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8月23日，恒润股份（维权）发布2025年半年度报告。

报告显示，公司2025年上半年营业收入为20.73亿元，同比增长223.44%；归母净利润为4016.65万元，同比增长225.67%；扣非归母净利润为3849.78万元，同比增长194.32%；基本每股收益0.0911元/股。

公司自2017年4月上市以来，已经现金分红7次，累计已实施现金分红为2.87亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对恒润股份2025年半年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为20.73亿元，同比增长223.44%；净利润为4217.15万元，同比增长231.84%；经营活动净现金流为-1.1亿元，同比下降293.68%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 净利润较为波动。近三期半年报，净利润分别为0.6亿元、-0.3亿元、0.4亿元，同比变动分别为30.1%、-157.84%、231.84%，净利润较为波动。

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动223.44%，销售费用同比变动11.51%，销售费用与营业收入变动差异较大。

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比增长223.44%，经营活动净现金流同比下降293.68%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。

• 经营活动净现金流持续为负。报告期内，经营活动净现金流为-1.1亿元，持续三年为负数。

• 净利润与经营活动净现金流背离。报告期内，净利润为0.4亿元、经营活动净现金流为-1.1亿元，净利润与经营活动净现金流背离。

• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为-2.606低于1，盈利质量较弱。

报告期内，公司毛利率为8.21%，同比增长137.99%；净利率为2.03%，同比增长140.76%；净资产收益率（加权）为1.25%，同比增长230.21%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率较为波动。近三期半年报，销售毛利率分别为14.2%、3.45%、8.21%，同比变动分别为21.79%、-75.71%、137.99%，销售毛利率异常波动。

从是否存在减值风险看，需要重点关注：

• 资产减值损失额同比变动率超过30%。报告期内，资产减值损失为-0.1亿元，同比下降4752.31%。

报告期内，公司资产负债率为42.87%，同比增长52.95%；流动比率为1.3，速动比率为0.84；总债务为15.63亿元，其中短期债务为15.63亿元，短期债务占总债务比为100%。

从财务状况整体看，需要重点关注：

• 资产负债率持续增长。近三期半年报，资产负债率分别为20.02%，28.03%，42.87%，变动趋势增长。

• 流动比率持续下降。近三期半年报，流动比率分别为2.74，1.6，1.3，短期偿债能力趋弱。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 现金比率持续下降。近三期半年报，现金比率分别为0.65、0.42、0.27，持续下降。

从长期资金压力看，需要重点关注：

• 总债务/净资产比值持续上涨。近三期半年报，总债务/净资产比值分别为16.95%、28.68%、54.13%，持续增长。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为0.5亿元，较期初变动率为181.59%。

• 应付票据变动较大。报告期内，应付票据为2.7亿元，较期初变动率为99.25%。

• 其他应付款变动较大。报告期内，其他应付款为285.6万元，较期初变动率为76.69%。

从资金协调性看，需要重点关注：

• 资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期半年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为3.6亿元、0.7亿元、930.5万元，公司经营活动净现金流分别-1.4亿元、-0.3亿元、-1.1亿元。

报告期内，公司应收帐款周转率为3.06，同比增长154.5%；存货周转率为2.57，同比增长145.3%；总资产周转率为0.41，同比增长203%。

从三费维度看，需要重点关注：

• 管理费用增速超过20%。报告期内，管理费用为0.6亿元，同比增长49.59%。

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