新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
8月22日，长城科技发布2025年半年度报告。
报告显示，公司2025年上半年营业收入为62.82亿元，同比下降0.56%；归母净利润为1.37亿元，同比增长18.86%；扣非归母净利润为1.31亿元，同比增长22.95%；基本每股收益0.67元/股。
公司自2018年3月上市以来，已经现金分红12次，累计已实施现金分红为13.84亿元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利3元（含税）。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对长城科技2025年半年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为62.82亿元，同比下降0.56%；净利润为1.37亿元，同比增长18.86%；经营活动净现金流为7.44亿元，同比增长164.72%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
• 营业收入下降。报告期内，营业收入为62.8亿元，同比下降0.56%。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 营业收入（元） | 51.17亿 | 63.18亿 | 62.82亿 |
| 营业收入增速 | -6.1% | 23.46% | -0.56% |
• 营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比下降0.56%，净利润同比增长18.86%，营业收入与净利润变动背离。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 营业收入（元） | 51.17亿 | 63.18亿 | 62.82亿 |
| 净利润（元） | 6238.85万 | 1.16亿 | 1.37亿 |
| 营业收入增速 | -6.1% | 23.46% | -0.56% |
| 净利润增速 | -45.23% | 85.14% | 18.86% |
从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：
• 营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动-0.56%，税金及附加同比变动25.36%，营业收入与税金及附加变动背离。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 营业收入（元） | 51.17亿 | 63.18亿 | 62.82亿 |
| 营业收入增速 | -6.1% | 23.46% | -0.56% |
| 税金及附加增速 | 77.59% | 146.58% | 25.36% |
结合现金流质量看，需要重点关注：
• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比下降0.56%，经营活动净现金流同比增长164.72%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 营业收入（元） | 51.17亿 | 63.18亿 | 62.82亿 |
| 经营活动净现金流（元） | 1.37亿 | 2.81亿 | 7.44亿 |
| 营业收入增速 | -6.1% | 23.46% | -0.56% |
| 经营活动净现金流增速 | -78.46% | 104.44% | 164.72% |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为3.99%，同比下降15.34%；净利率为2.19%，同比增长19.54%；净资产收益率（加权）为5.55%，同比增长32.14%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
• 销售毛利率大幅下降。报告期内，销售毛利率为3.99%，同比大幅下降15.34%。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 销售毛利率 | 3.13% | 4.71% | 3.99% |
| 销售毛利率增速 | -33.36% | 50.36% | -15.34% |
• 销售毛利率较为波动。近三期半年报，销售毛利率分别为3.13%、4.71%、3.99%，同比变动分别为-33.36%、50.36%、-15.34%，销售毛利率异常波动。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 销售毛利率 | 3.13% | 4.71% | 3.99% |
| 销售毛利率增速 | -33.36% | 50.36% | -15.34% |
• 销售毛利率下降，销售净利率增长。报告期内，销售毛利率由去年同期4.71%下降至3.99%，销售净利率由去年同期1.83%增长至2.19%。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 销售毛利率 | 3.13% | 4.71% | 3.99% |
| 销售净利率 | 1.22% | 1.83% | 2.19% |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为63.88%，同比增长6.76%；流动比率为1.33，速动比率为1.14；总债务为36.61亿元，其中短期债务为36.61亿元，短期债务占总债务比为100%。
从财务状况整体看，需要重点关注：
• 资产负债率持续增长。近三期半年报，资产负债率分别为53.24%，59.84%，63.88%，变动趋势增长。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 资产负债率 | 53.24% | 59.84% | 63.88% |
• 流动比率持续下降。近三期半年报，流动比率分别为1.54，1.42，1.33，短期偿债能力趋弱。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 流动比率（倍） | 1.54 | 1.42 | 1.33 |
从短期资金压力看，需要重点关注：
• 现金比率持续下降。近三期半年报，现金比率分别为0.53、0.42、0.38，持续下降。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 现金比率 | 0.53 | 0.42 | 0.38 |
从资金管控角度看，需要重点关注：
• 其他应收款变动较大。报告期内，其他应收款为93.3万元，较期初变动率为115.15%。
| 项目 | 20241231 |
| 期初其他应收款（元） | 43.35万 |
| 本期其他应收款（元） | 93.27万 |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为2.15，同比下降7.39%；存货周转率为8.03，同比下降5.03%；总资产周转率为0.96，同比下降5.67%。
从经营性资产看，需要重点关注：
• 应收账款周转率持续下降。近三期半年报，应收账款周转率分别为2.64，2.32，2.15，应收账款周转能力趋弱。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 应收账款周转率（次） | 2.64 | 2.32 | 2.15 |
| 应收账款周转率增速 | -20.32% | -12.09% | -7.39% |
从长期性资产看，需要重点关注：
• 在建工程变动较大。报告期内，在建工程为0.2亿元，较期初增长409.35%。
| 项目 | 20241231 |
| 期初在建工程（元） | 443.45万 |
| 本期在建工程（元） | 2258.75万 |
• 在建工程持续持续上涨，固定资产原值不变。近三期半年报，在建工程较期初分别为-1.76%、70.35%、409.35%，持续增长，但是固定资产原值变动不大。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 在建工程较期初增速 | -1.76% | 70.35% | 409.35% |
| 固定资产（元） | 9.43亿 | 8.54亿 | 8.22亿 |
从三费维度看，需要重点关注：
• 销售费用/营业收入比值持续增长。近三期半年报，销售费用/营业收入比值分别为0.13%、0.14%、0.14%，持续增长。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 销售费用（元） | 670.78万 | 880.16万 | 909.77万 |
| 营业收入（元） | 51.17亿 | 63.18亿 | 62.82亿 |
| 销售费用/营业收入 | 0.13% | 0.14% | 0.14% |
• 管理费用增速超过20%。报告期内，管理费用为0.3亿元，同比增长44.29%。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 管理费用（元） | 2178.94万 | 2180.5万 | 3146.2万 |
| 管理费用增速 | -11.84% | 0.07% | 44.29% |
• 管理费用增速超营收。报告期内，管理费用同比增长44.29%，营业收入同比增长-0.56%，管理费用增速高于营业收入增速。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 营业收入增速 | -6.1% | 23.46% | -0.56% |
| 管理费用增速 | -11.84% | 0.07% | 44.29% |
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