新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
8月22日，爱建集团发布2025年半年度报告。
报告显示，公司2025年上半年营业收入为8.4亿元，同比下降1.54%；归母净利润为1.4亿元，同比下降33.26%；扣非归母净利润为1773.74万元，同比下降91.94%；基本每股收益0.088元/股。
公司自1993年4月上市以来，已经现金分红18次，累计已实施现金分红为23.91亿元。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对爱建集团2025年半年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为8.4亿元，同比下降1.54%；净利润为1.4亿元，同比下降33.26%；经营活动净现金流为9.19亿元，同比增长58.45%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
• 营业收入下降。报告期内，营业收入为8.4亿元，同比下降1.54%。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 营业收入（元） | 6.52亿 | 8.53亿 | 8.4亿 |
| 营业收入增速 | -15.42% | 30.95% | -1.54% |
• 归母净利润大幅下降。报告期内，归母净利润为1.4亿元，同比大幅下降33.26%。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 归母净利润（元） | 3.99亿 | 2.1亿 | 1.4亿 |
| 归母净利润增速 | -28.72% | -47.25% | -33.26% |
• 扣非归母净利润大幅下降。报告期内，扣非归母净利润为0.2亿元，同比大幅下降91.94%。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 扣非归母利润（元） | 2.61亿 | 2.2亿 | 1773.74万 |
| 扣非归母利润增速 | -49.9% | -15.55% | -91.94% |
从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：
• 销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动-1.54%，销售费用同比变动950.58%，销售费用与营业收入变动差异较大。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 营业收入（元） | 6.52亿 | 8.53亿 | 8.4亿 |
| 销售费用（元） | 343.7万 | 376.16万 | 3951.86万 |
| 营业收入增速 | -15.42% | 30.95% | -1.54% |
| 销售费用增速 | 40.82% | 9.44% | 950.58% |
• 营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动-1.54%，税金及附加同比变动74.72%，营业收入与税金及附加变动背离。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 营业收入（元） | 6.52亿 | 8.53亿 | 8.4亿 |
| 营业收入增速 | -15.42% | 30.95% | -1.54% |
| 税金及附加增速 | -14.2% | -10.64% | 74.72% |
结合现金流质量看，需要重点关注：
• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比下降1.54%，经营活动净现金流同比增长58.45%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 营业收入（元） | 6.52亿 | 8.53亿 | 8.4亿 |
| 经营活动净现金流（元） | 7.15亿 | 5.8亿 | 9.19亿 |
| 营业收入增速 | -15.42% | 30.95% | -1.54% |
| 经营活动净现金流增速 | 42.39% | -18.83% | 58.45% |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为23.62%，同比下降9%；净利率为16.7%，同比下降32.22%；净资产收益率（加权）为1.18%，同比下降29.76%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
• 销售毛利率持续下降。近三期半年报，销售毛利率分别为41.14%、25.95%、23.62%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 销售毛利率 | 41.14% | 25.95% | 23.62% |
| 销售毛利率增速 | 16.32% | -36.91% | -9% |
• 销售净利率持续下降。近三期半年报，销售净利率分别为61.15%，24.64%，16.7%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 销售净利率 | 61.15% | 24.64% | 16.7% |
| 销售净利率增速 | -15.72% | -59.71% | -32.22% |
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
• 净资产收益率持续下降。近三期半年报，加权平均净资产收益率分别为3.16%，1.68%，1.18%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 净资产收益率 | 3.16% | 1.68% | 1.18% |
| 净资产收益率增速 | -29.15% | -46.84% | -29.76% |
从非常规性损益看，需要重点关注：
• 非常规性收益占比较高。报告期内，非常规性收益/净利润比值为67.2%。（注：非常规性收益=投资净收益+公允价值变动净收益+营业外收入+非流动资产处置损失）。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 非常规性收益（元） | 1.04亿 | 5838.28万 | 9423.82万 |
| 净利润（元） | 3.99亿 | 2.1亿 | 1.4亿 |
| 非常规性收益/净利润 | 49.62% | 27.77% | 67.2% |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为53.27%，同比增长10.66%；流动比率为1.29，速动比率为1.28；总债务为100.13亿元，其中短期债务为61.62亿元，短期债务占总债务比为61.54%。
从财务状况整体看，需要重点关注：
• 流动比率持续下降。近三期半年报，流动比率分别为1.64，1.38，1.29，短期偿债能力趋弱。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 流动比率（倍） | 1.64 | 1.38 | 1.29 |
从资金管控角度看，需要重点关注：
• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为0.7亿元，较期初变动率为121.11%。
| 项目 | 20241231 |
| 期初预付账款（元） | 3258.23万 |
| 本期预付账款（元） | 7204.34万 |
• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长121.11%，营业成本同比增长1.57%，预付账款增速高于营业成本增速。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 预付账款较期初增速 | 214.03% | 66.64% | 121.11% |
| 营业成本增速 | -22.98% | 64.73% | 1.57% |
从资金协调性看，需要重点关注：
• 资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期半年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为24.5亿元、22.4亿元、41.6亿元，公司经营活动净现金流分别7.1亿元、5.8亿元、9.2亿元。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 资本性支出（元） | 24.47亿 | 22.42亿 | 41.59亿 |
| 经营活动净现金流（元） | 7.15亿 | 5.8亿 | 9.19亿 |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为7.34，同比增长166.81%；存货周转率为4.13，同比下降76.51%；总资产周转率为0.04，同比下降16.16%。
从经营性资产看，需要重点关注：
• 存货周转率较大幅下降。报告期内，存货周转率为4.13，同比大幅下降76.52%。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 存货周转率（次） | 7.29 | 17.57 | 4.13 |
| 存货周转率增速 | -67.55% | 140.8% | -76.52% |
从三费维度看，需要重点关注：
• 销售费用增速超过20%。报告期内，销售费用为0.4亿元，同比增长950.58%。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 销售费用（元） | 343.7万 | 376.16万 | 3951.86万 |
| 销售费用增速 | 40.82% | 9.44% | 950.58% |
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