注：
• 其他应收款/流动资产比值持续增长。近三期半年报，其他应收款/流动资产比值分别为0.42%、0.46%、0.79%，持续上涨。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 其他应收款（元） | 661.52万 | 545.61万 | 699.27万 |
| 流动资产（元） | 15.63亿 | 11.82亿 | 8.83亿 |
| 其他应收款/流动资产 | 0.42% | 0.46% | 0.79% |
从资金协调性看，需要重点关注：
• 经营活动无法满足资本性支出资金需求，融资渠道趋紧。报告期内，经营活动净现金流与投资活动净现金流之和为-2亿元，筹资活动净现金流为-0.3亿元，经营活动无法覆盖投资资金需求，融资渠道趋紧。
| 项目 | 20250630 |
| 经营活动净现金流（元） | -1643.5万 |
| 投资活动净现金流（元） | -1.8亿 |
| 筹资活动净现金流（元） | -2939.3万 |
• CFO、CFI、CFF均为负。报告期内，经营活动净现金流、投资活动净现金流、筹资活动净现金流三者均为负，分别为-0.2亿元、-1.8亿元、-0.3亿元，需关注资金链风险。
| 项目 | 20250630 |
| 经营活动净现金流（元） | -1643.5万 |
| 投资活动净现金流（元） | -1.8亿 |
| 筹资活动净现金流（元） | -2939.3万 |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为0.22，同比增长213.85%；存货周转率为0.39，同比增长45.92%；总资产周转率为0.04，同比增长120.43%。
从长期性资产看，需要重点关注：
• 长期待摊费用较期初变动较大。报告期内，长期待摊费用为256.9万元，较期初增长91.57%。
| 项目 | 20241231 |
| 期初长期待摊费用（元） | 134.1万 |
| 本期长期待摊费用（元） | 256.9万 |
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