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8月23日，恒基达鑫发布2025年半年度报告。

报告显示，公司2025年上半年营业收入为1.72亿元，同比下降3.15%；归母净利润为4444.11万元，同比增长14.08%；扣非归母净利润为3797.06万元，同比增长11.84%；基本每股收益0.1097元/股。

公司自2010年10月上市以来，已经现金分红15次，累计已实施现金分红为2.63亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对恒基达鑫2025年半年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为1.72亿元，同比下降3.15%；净利润为4504.76万元，同比增长15.2%；经营活动净现金流为-650.82万元，同比下降101.99%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 营业收入下降。报告期内，营业收入为1.7亿元，同比下降3.15%。

• 营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比下降3.15%，净利润同比增长15.2%，营业收入与净利润变动背离。

• 净利润较为波动。近三期半年报，净利润分别为0.6亿元、0.4亿元、0.5亿元，同比变动分别为-2.71%、-31.55%、15.2%，净利润较为波动。

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收账款增速高于营业收入增速。报告期内，应收账款较期初增长54.28%，营业收入同比增长-3.15%，应收账款增速高于营业收入增速。

• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期半年报，应收账款/营业收入比值分别为137.5%、149.79%、299.91%，持续增长。

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 净利润与经营活动净现金流背离。报告期内，净利润为0.5亿元、经营活动净现金流为-650.8万元，净利润与经营活动净现金流背离。

• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为-0.144低于1，盈利质量较弱。

报告期内，公司毛利率为42.91%，同比下降10.82%；净利率为26.13%，同比增长18.95%；净资产收益率（加权）为2.61%，同比增长13.48%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率持续下降。近三期半年报，销售毛利率分别为48.59%、48.12%、42.91%，变动趋势持续下降。

• 销售毛利率下降，销售净利率增长。报告期内，销售毛利率由去年同期48.12%下降至42.91%，销售净利率由去年同期21.96%增长至26.13%。

报告期内，公司资产负债率为23.1%，同比增长34.73%；流动比率为3.76，速动比率为3.75；总债务为3.94亿元，其中短期债务为2.26亿元，短期债务占总债务比为57.22%。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 现金比率持续下降。近三期半年报，现金比率分别为2.32、2.12、1.86，持续下降。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为187.4万元，较期初变动率为98.94%。

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长98.94%，营业成本同比增长6.57%，预付账款增速高于营业成本增速。

报告期内，公司应收帐款周转率为0.4，同比下降8.27%；存货周转率为24.78，同比下降5.32%；总资产周转率为0.08，同比下降8.97%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收账款周转率持续下降。近三期半年报，应收账款周转率分别为0.7，0.44，0.4，应收账款周转能力趋弱。

• 存货周转率持续下降。近三期半年报，存货周转率分别为26.62，26.17，24.78，存货周转能力趋弱。

• 应收账款/资产总额占比持续增长。近三期半年报，应收账款/资产总额比值分别为12.92%、13.13%、22.91%，持续增长。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 总资产周转率持续下降。近三期半年报，总资产周转率分别0.1，0.09，0.08，总资产周转能力趋弱。

• 单位固定资产收入产值逐年下降。近三期半年报，营业收入/固定资产原值比值分别为0.3、0.28、0.28，持续下降。

• 在建工程变动较大。报告期内，在建工程为0.4亿元，较期初增长196.06%。

• 其他非流动资产变动较大。报告期内，其他非流动资产为426.2万元，较期初增长82.83%。

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