新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

8月22日，华秦科技发布2025年半年度报告。

报告显示，公司2025年上半年营业收入为5.16亿元，同比增长6.44%；归母净利润为1.46亿元，同比下降32.45%；扣非归母净利润为1.3亿元，同比下降36.97%；基本每股收益0.53元/股。

公司自2022年2月上市以来，已经现金分红5次，累计已实施现金分红为2.29亿元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利1.3元（含税）。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对华秦科技2025年半年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为5.16亿元，同比增长6.44%；净利润为1.35亿元，同比下降34.05%；经营活动净现金流为9761.08万元，同比增长55.16%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 归母净利润增速持续下降。近三期半年报，归母净利润同比变动分别为48.05%，17.44%，-32.45%，变动趋势持续下降。

• 扣非归母净利润增速持续下降。近三期半年报，扣非归母净利润同比变动分别为60.19%，18.15%，-36.97%，变动趋势持续下降。

• 营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比增长6.44%，净利润同比下降34.05%，营业收入与净利润变动背离。

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 营业收入与营业成本变动差异大。报告期内，营业收入同比变动6.44%，营业成本同比变动27.46%，收入与成本变动差异较大。

• 销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动6.44%，销售费用同比变动37.75%，销售费用与营业收入变动差异较大。

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收账款增速高于营业收入增速。报告期内，应收账款较期初增长23.57%，营业收入同比增长6.44%，应收账款增速高于营业收入增速。

• 存货增速高于营业成本增速。报告期内，存货较期初增长46.16%，营业成本同比增长27.46%，存货增速高于营业成本增速。

• 存货增速高于营业收入增速。报告期内，存货较期初增长46.16%，营业收入同比增长6.44%，存货增速高于营业收入增速。

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为0.725低于1，盈利质量较弱。

报告期内，公司毛利率为47.57%，同比下降15.38%；净利率为26.09%，同比下降38.04%；净资产收益率（加权）为3.16%，同比下降36.93%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率持续下降。近三期半年报，销售毛利率分别为58.07%、56.27%、47.57%，变动趋势持续下降。

• 销售净利率持续下降。近三期半年报，销售净利率分别为47.4%，42.1%，26.09%，变动趋势持续下降。

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 净资产收益率较大幅下降。报告期内，加权平均净资产收益率为3.16%，同比大幅下降36.93%。

报告期内，公司资产负债率为25.52%，同比增长38.52%；流动比率为4.58，速动比率为4.24；总债务为8.46亿元，其中短期债务为3.42亿元，短期债务占总债务比为40.43%。

从财务状况整体看，需要重点关注：

• 流动比率持续下降。近三期半年报，流动比率分别为9.22，8.81，4.58，短期偿债能力趋弱。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 现金比率持续下降。近三期半年报，现金比率分别为7.5、6.83、3.14，持续下降。

• 经营活动净现金流/流动负债比值持续下降。近三期半年报，经营活动净现金流/流动负债比值为分别为0.24、0.14、0.1，持续下降。

从长期资金压力看，需要重点关注：

• 总债务/净资产比值持续上涨。近三期半年报，总债务/净资产比值分别为1.87%、10.35%、18.07%，持续增长。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为0.2亿元，较期初变动率为100.22%。

• 预付账款/流动资产比值持续增长。近三期半年报，预付账款/流动资产比值分别为0.12%、0.19%、0.38%，持续增长。

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长100.22%，营业成本同比增长27.46%，预付账款增速高于营业成本增速。

• 应付票据变动较大。报告期内，应付票据为0.8亿元，较期初变动率为55.64%。

• 其他应付款变动较大。报告期内，其他应付款为0.2亿元，较期初变动率为61.14%。

从资金协调性看，需要重点关注：

• 资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期半年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为2亿元、3.7亿元、1.7亿元，公司经营活动净现金流分别1亿元、0.6亿元、1亿元。

报告期内，公司应收帐款周转率为0.59，同比下降15.44%；存货周转率为1，同比下降23.68%；总资产周转率为0.08，同比下降9.9%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收账款周转率持续下降。近三期半年报，应收账款周转率分别为0.73，0.7，0.59，应收账款周转能力趋弱。

• 存货周转率持续下降。近三期半年报，存货周转率分别为2.86，1.31，1，存货周转能力趋弱。

• 存货/资产总额比值持续增长。近三期半年报，存货/资产总额比值分别为1.5%、3.63%、4.93%，持续增长。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 单位固定资产收入产值逐年下降。近三期半年报，营业收入/固定资产原值比值分别为1.98、1.45、0.83，持续下降。

从三费维度看，需要重点关注：

• 销售费用增速超过20%。报告期内，销售费用为0.1亿元，同比增长37.75%。

• 管理费用增速超过20%。报告期内，管理费用为0.4亿元，同比增长20.75%。

• 管理费用增速超营收。报告期内，管理费用同比增长20.75%，营业收入同比增长6.44%，管理费用增速高于营业收入增速。

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