新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
8月25日，长江传媒发布2025年半年度报告。
报告显示，公司2025年上半年营业收入为35.48亿元，同比下降0.7%；归母净利润为6.85亿元，同比增长28.83%；扣非归母净利润为6.62亿元，同比增长30.03%；基本每股收益0.56元/股。
公司自1996年10月上市以来，已经现金分红16次，累计已实施现金分红为30.43亿元。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对长江传媒2025年半年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为35.48亿元，同比下降0.7%；净利润为6.86亿元，同比增长28.7%；经营活动净现金流为1.24亿元，同比增长191.5%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
• 营业收入增速持续下降。近三期半年报，营业收入同比变动分别为3.33%，0.7%，-0.7%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 营业收入（元） | 35.48亿 | 35.73亿 | 35.48亿 |
| 营业收入增速 | 3.33% | 0.7% | -0.7% |
• 营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比下降0.7%，净利润同比增长28.7%，营业收入与净利润变动背离。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 营业收入（元） | 35.48亿 | 35.73亿 | 35.48亿 |
| 净利润（元） | 6.5亿 | 5.33亿 | 6.86亿 |
| 营业收入增速 | 3.33% | 0.7% | -0.7% |
| 净利润增速 | 8.13% | -18.05% | 28.7% |
• 净利润较为波动。近三期半年报，净利润分别为6.5亿元、5.3亿元、6.9亿元，同比变动分别为8.13%、-18.05%、28.7%，净利润较为波动。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 净利润（元） | 6.5亿 | 5.33亿 | 6.86亿 |
| 净利润增速 | 8.13% | -18.05% | 28.7% |
从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：
• 营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动-0.7%，税金及附加同比变动8.01%，营业收入与税金及附加变动背离。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 营业收入（元） | 35.48亿 | 35.73亿 | 35.48亿 |
| 营业收入增速 | 3.33% | 0.7% | -0.7% |
| 税金及附加增速 | 16.97% | 6.66% | 8.01% |
结合经营性资产质量看，需要重点关注：
• 应收账款增速高于营业收入增速。报告期内，应收账款较期初增长33.98%，营业收入同比增长-0.7%，应收账款增速高于营业收入增速。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 营业收入增速 | 3.33% | 0.7% | -0.7% |
| 应收账款较期初增速 | 30.45% | 62.99% | 33.98% |
• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期半年报，应收账款/营业收入比值分别为30.12%、37.71%、44.52%，持续增长。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 应收账款（元） | 10.69亿 | 13.47亿 | 15.79亿 |
| 营业收入（元） | 35.48亿 | 35.73亿 | 35.48亿 |
| 应收账款/营业收入 | 30.12% | 37.71% | 44.52% |
结合现金流质量看，需要重点关注：
• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比下降0.7%，经营活动净现金流同比增长191.5%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 营业收入（元） | 35.48亿 | 35.73亿 | 35.48亿 |
| 经营活动净现金流（元） | 4.67亿 | -1.36亿 | 1.24亿 |
| 营业收入增速 | 3.33% | 0.7% | -0.7% |
| 经营活动净现金流增速 | 860.04% | -129.04% | 191.5% |
• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为0.181低于1，盈利质量较弱。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 经营活动净现金流（元） | 4.67亿 | -1.36亿 | 1.24亿 |
| 净利润（元） | 6.5亿 | 5.33亿 | 6.86亿 |
| 经营活动净现金流/净利润 | 0.72 | -0.25 | 0.18 |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为36.9%，同比下降0.88%；净利率为19.33%，同比增长29.61%；净资产收益率（加权）为7%，同比增长21.74%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
• 销售毛利率持续下降。近三期半年报，销售毛利率分别为38.96%、37.23%、36.9%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 销售毛利率 | 38.96% | 37.23% | 36.9% |
| 销售毛利率增速 | 7.05% | -4.43% | -0.88% |
• 销售毛利率下降，销售净利率增长。报告期内，销售毛利率由去年同期37.23%下降至36.9%，销售净利率由去年同期14.91%增长至19.33%。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 销售毛利率 | 38.96% | 37.23% | 36.9% |
| 销售净利率 | 18.33% | 14.91% | 19.33% |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为29%，同比下降3.67%；流动比率为1.68，速动比率为1.4；总债务为2.5亿元，其中短期债务为2.5亿元，短期债务占总债务比为100%。
从资金管控角度看，需要重点关注：
• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为0.5亿元，较期初变动率为170.42%。
| 项目 | 20241231 |
| 期初预付账款（元） | 1897.55万 |
| 本期预付账款（元） | 5131.44万 |
• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长170.42%，营业成本同比增长-0.18%，预付账款增速高于营业成本增速。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 预付账款较期初增速 | 39.25% | -24.53% | 170.42% |
| 营业成本增速 | -0.84% | 3.55% | -0.18% |
• 其他应收款变动较大。报告期内，其他应收款为0.6亿元，较期初变动率为39.39%。
| 项目 | 20241231 |
| 期初其他应收款（元） | 3974.06万 |
| 本期其他应收款（元） | 5539.33万 |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为2.57，同比下降21.73%；存货周转率为1.92，同比下降2.97%；总资产周转率为0.26，同比下降5.08%。
从经营性资产看，需要重点关注：
• 应收账款周转率持续下降。近三期半年报，应收账款周转率分别为3.76，3.29，2.57，应收账款周转能力趋弱。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 应收账款周转率（次） | 3.76 | 3.29 | 2.57 |
| 应收账款周转率增速 | 15.02% | -12.56% | -21.73% |
• 应收账款/资产总额占比持续增长。近三期半年报，应收账款/资产总额比值分别为8.32%、10.28%、11.49%，持续增长。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 应收账款（元） | 10.69亿 | 13.47亿 | 15.79亿 |
| 资产总额（元） | 128.42亿 | 131.02亿 | 137.45亿 |
| 应收账款/资产总额 | 8.32% | 10.28% | 11.49% |
从长期性资产看，需要重点关注：
• 总资产周转率持续下降。近三期半年报，总资产周转率分别0.28，0.27，0.26，总资产周转能力趋弱。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 总资产周转率（次） | 0.28 | 0.27 | 0.26 |
| 总资产周转率增速 | -2.4% | -3.2% | -5.08% |
• 在建工程变动较大。报告期内，在建工程为1.7亿元，较期初增长69.43%。
| 项目 | 20241231 |
| 期初在建工程（元） | 1.03亿 |
| 本期在建工程（元） | 1.74亿 |
• 在建工程持续持续上涨，固定资产原值不变。近三期半年报，在建工程较期初分别为8.89%、24.52%、69.43%，持续增长，但是固定资产原值变动不大。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 在建工程较期初增速 | 8.89% | 24.52% | 69.43% |
| 固定资产（元） | 10.8亿 | 11.01亿 | 10.59亿 |
• 其他非流动资产占比较高。报告期内，其他非流动资产/资产总额比值为33.35%。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 其他非流动资产（元） | 19.49亿 | 40.63亿 | 45.83亿 |
| 资产总额（元） | 128.42亿 | 131.02亿 | 137.45亿 |
| 其他非流动资产/资产总额 | 15.18% | 31.01% | 33.35% |
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新浪财经上市公司财报鹰眼预警简介：上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家，分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报，并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。
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