新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
8月23日，开尔新材发布2025年半年度报告。
报告显示，公司2025年上半年营业收入为1.14亿元，同比下降46.04%；归母净利润为1161.54万元，同比增长50.73%；扣非归母净利润为112.71万元，同比下降59.57%；基本每股收益0.0231元/股。
公司自2011年6月上市以来，已经现金分红13次，累计已实施现金分红为1.37亿元。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对开尔新材2025年半年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为1.14亿元，同比下降46.04%；净利润为1237.53万元，同比增长74.95%；经营活动净现金流为2425.09万元，同比下降39.44%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
• 营业收入大幅下降。报告期内，营业收入为1.1亿元，同比大幅下降46.04%。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 营业收入（元） | 2.21亿 | 2.11亿 | 1.14亿 |
| 营业收入增速 | -16.51% | -4.38% | -46.04% |
• 扣非归母净利润大幅下降。报告期内，扣非归母净利润为112.7万元，同比大幅下降59.57%。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 扣非归母利润（元） | 2314.72万 | 278.79万 | 112.71万 |
| 扣非归母利润增速 | 65.1% | -87.96% | -59.57% |
• 营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比下降46.04%，净利润同比增长74.95%，营业收入与净利润变动背离。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 营业收入（元） | 2.21亿 | 2.11亿 | 1.14亿 |
| 净利润（元） | 2827.68万 | 707.34万 | 1237.53万 |
| 营业收入增速 | -16.51% | -4.38% | -46.04% |
| 净利润增速 | 26.8% | -74.99% | 74.95% |
• 净利润较为波动。近三期半年报，净利润分别为0.3亿元、707.3万元、0.1亿元，同比变动分别为26.8%、-74.99%、74.95%，净利润较为波动。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 净利润（元） | 2827.68万 | 707.34万 | 1237.53万 |
| 净利润增速 | 26.8% | -74.99% | 74.95% |
从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：
• 销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动-46.04%，销售费用同比变动9.99%，销售费用与营业收入变动差异较大。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 营业收入（元） | 2.21亿 | 2.11亿 | 1.14亿 |
| 销售费用（元） | 811.78万 | 703.36万 | 773.6万 |
| 营业收入增速 | -16.51% | -4.38% | -46.04% |
| 销售费用增速 | 10.04% | -13.36% | 9.99% |
结合经营性资产质量看，需要重点关注：
• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期半年报，应收账款/营业收入比值分别为145.69%、155.63%、200.5%，持续增长。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 应收账款（元） | 3.21亿 | 3.28亿 | 2.28亿 |
| 营业收入（元） | 2.21亿 | 2.11亿 | 1.14亿 |
| 应收账款/营业收入 | 145.69% | 155.63% | 200.5% |
结合现金流质量看，需要重点关注：
• 经营活动净现金流持续下降。近三期半年报，经营活动净现金流分别为0.6亿元、0.4亿元、0.2亿元，持续下降。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 经营活动净现金流（元） | 6437.61万 | 4004.19万 | 2425.09万 |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为29.11%，同比增长16.39%；净利率为10.87%，同比增长224.22%；净资产收益率（加权）为1.01%，同比增长46.38%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
• 销售毛利率较为波动。近三期半年报，销售毛利率分别为32.28%、25.01%、29.11%，同比变动分别为37.11%、-22.54%、16.39%，销售毛利率异常波动。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 销售毛利率 | 32.28% | 25.01% | 29.11% |
| 销售毛利率增速 | 37.11% | -22.54% | 16.39% |
• 销售毛利率增长，存货周转率下降。报告期内，销售毛利率由去年同期25.01%增长至29.11%，存货周转率由去年同期0.99次下降至0.59次。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 销售毛利率 | 32.28% | 25.01% | 29.11% |
| 存货周转率（次） | 0.73 | 0.99 | 0.59 |
