新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
8月22日，开开实业发布2025年半年度报告。
报告显示，公司2025年上半年营业收入为5.43亿元，同比增长10.95%；归母净利润为1180.1万元，同比下降61.94%；扣非归母净利润为300.84万元，同比下降8.67%；基本每股收益0.049元/股。
公司自2001年2月上市以来，已经现金分红17次，累计已实施现金分红为1.91亿元。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对开开实业2025年半年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为5.43亿元，同比增长10.95%；净利润为1961.75万元，同比下降47.75%；经营活动净现金流为1.04亿元，同比增长471.56%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
• 营业收入增速放缓。报告期内，营业收入为5.4亿元，同比增长10.95%，去年同期增速为25.3%，较上一年有所放缓。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 营业收入（元） | 3.91亿 | 4.9亿 | 5.43亿 |
| 营业收入增速 | -27.21% | 25.3% | 10.95% |
• 归母净利润大幅下降。报告期内，归母净利润为0.1亿元，同比大幅下降61.94%。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 归母净利润（元） | 1692.14万 | 3100.9万 | 1180.1万 |
| 归母净利润增速 | -41.49% | 83.25% | -61.94% |
• 营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比增长10.95%，净利润同比下降47.75%，营业收入与净利润变动背离。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 营业收入（元） | 3.91亿 | 4.9亿 | 5.43亿 |
| 净利润（元） | 1584.14万 | 3754.52万 | 1961.75万 |
| 营业收入增速 | -27.21% | 25.3% | 10.95% |
| 净利润增速 | -45.19% | 137.01% | -47.75% |
• 净利润较为波动。近三期半年报，净利润分别为0.2亿元、0.4亿元、0.2亿元，同比变动分别为-45.19%、137.01%、-47.75%，净利润较为波动。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 净利润（元） | 1584.14万 | 3754.52万 | 1961.75万 |
| 净利润增速 | -45.19% | 137.01% | -47.75% |
从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：
• 销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动10.95%，销售费用同比变动-1.43%，销售费用与营业收入变动差异较大。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 营业收入（元） | 3.91亿 | 4.9亿 | 5.43亿 |
| 销售费用（元） | 3971.13万 | 3309.44万 | 3261.97万 |
| 营业收入增速 | -27.21% | 25.3% | 10.95% |
| 销售费用增速 | -7.34% | -16.66% | -1.43% |
结合经营性资产质量看，需要重点关注：
• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期半年报，应收账款/营业收入比值分别为48.33%、84.28%、103.94%，持续增长。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 应收账款（元） | 1.89亿 | 4.13亿 | 5.65亿 |
| 营业收入（元） | 3.91亿 | 4.9亿 | 5.43亿 |
| 应收账款/营业收入 | 48.33% | 84.28% | 103.94% |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为15.87%，同比下降15.89%；净利率为3.61%，同比下降52.91%；净资产收益率（加权）为1.89%，同比下降62.72%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
• 销售毛利率持续下降。近三期半年报，销售毛利率分别为23.87%、18.86%、15.87%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 销售毛利率 | 23.87% | 18.86% | 15.87% |
| 销售毛利率增速 | 1.15% | -20.98% | -15.89% |
• 销售净利率大幅下降。报告期内，销售净利率为3.61%，同比大幅下降52.91%。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 销售净利率 | 4.05% | 7.67% | 3.61% |
| 销售净利率增速 | -24.7% | 89.16% | -52.91% |
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
• 净资产收益率较大幅下降。报告期内，加权平均净资产收益率为1.89%，同比大幅下降62.72%。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 净资产收益率 | 2.95% | 5.07% | 1.89% |
| 净资产收益率增速 | -44.34% | 71.86% | -62.72% |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为57.17%，同比增长5.64%；流动比率为1.37，速动比率为1.26；总债务为1708.46万元，其中短期债务为1708.46万元，短期债务占总债务比为100%。
从财务状况整体看，需要重点关注：
• 资产负债率持续增长。近三期半年报，资产负债率分别为50.4%，54.12%，57.17%，变动趋势增长。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 资产负债率 | 50.4% | 54.12% | 57.17% |
• 流动比率持续下降。近三期半年报，流动比率分别为1.41，1.39，1.37，短期偿债能力趋弱。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 流动比率（倍） | 1.41 | 1.39 | 1.37 |
从短期资金压力看，需要重点关注：
• 现金比率持续下降。近三期半年报，现金比率分别为0.78、0.55、0.44，持续下降。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 现金比率 | 0.78 | 0.55 | 0.44 |
从资金管控角度看，需要重点关注：
• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为102万元，较期初变动率为30.03%。
| 项目 | 20241231 |
| 期初预付账款（元） | 78.43万 |
| 本期预付账款（元） | 101.99万 |
• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长30.03%，营业成本同比增长15.05%，预付账款增速高于营业成本增速。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 预付账款较期初增速 | -2.39% | 66.6% | 30.03% |
| 营业成本增速 | -27.47% | 33.54% | 15.05% |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为0.95，同比下降24.68%；存货周转率为5.97，同比增长23.32%；总资产周转率为0.36，同比下降0.13%。
从经营性资产看，需要重点关注：
• 应收账款周转率持续下降。近三期半年报，应收账款周转率分别为2.21，1.26，0.95，应收账款周转能力趋弱。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 应收账款周转率（次） | 2.21 | 1.26 | 0.95 |
| 应收账款周转率增速 | -15.35% | -42.9% | -24.68% |
• 应收账款/资产总额占比持续增长。近三期半年报，应收账款/资产总额比值分别为16.09%、29.63%、36.75%，持续增长。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 应收账款（元） | 1.89亿 | 4.13亿 | 5.65亿 |
| 资产总额（元） | 11.73亿 | 13.93亿 | 15.36亿 |
| 应收账款/资产总额 | 16.09% | 29.63% | 36.75% |
从长期性资产看，需要重点关注：
• 在建工程变动较大。报告期内，在建工程为166.4万元，较期初增长2349.11%。
| 项目 | 20241231 |
| 期初在建工程（元） | 6.79万 |
| 本期在建工程（元） | 166.35万 |
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