新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
8月22日，厦门信达发布2025年半年度报告。
报告显示，公司2025年上半年营业收入为163.24亿元，同比下降35.1%；归母净利润为-5596.17万元，同比增长27.61%；扣非归母净利润为-1.38亿元，同比下降25.17%；基本每股收益-0.175元/股。
公司自1997年2月上市以来，已经现金分红12次，累计已实施现金分红为3.41亿元。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对厦门信达2025年半年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为163.24亿元，同比下降35.1%；净利润为-3901.17万元，同比增长62.74%；经营活动净现金流为3.68亿元，同比增长121.7%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
• 营业收入大幅下降。报告期内，营业收入为163.2亿元，同比大幅下降35.1%。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 营业收入（元） | 383.06亿 | 251.37亿 | 163.24亿 |
| 营业收入增速 | -18.72% | -34.38% | -35.1% |
• 营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比下降35.1%，净利润同比增长62.74%，营业收入与净利润变动背离。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 营业收入（元） | 383.06亿 | 251.37亿 | 163.24亿 |
| 净利润（元） | 4037.44万 | -8394.37万 | -3901.17万 |
| 营业收入增速 | -18.72% | -34.38% | -35.1% |
| 净利润增速 | -61.09% | -307.91% | 62.74% |
• 净利润较为波动。近三期半年报，净利润分别为0.4亿元、-0.8亿元、-0.4亿元，同比变动分别为-61.09%、-307.91%、62.74%，净利润较为波动。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 净利润（元） | 4037.44万 | -8394.37万 | -3901.17万 |
| 净利润增速 | -61.09% | -307.91% | 62.74% |
结合经营性资产质量看，需要重点关注：
• 应收账款增速高于营业收入增速。报告期内，应收账款较期初增长45.27%，营业收入同比增长-35.1%，应收账款增速高于营业收入增速。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 营业收入增速 | -18.72% | -34.38% | -35.1% |
| 应收账款较期初增速 | 7.16% | -2.91% | 45.27% |
• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期半年报，应收账款/营业收入比值分别为8.21%、10.34%、15.77%，持续增长。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 应收账款（元） | 31.44亿 | 25.99亿 | 25.75亿 |
| 营业收入（元） | 383.06亿 | 251.37亿 | 163.24亿 |
| 应收账款/营业收入 | 8.21% | 10.34% | 15.77% |
• 存货增速高于营业成本增速。报告期内，存货较期初增长79.93%，营业成本同比增长-35.55%，存货增速高于营业成本增速。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 存货较期初增速 | 72.14% | 14.04% | 79.93% |
| 营业成本增速 | -18.06% | -35.16% | -35.55% |
• 存货增速高于营业收入增速。报告期内，存货较期初增长79.93%，营业收入同比增长-35.1%，存货增速高于营业收入增速。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 存货较期初增速 | 72.14% | 14.04% | 79.93% |
| 营业收入增速 | -18.72% | -34.38% | -35.1% |
结合现金流质量看，需要重点关注：
• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比下降35.1%，经营活动净现金流同比增长121.7%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 营业收入（元） | 383.06亿 | 251.37亿 | 163.24亿 |
| 经营活动净现金流（元） | -4.68亿 | -16.84亿 | 3.68亿 |
| 营业收入增速 | -18.72% | -34.38% | -35.1% |
| 经营活动净现金流增速 | 84.69% | -260.01% | 121.7% |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为2.95%，同比增长29.28%；净利率为-0.24%，同比增长42.58%；净资产收益率（加权）为-26.27%，同比增长12.05%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
• 销售毛利率大幅增长。报告期内，销售毛利率为2.95%，同比大幅增长30.55%。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 销售毛利率 | 1.08% | 2.26% | 2.95% |
| 销售毛利率增速 | -42.58% | 109.6% | 30.55% |
• 销售毛利率持续增长，应收账款周转率持续下降。近三期半年报，销售毛利率分别为1.08%、2.26%、2.95%持续增长，应收账款周转率分别为12.61次、9.53次、7.51次持续下降。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 销售毛利率 | 1.08% | 2.26% | 2.95% |
| 应收账款周转率（次） | 12.61 | 9.53 | 7.51 |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为80.61%，同比下降4.14%；流动比率为1.08，速动比率为0.87；总债务为120.85亿元，其中短期债务为98.15亿元，短期债务占总债务比为81.22%。
从资金管控角度看，需要重点关注：
• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长10.48%，营业成本同比增长-35.55%，预付账款增速高于营业成本增速。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 预付账款较期初增速 | 52.26% | 16.38% | 10.48% |
| 营业成本增速 | -18.06% | -35.16% | -35.55% |
• 应付票据变动较大。报告期内，应付票据为41.6亿元，较期初变动率为76.63%。
| 项目 | 20241231 |
| 期初应付票据（元） | 23.56亿 |
| 本期应付票据（元） | 41.61亿 |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为7.51，同比下降21.23%；存货周转率为8.37，同比增长10.46%；总资产周转率为1.06，同比下降20.36%。
从经营性资产看，需要重点关注：
• 应收账款周转率持续下降。近三期半年报，应收账款周转率分别为12.61，9.53，7.51，应收账款周转能力趋弱。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 应收账款周转率（次） | 12.61 | 9.53 | 7.51 |
| 应收账款周转率增速 | -22.09% | -24.42% | -21.18% |
从长期性资产看，需要重点关注：
• 总资产周转率持续下降。近三期半年报，总资产周转率分别2.07，1.33，1.06，总资产周转能力趋弱。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 总资产周转率（次） | 2.07 | 1.33 | 1.06 |
| 总资产周转率增速 | -17.13% | -35.8% | -20.31% |
• 单位固定资产收入产值逐年下降。近三期半年报，营业收入/固定资产原值比值分别为28.47、23.5、17.62，持续下降。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 营业收入（元） | 383.06亿 | 251.37亿 | 163.24亿 |
| 固定资产（元） | 13.46亿 | 10.7亿 | 9.26亿 |
| 营业收入/固定资产原值 | 28.47 | 23.5 | 17.62 |
• 在建工程变动较大。报告期内，在建工程为0.4亿元，较期初增长49.59%。
| 项目 | 20241231 |
| 期初在建工程（元） | 2467.85万 |
| 本期在建工程（元） | 3691.66万 |
从三费维度看，需要重点关注：
• 销售费用/营业收入比值持续增长。近三期半年报，销售费用/营业收入比值分别为0.55%、0.87%、1.23%，持续增长。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 销售费用（元） | 2.11亿 | 2.18亿 | 2.01亿 |
| 营业收入（元） | 383.06亿 | 251.37亿 | 163.24亿 |
| 销售费用/营业收入 | 0.55% | 0.87% | 1.23% |
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新浪财经上市公司财报鹰眼预警简介：上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家，分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报，并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。
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