• 销售毛利率增长，应收账款周转率下降。报告期内，销售毛利率由去年同期25.01%增长至29.11%，应收账款周转率由去年同期0.6次下降至0.47次。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 销售毛利率 | 32.28% | 25.01% | 29.11% |
| 应收账款周转率（次） | 0.65 | 0.6 | 0.47 |
从非常规性损益看，需要重点关注：
• 非常规性收益占比较高。报告期内，非常规性收益/净利润比值为37.3%。（注：非常规性收益=投资净收益+公允价值变动净收益+营业外收入+非流动资产处置损失）。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 非常规性收益（元） | 194.44万 | -483.06万 | 462.17万 |
| 净利润（元） | 2827.68万 | 707.34万 | 1237.53万 |
| 非常规性收益/净利润 | 27.49% | -68.29% | 37.3% |
从是否存在减值风险看，需要重点关注：
• 资产减值损失额同比变动率超过30%。报告期内，资产减值损失为213.7万元，同比增长205.49%。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 资产减值损失（元） | 31.65万 | -202.6万 | 213.72万 |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为14.36%，同比下降29.37%；流动比率为4.16，速动比率为3.33；总债务为4644.08万元，其中短期债务为4644.08万元，短期债务占总债务比为100%。
从短期资金压力看，需要重点关注：
• 经营活动净现金流/流动负债比值持续下降。近三期半年报，经营活动净现金流/流动负债比值为分别为0.19、0.15、0.14，持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 经营活动净现金流（元） | 1090.9万 | 1.03亿 | 1.54亿 |
| 流动负债（元） | 3.86亿 | 2.98亿 | 1.91亿 |
| 经营活动净现金流/流动负债 | 0.03 | 0.35 | 0.81 |
从资金管控角度看，需要重点关注：
• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为0.1亿元，较期初变动率为45%。
| 项目 | 20241231 |
| 期初预付账款（元） | 715.11万 |
| 本期预付账款（元） | 1036.92万 |
• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长45%，营业成本同比增长-48.99%，预付账款增速高于营业成本增速。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 预付账款较期初增速 | 29.35% | 39.57% | 45% |
| 营业成本增速 | -26.05% | 5.89% | -48.99% |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为0.47，同比下降21.55%；存货周转率为0.59，同比下降40.75%；总资产周转率为0.08，同比下降42.52%。
从经营性资产看，需要重点关注：
• 应收账款周转率持续下降。近三期半年报，应收账款周转率分别为0.65，0.6，0.47，应收账款周转能力趋弱。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 应收账款周转率（次） | 0.65 | 0.6 | 0.47 |
| 应收账款周转率增速 | -24.71% | -7.8% | -21.55% |
• 存货周转率较大幅下降。报告期内，存货周转率为0.59，同比大幅下降40.75%。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 存货周转率（次） | 0.73 | 0.99 | 0.59 |
| 存货周转率增速 | 3.96% | 35.23% | -40.75% |
从长期性资产看，需要重点关注：
• 总资产周转率持续下降。近三期半年报，总资产周转率分别0.15，0.15，0.08，总资产周转能力趋弱。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 总资产周转率（次） | 0.15 | 0.15 | 0.08 |
| 总资产周转率增速 | -17.54% | -2.1% | -42.52% |
• 单位固定资产收入产值逐年下降。近三期半年报，营业收入/固定资产原值比值分别为0.9、0.82、0.49，持续下降。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 营业收入（元） | 2.21亿 | 2.11亿 | 1.14亿 |
| 固定资产（元） | 2.44亿 | 2.56亿 | 2.3亿 |
| 营业收入/固定资产原值 | 0.9 | 0.82 | 0.49 |
• 其他非流动资产占比较高。报告期内，其他非流动资产/资产总额比值为16.26%。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 其他非流动资产（元） | 2978.76万 | 1760.05万 | 2.17亿 |
| 资产总额（元） | 14.62亿 | 14.06亿 | 13.37亿 |
| 其他非流动资产/资产总额 | 2.04% | 1.25% | 16.26% |
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新浪财经上市公司财报鹰眼预警简介：上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家，分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报，并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。
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