新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

8月23日，保税科技发布2025年半年度报告。

报告显示，公司2025年上半年营业收入为4.2亿元，同比下降22.13%；归母净利润为4866.76万元，同比下降65.45%；扣非归母净利润为3758.89万元，同比下降70.49%；基本每股收益0.04元/股。

公司自1997年3月上市以来，已经现金分红13次，累计已实施现金分红为4.93亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对保税科技2025年半年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为4.2亿元，同比下降22.13%；净利润为5956.38万元，同比下降61.75%；经营活动净现金流为-1589.43万元，同比下降103.96%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 营业收入增速持续下降。近三期半年报，营业收入同比变动分别为6.94%，-21.48%，-22.13%，变动趋势持续下降。

• 归母净利润增速持续下降。近三期半年报，归母净利润同比变动分别为58.26%，0.67%，-65.45%，变动趋势持续下降。

• 扣非归母净利润增速持续下降。近三期半年报，扣非归母净利润同比变动分别为44.48%，9.84%，-70.49%，变动趋势持续下降。

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 存货增速高于营业成本增速。报告期内，存货较期初增长218.09%，营业成本同比增长-2.53%，存货增速高于营业成本增速。

• 存货增速高于营业收入增速。报告期内，存货较期初增长218.09%，营业收入同比增长-22.13%，存货增速高于营业收入增速。

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 净利润与经营活动净现金流背离。报告期内，净利润为0.6亿元、经营活动净现金流为-0.2亿元，净利润与经营活动净现金流背离。

• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为-0.267低于1，盈利质量较弱。

报告期内，公司毛利率为29.29%，同比下降32.68%；净利率为14.18%，同比下降50.88%；净资产收益率（加权）为1.86%，同比下降65.68%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率大幅下降。报告期内，销售毛利率为29.29%，同比大幅下降32.68%。

• 销售毛利率较为波动。近三期半年报，销售毛利率分别为33.05%、43.5%、29.29%，同比变动分别为32.37%、31.65%、-32.68%，销售毛利率异常波动。

• 销售净利率大幅下降。报告期内，销售净利率为14.18%，同比大幅下降50.88%。

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 净资产收益率持续下降。近三期半年报，加权平均净资产收益率分别为5.86%，5.42%，1.86%，变动趋势持续下降。

报告期内，公司资产负债率为11.54%，同比下降62.3%；流动比率为3.82，速动比率为3.73；总债务为1.09亿元，其中短期债务为1.09亿元，短期债务占总债务比为100%。

报告期内，公司应收帐款周转率为63.11，同比增长22.25%；存货周转率为14.2，同比增长287.15%；总资产周转率为0.13，同比下降5.29%。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 总资产周转率持续下降。近三期半年报，总资产周转率分别0.18，0.13，0.13，总资产周转能力趋弱。

• 单位固定资产收入产值逐年下降。近三期半年报，营业收入/固定资产原值比值分别为0.92、0.72、0.61，持续下降。

• 在建工程变动较大。报告期内，在建工程为407.2万元，较期初增长343.77%。

• 无形资产变动较大。报告期内，无形资产为2.4亿元，较期初增长32.25%。

从三费维度看，需要重点关注：

• 销售费用/营业收入比值持续增长。近三期半年报，销售费用/营业收入比值分别为0.88%、1.33%、1.52%，持续增长。

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