新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
8月25日，菲达环保发布2025年半年度报告。
报告显示，公司2025年上半年营业收入为15.9亿元，同比增长5.13%；归母净利润为1.27亿元，同比增长8.68%；扣非归母净利润为1.17亿元，同比增长28.04%；基本每股收益0.14元/股。
公司自2002年7月上市以来，已经现金分红9次，累计已实施现金分红为3.15亿元。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对菲达环保2025年半年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为15.9亿元，同比增长5.13%；净利润为1.34亿元，同比增长6.1%；经营活动净现金流为2840.72万元，同比下降85.76%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
• 归母净利润增速持续下降。近三期半年报，归母净利润同比变动分别为150.48%，33.68%，8.68%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 归母净利润（元） | 8287.66万 | 1.11亿 | 1.27亿 |
| 归母净利润增速 | 150.48% | 33.68% | 8.68% |
• 扣非归母净利润增速持续下降。近三期半年报，扣非归母净利润同比变动分别为522.37%，29.81%，28.04%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 扣非归母利润（元） | 7062.38万 | 9167.33万 | 1.17亿 |
| 扣非归母利润增速 | 522.37% | 29.81% | 28.04% |
从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：
• 营业收入与营业成本变动背离。报告期内，营业收入同比增长5.13%，营业成本同比下降1.28%，收入与成本变动背离。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 营业收入（元） | 15.36亿 | 14.63亿 | 15.9亿 |
| 营业成本（元） | 12.44亿 | 11.29亿 | 11.56亿 |
| 营业收入增速 | 1.26% | -4.76% | 5.13% |
| 营业成本增速 | -0.6% | -9.22% | -1.28% |
• 销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动5.13%，销售费用同比变动53.62%，销售费用与营业收入变动差异较大。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 营业收入（元） | 15.36亿 | 14.63亿 | 15.9亿 |
| 销售费用（元） | 1564.15万 | 1981.97万 | 3044.72万 |
| 营业收入增速 | 1.26% | -4.76% | 5.13% |
| 销售费用增速 | -12.45% | 26.71% | 53.62% |
结合经营性资产质量看，需要重点关注：
• 应收票据增速高于营业收入增速。报告期内，应收票据较期初增长89.83%，营业收入同比增长5.13%，应收票据增速高于营业收入增速。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 营业收入增速 | 1.26% | -4.76% | 5.13% |
| 应收票据较期初增速 | 68.88% | -59.52% | 89.83% |
• 存货增速高于营业成本增速。报告期内，存货较期初增长52.69%，营业成本同比增长-1.28%，存货增速高于营业成本增速。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 存货较期初增速 | 17.37% | 9.16% | 52.69% |
| 营业成本增速 | -0.6% | -9.22% | -1.28% |
• 存货增速高于营业收入增速。报告期内，存货较期初增长52.69%，营业收入同比增长5.13%，存货增速高于营业收入增速。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 存货较期初增速 | 17.37% | 9.16% | 52.69% |
| 营业收入增速 | 1.26% | -4.76% | 5.13% |
结合现金流质量看，需要重点关注：
• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比增长5.13%，经营活动净现金流同比下降85.76%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 营业收入（元） | 15.36亿 | 14.63亿 | 15.9亿 |
| 经营活动净现金流（元） | 1.24亿 | 1.61亿 | 2840.72万 |
| 营业收入增速 | 1.26% | -4.76% | 5.13% |
| 经营活动净现金流增速 | 180.34% | 30.09% | -85.76% |
• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为0.212低于1，盈利质量较弱。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 经营活动净现金流（元） | 1.24亿 | 1.61亿 | 2840.72万 |
| 净利润（元） | 8776.62万 | 1.2亿 | 1.34亿 |
| 经营活动净现金流/净利润 | 1.41 | 1.34 | 0.21 |
• 经营活动净现金流/净利润比值持续下滑。近三期半年报，经营活动净现金流/净利润比值分别为1.41、1.34、0.21，持续下滑，盈利质量呈现下滑趋势。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 经营活动净现金流（元） | 1.24亿 | 1.61亿 | 2840.72万 |
| 净利润（元） | 8776.62万 | 1.2亿 | 1.34亿 |
| 经营活动净现金流/净利润 | 1.41 | 1.34 | 0.21 |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为27.31%，同比增长20.91%；净利率为8.43%，同比增长0.92%；净资产收益率（加权）为2.79%，同比增长1.82%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
• 销售毛利率大幅增长。报告期内，销售毛利率为27.31%，同比大幅增长19.66%。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 销售毛利率 | 19.03% | 22.82% | 27.31% |
| 销售毛利率增速 | 8.66% | 19.91% | 19.66% |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为61.12%，同比增长6.98%；流动比率为1.24，速动比率为1.07；总债务为32.84亿元，其中短期债务为14.04亿元，短期债务占总债务比为42.75%。
从短期资金压力看，需要重点关注：
• 现金比率持续下降。近三期半年报，现金比率分别为0.42、0.37、0.32，持续下降。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 现金比率 | 0.42 | 0.37 | 0.32 |
从资金管控角度看，需要重点关注：
• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长21.67%，营业成本同比增长-1.28%，预付账款增速高于营业成本增速。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 预付账款较期初增速 | 98.52% | -16.11% | 21.67% |
| 营业成本增速 | -0.6% | -9.22% | -1.28% |
• 其他应付款变动较大。报告期内，其他应付款为2.4亿元，较期初变动率为83.63%。
| 项目 | 20241231 |
| 期初其他应付款（元） | 1.33亿 |
| 本期其他应付款（元） | 2.44亿 |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为0.88，同比增长17.03%；存货周转率为1.52，同比增长4.85%；总资产周转率为0.13，同比下降8.58%。
从长期性资产看，需要重点关注：
• 总资产周转率持续下降。近三期半年报，总资产周转率分别0.16，0.14，0.13，总资产周转能力趋弱。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 总资产周转率（次） | 0.16 | 0.14 | 0.13 |
| 总资产周转率增速 | 3.43% | -12.09% | -5.5% |
• 在建工程变动较大。报告期内，在建工程为0.3亿元，较期初增长168.49%。
| 项目 | 20241231 |
| 期初在建工程（元） | 1281.62万 |
| 本期在建工程（元） | 3440.98万 |
从三费维度看，需要重点关注：
• 销售费用增速超过20%。报告期内，销售费用为0.3亿元，同比增长53.62%。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 销售费用（元） | 1564.15万 | 1981.97万 | 3044.72万 |
| 销售费用增速 | -12.45% | 26.71% | 53.62% |
• 销售费用/营业收入比值持续增长。近三期半年报，销售费用/营业收入比值分别为1.02%、1.35%、1.91%，持续增长。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 销售费用（元） | 1564.15万 | 1981.97万 | 3044.72万 |
| 营业收入（元） | 15.36亿 | 14.63亿 | 15.9亿 |
| 销售费用/营业收入 | 1.02% | 1.35% | 1.91% |
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新浪财经上市公司财报鹰眼预警简介：上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家，分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报，并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。
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