新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
8月22日，浙版传媒（维权）发布2025年半年度报告。
报告显示，公司2025年上半年营业收入为50.93亿元，同比下降2.66%；归母净利润为6.76亿元，同比增长33.5%；扣非归母净利润为5.92亿元，同比增长22.63%；基本每股收益0.3042元/股。
公司自2021年6月上市以来，已经现金分红4次，累计已实施现金分红为30.22亿元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利1元（含税）。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对浙版传媒2025年半年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为50.93亿元，同比下降2.66%；净利润为6.78亿元，同比增长33.09%；经营活动净现金流为5.13亿元，同比下降4.6%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
• 营业收入下降。报告期内，营业收入为50.9亿元，同比下降2.66%。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 营业收入（元） | 55.11亿 | 52.33亿 | 50.93亿 |
| 营业收入增速 | 2.14% | -5.06% | -2.66% |
• 营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比下降2.66%，净利润同比增长33.09%，营业收入与净利润变动背离。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 营业收入（元） | 55.11亿 | 52.33亿 | 50.93亿 |
| 净利润（元） | 7.25亿 | 5.09亿 | 6.78亿 |
| 营业收入增速 | 2.14% | -5.06% | -2.66% |
| 净利润增速 | 6.53% | -29.7% | 33.09% |
• 净利润较为波动。近三期半年报，净利润分别为7.2亿元、5.1亿元、6.8亿元，同比变动分别为6.53%、-29.7%、33.09%，净利润较为波动。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 净利润（元） | 7.25亿 | 5.09亿 | 6.78亿 |
| 净利润增速 | 6.53% | -29.7% | 33.09% |
从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：
• 营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动-2.66%，税金及附加同比变动6.26%，营业收入与税金及附加变动背离。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 营业收入（元） | 55.11亿 | 52.33亿 | 50.93亿 |
| 营业收入增速 | 2.14% | -5.06% | -2.66% |
| 税金及附加增速 | 18.18% | 6.49% | 6.26% |
结合经营性资产质量看，需要重点关注：
• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期半年报，应收账款/营业收入比值分别为18.28%、20.05%、21.96%，持续增长。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 应收账款（元） | 10.08亿 | 10.49亿 | 11.18亿 |
| 营业收入（元） | 55.11亿 | 52.33亿 | 50.93亿 |
| 应收账款/营业收入 | 18.28% | 20.05% | 21.96% |
结合现金流质量看，需要重点关注：
• 经营活动净现金流持续下降。近三期半年报，经营活动净现金流分别为9.5亿元、5.4亿元、5.1亿元，持续下降。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 经营活动净现金流（元） | 9.54亿 | 5.37亿 | 5.13亿 |
• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为0.756低于1，盈利质量较弱。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 经营活动净现金流（元） | 9.54亿 | 5.37亿 | 5.13亿 |
| 净利润（元） | 7.25亿 | 5.09亿 | 6.78亿 |
| 经营活动净现金流/净利润 | 1.32 | 1.05 | 0.76 |
• 经营活动净现金流/净利润比值持续下滑。近三期半年报，经营活动净现金流/净利润比值分别为1.32、1.05、0.76，持续下滑，盈利质量呈现下滑趋势。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 经营活动净现金流（元） | 9.54亿 | 5.37亿 | 5.13亿 |
| 净利润（元） | 7.25亿 | 5.09亿 | 6.78亿 |
| 经营活动净现金流/净利润 | 1.32 | 1.05 | 0.76 |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为28.17%，同比增长0.98%；净利率为13.31%，同比增长36.74%；净资产收益率（加权）为4.82%，同比增长29.57%。
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为36.48%，同比下降10.59%；流动比率为2.2，速动比率为1.77；总债务为1.51亿元，其中短期债务为1.51亿元，短期债务占总债务比为100%。
从资金管控角度看，需要重点关注：
• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为0.8亿元，较期初变动率为35.12%。
| 项目 | 20241231 |
| 期初预付账款（元） | 6237.29万 |
| 本期预付账款（元） | 8427.52万 |
• 预付账款/流动资产比值持续增长。近三期半年报，预付账款/流动资产比值分别为0.18%、0.27%、0.51%，持续增长。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 预付账款（元） | 3074.94万 | 4476.5万 | 8427.52万 |
| 流动资产（元） | 168亿 | 166.59亿 | 164.92亿 |
| 预付账款/流动资产 | 0.18% | 0.27% | 0.51% |
• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长35.12%，营业成本同比增长-3.03%，预付账款增速高于营业成本增速。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 预付账款较期初增速 | 32.72% | 68.66% | 35.12% |
| 营业成本增速 | 2.36% | -5.6% | -3.03% |
• 应付票据变动较大。报告期内，应付票据为1.3亿元，较期初变动率为147.19%。
| 项目 | 20241231 |
| 期初应付票据（元） | 5225.9万 |
| 本期应付票据（元） | 1.29亿 |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为4.6，同比下降14.99%；存货周转率为1.15，同比增长4.97%；总资产周转率为0.23，同比下降0.63%。
从经营性资产看，需要重点关注：
• 应收票据持续增长。近三期半年报，应收票据/流动资产比值分别为0.01%、0.02%、0.03%，持续增长，收到其他与经营活动有关的现金/应收票据比值分别为30852%、12391.67%、6767.3%，持续下降。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 应收票据/流动资产 | 0.01% | 0.02% | 0.03% |
| 收到其他与经营活动有关的现金/应收票据 | 30852% | 12391.67% | 6767.3% |
• 应收账款/资产总额占比持续增长。近三期半年报，应收账款/资产总额比值分别为4.58%、4.76%、5.17%，持续增长。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 应收账款（元） | 10.08亿 | 10.49亿 | 11.18亿 |
| 资产总额（元） | 219.83亿 | 220.48亿 | 216.42亿 |
| 应收账款/资产总额 | 4.58% | 4.76% | 5.17% |
从长期性资产看，需要重点关注：
• 总资产周转率持续下降。近三期半年报，总资产周转率分别0.25，0.24，0.23，总资产周转能力趋弱。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 总资产周转率（次） | 0.25 | 0.24 | 0.23 |
| 总资产周转率增速 | -1.72% | -5.61% | -0.63% |
• 在建工程变动较大。报告期内，在建工程为0.5亿元，较期初增长36.58%。
| 项目 | 20241231 |
| 期初在建工程（元） | 3550.84万 |
| 本期在建工程（元） | 4849.72万 |
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