新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
8月22日，三雄极光发布2025年半年度报告。
报告显示，公司2025年上半年营业收入为8.19亿元，同比下降16.49%；归母净利润为-2366.42万元，同比下降156.41%；扣非归母净利润为-3955.07万元，同比下降241.39%；基本每股收益-0.0847元/股。
公司自2017年2月上市以来，已经现金分红7次，累计已实施现金分红为11.92亿元。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对三雄极光2025年半年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为8.19亿元，同比下降16.49%；净利润为-2366.42万元，同比下降156.41%；经营活动净现金流为-8343.45万元，同比下降674.53%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
• 营业收入下降。报告期内，营业收入为8.2亿元，同比下降16.49%。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 营业收入（元） | 10.07亿 | 9.81亿 | 8.19亿 |
| 营业收入增速 | -8.58% | -2.54% | -16.49% |
• 归母净利润增速持续下降。近三期半年报，归母净利润同比变动分别为18.14%，-45.65%，-156.41%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 归母净利润（元） | 7719.4万 | 4195.33万 | -2366.42万 |
| 归母净利润增速 | 18.14% | -45.65% | -156.41% |
• 扣非归母净利润增速持续下降。近三期半年报，扣非归母净利润同比变动分别为61.92%，-53.09%，-241.39%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 扣非归母利润（元） | 5963.47万 | 2797.26万 | -3955.07万 |
| 扣非归母利润增速 | 61.92% | -53.09% | -241.39% |
• 连续三个季度营业利润为负。报告期内，近三个季度营业利润为-0.2亿元，-0.2亿元，-0.2亿元，连续为负数。
| 项目 | 20241231 | 20250331 | 20250630 |
| 营业利润（元） | -1872.42万 | -1892.64万 | -1509.52万 |
从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：
• 营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动-16.49%，税金及附加同比变动0.39%，营业收入与税金及附加变动背离。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 营业收入（元） | 10.07亿 | 9.81亿 | 8.19亿 |
| 营业收入增速 | -8.58% | -2.54% | -16.49% |
| 税金及附加增速 | 56.45% | -25.79% | 0.39% |
结合现金流质量看，需要重点关注：
• 经营活动净现金流持续下降。近三期半年报，经营活动净现金流分别为0.3亿元、-0.1亿元、-0.8亿元，持续下降。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 经营活动净现金流（元） | 2784.81万 | -1077.23万 | -8343.45万 |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为28.69%，同比下降13.69%；净利率为-2.89%，同比下降167.54%；净资产收益率（加权）为-1.14%，同比下降160.32%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
• 销售毛利率持续下降。近三期半年报，销售毛利率分别为33.76%、33.24%、28.69%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 销售毛利率 | 33.76% | 33.24% | 28.69% |
| 销售毛利率增速 | 16.13% | -1.53% | -13.69% |
• 销售净利率持续下降。近三期半年报，销售净利率分别为7.67%，4.28%，-2.89%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 销售净利率 | 7.67% | 4.28% | -2.89% |
| 销售净利率增速 | 29.23% | -44.24% | -167.54% |
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
• 净资产收益率持续下降。近三期半年报，加权平均净资产收益率分别为3.53%，1.89%，-1.14%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 净资产收益率 | 3.53% | 1.89% | -1.14% |
| 净资产收益率增速 | 22.15% | -46.46% | -160.32% |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为31.28%，同比下降8.92%；流动比率为2.24，速动比率为1.88；总债务为2.33亿元，其中短期债务为2.33亿元，短期债务占总债务比为100%。
从短期资金压力看，需要重点关注：
• 经营活动净现金流/流动负债比值持续下降。近三期半年报，经营活动净现金流/流动负债比值为分别为0.03、-0.01、-0.1，持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 经营活动净现金流（元） | 1亿 | 3.53亿 | 2.06亿 |
| 流动负债（元） | 10.52亿 | 11.05亿 | 9.98亿 |
| 经营活动净现金流/流动负债 | 0.1 | 0.32 | 0.21 |
从资金管控角度看，需要重点关注：
• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为0.2亿元，较期初变动率为68.13%。
| 项目 | 20241231 |
| 期初预付账款（元） | 1227.31万 |
| 本期预付账款（元） | 2063.47万 |
• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长68.13%，营业成本同比增长-10.8%，预付账款增速高于营业成本增速。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 预付账款较期初增速 | 61.86% | 43.63% | 68.13% |
| 营业成本增速 | -14.62% | -1.78% | -10.8% |
从资金协调性看，需要重点关注：
• CFO、CFI、CFF均为负。报告期内，经营活动净现金流、投资活动净现金流、筹资活动净现金流三者均为负，分别为-0.8亿元、-0.5亿元、-0.3亿元，需关注资金链风险。
| 项目 | 20250630 |
| 经营活动净现金流（元） | -8343.45万 |
| 投资活动净现金流（元） | -4690.39万 |
| 筹资活动净现金流（元） | -3200万 |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为2.04，同比增长17.28%；存货周转率为1.78，同比增长12.95%；总资产周转率为0.27，同比下降9.14%。
从长期性资产看，需要重点关注：
• 总资产周转率持续下降。近三期半年报，总资产周转率分别0.32，0.3，0.27，总资产周转能力趋弱。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 总资产周转率（次） | 0.32 | 0.3 | 0.27 |
| 总资产周转率增速 | -7.1% | -6.25% | -9.14% |
• 单位固定资产收入产值逐年下降。近三期半年报，营业收入/固定资产原值比值分别为2.53、1.69、1.49，持续下降。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 营业收入（元） | 10.07亿 | 9.81亿 | 8.19亿 |
| 固定资产（元） | 3.97亿 | 5.82亿 | 5.49亿 |
| 营业收入/固定资产原值 | 2.53 | 1.69 | 1.49 |
• 在建工程变动较大。报告期内，在建工程为0.2亿元，较期初增长102.02%。
| 项目 | 20241231 |
| 期初在建工程（元） | 970.27万 |
| 本期在建工程（元） | 1960.12万 |
从三费维度看，需要重点关注：
• 销售费用/营业收入比值持续增长。近三期半年报，销售费用/营业收入比值分别为15.88%、16.76%、18.96%，持续增长。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 销售费用（元） | 1.6亿 | 1.64亿 | 1.55亿 |
| 营业收入（元） | 10.07亿 | 9.81亿 | 8.19亿 |
| 销售费用/营业收入 | 15.88% | 16.76% | 18.96% |
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